ИНВЕСТИРОВАНИЕ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ

Огромное влияние на валютообменные операции валютный курс оказывает, международную торговлю, инвестиции – на все, что связывает национальную экономику с мировым рынком. В денежно – кредитной политики валютный курс занимает центральное место. Он может применяться как экономический показатель, целевой ориентир или инструмент.

2015-07-02

47.51 KB

0 чел.


Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск


Костанайский социально – технический университет

имени академика З. Алдамжар

факультет ЭКОНОМИКИ, ПРАВА И УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Курсовая работа

по дисциплине ФИНАНСИРОВАНИЕ И КРЕДИТОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

ТЕМА: ИНВЕСТИРОВАНИЕ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ

Выполнил: Шаяхметова

Динара Сериковна

4 курса специальности

Финансы, ЗО

Научный руководитель

                   Дорожко Т.П.                                                                                  

       к. э. н., доцент

Костанай

2012

Костанайский социально – технический университет

имени академика З. Алдамжар

Кафедра __Экономика и управление

Дисциплина Финансирование и кредитование инвестиций

                                                                                          УТВЕРЖДАЮ

                                                                                           Зав. кафедрой _______

                                                                                            «___»_______ 20__г.

ЗАДАНИЕ

на курсовую работу студенту

______________________ Шаяхметовой Д.С. ________________________

Тема курсовой работы Инвестирование в международной валютно-финансовой системе_______________________________________________________________

Целевая установка исследование инвестирования в международной валютно-финансовой системе______________________________________________--

-

Объем курсовой работы – ___________________________________________

Срок доклада руководителю о ходе разработки курсовой работы:

а) доклад о собранном материале и ходе разработки курсовой работы

до « » 20___г.

б) доклад о ходе написания курсовой работы до «____»___________ 20____г.

Срок сдачи курсовой работы - «____» ________20_ г.

Руководитель курсовой работы: Дорожко Т.П. ___________

«___»_____________20_ г.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение….…………………………………………………………………….... 4

1Инвестирование в международной валютно-финансовой системе.................5

1.1 Международная валютная система………………………………………....5

1.2 Виды современных валютных систем………………………………….…..6

2 Значение валютного курса в инвестировании................................................14

2.1 Валютный курс и его гибкость…………………………………………….14

2.2 Факторы валютного курса……………………………………………….....16

3 Инвестирование в валютно-финансовой системе

Республики Казахстан………………………………………………………….19

3.1Государственное кредитование и субсидирование – важный инструмент взаимодействия на инвестиционный процесс………………………………...19

3.2Национальный Банк – регулятор биржевых торгов….…………………...23

Заключение……………………………………………………………………...30

Список использованной литературы……………………………………….….32

ВВЕДЕНИЕ

Составной частью международных валютных отношений и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства являются. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Исполнение платежей по международной задолженности может быть произведено также чеками, векселями и другими коммерческими документами. Эти платежные требования оплачиваются либо по предъявлению, либо в течение определенного срока.

Огромное влияние на валютообменные операции валютный курс оказывает, международную торговлю, инвестиции – на все, что связывает национальную экономику с мировым рынком. В денежно – кредитной политики валютный курс занимает центральное место. Он может применяться как экономический показатель, целевой ориентир или инструмент.

В данной работе актуальность заключается в том, что валютный курс является целевым ориентиром проводимой экономической политики. Валютный курс позволяет рассчитать цену экспорта и импорта, объем иностранных инвестиций в национальной валюте.

Цель данной работы является раскрытие значение валютного курса для экономики страны.

Для этого необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть Международную валютную систему: Европейскую и Современную.

- проанализировать валютный курс, его виды и факторы влияющие на его формирование.

- рассмотреть Валютный курс Республики Казахстан.

Международные валютно-кредитные отношения являются одной из важнейших составляющих международных экономических отношений, формой организации экономических отношений в целом. Международные валютно-кредитные отношения обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

1. Инвестирование в международной валютно-финансовой системе

1.1 Международная валютная система

Международные валютно–кредитные отношения относятся к категории международных экономических отношений

Теория международных экономических отношений изучает две составляющие:

Собственно международные экономические отношения;

Механизм функционирования международных экономических отношений.

Экономисты- международники выделяют, что международные экономические отношения представляют собой систему экономических отношений между отдельными странами, группами стран и институциональными единицами в мировой экономике.

Финансисты дают понятие терминов на основе финансового законоательства, а точнее финансового права.

Валютный курс – это цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюты. Цена национальной валюты может определяться различными методами в соответствии с действующим законодательством или сложившейся практикой: исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка.

Валюта [ит. valuta - цена, стоимость] - денежная единица данного государства (национальная валюта) и денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты) выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах (иностранная валюта).[1]

Механизм функционирования экономических отношений – это совокупность правовых норм и инструментов их практически реализации, международных институтов и принципов их взаимодействия.

Структурировать международные экономические отношения можно по следующим направлениям:

-международное разделение труда;

-международная торговля;

-международное движение факторов производства;

-международные валютно-финансовые и кредитные отношения;

-международная экономическая интеграция, интернационализация и глобализация.

Следовательно, международные валютно-кредитные отношения являются одной из важнейших составляющих международных экономических отношений, формой организации экономических отношений в целом. Международные валютно-кредитные отношения обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Валюты делятся на три группы и по другим признакам:

Резервная валюта – валюта, в которой страна хранит свой ликвидные международные активы, используемые в международных расчетах в качестве средства платежа, определения цены контракта, продается и покупается на валютных рынках.

Твердая валюта – валюта, характеризующаяся стабильным валютным курсом, движение которого в основном соответствует фундаментальным макроэкономическим закономерностям. Соответственно, мягкая валюта – это валюта с парманентно нестабильным курсом, снижающимся по отношению к твердым валютам, ограниченно конвертируемая.

Конвертируемость валюты – это способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными финансовыми активами. [2]

Конвертируемость, или обратимость, валют можно квалифицировать по нескольким направлениям:

Конвертируемость по текущим операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты, учитываемые на счете текущих операций платежного баланса;

Конвертируемость по капитальным операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты учитываемых на счете операций платежного баланса, связанных с движением капитала.

Полная конвертируемость – отсутствие любых ограничений и контроля как по счету текущих операций, так и по счету движения капитала платежного баланса.

Внутренняя конвертируемость – право резидентов совершать на внутреннем рынке с иностранной валютой и активами в иностранной валюте;

Внешняя конвертируемость – право резидентов совершать с не резидентами операций с иностранной валютой и активами в иностранной валюте как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

Сущность валютного паритета выделяют финансисты – это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. Валютный паритет имел смысл в условиях золотого или золотодевизного стандарта. Внутренняя конвертируемость национальной валюты может привести к параллельному обращению на внутреннем рынке страны двух или нескольких валют.

1.2 Виды современных валютных систем

По реформе международной валютной системы «Комитет двадцати» был создан после ряда кризисов в 1972 году. Позднее он был реорганизован во Временный комитет Совета управляющих МВФ для разработки новых принципов международной валютной системы, которая отвечала бы потребностям стран в конце  двадцатого века.

Комитет собрался на Ямайке в январе 1978 году, на этом заседании были сформулированы основные принципы новой системы, которые были закреплены в 1978 году в виде поправок к статьям устава МВФ. [3]

Различные страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору – фиксированный или плавающий курс, установленный в одностороннем порядке или на основе многосторонних  соглашений.

МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашений об их установлении, за развитием международной валютной системы в целом.

Золото перестало играть роль официального средства платежа между членами фонда. МВФ и страны-члены продают официальные золотые резервы на золотых аукционах;

Дополнительный резервный актив эмитируются специальные права заимствования , решение о создании  которых было принято еще в 1970 году.

Современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По-своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих курсов, регулируемая как на двусторонней основе (через соглашения между странами), так и на многосторонней (через механизмы МВФ).

Режим валютного курса страны могут выбирать самостоятельно. Однако МВФ сохранил три основных принципа валютной политики:

- запрет на манипуляции валютным курсом или валютной системы в целях уклонения от регулирования;

- обязательное проведение валютных интервенций (индивидуальных или коллективных) в случаях дестабилизации финансового рынка;

- необходимость учета в национальной политике интересов стран-партнеров, особенно тех, чьи валюты используются во время интервенции.

Достоинствами системы плавающих курсов являются:

- определение плавающего курса рынком без вмешательства государства. В либеральной рыночной экономике рынок лучше, чем кто-либо, сумеет распределить ограниченные валютные ресурсы;

- невозможность извлечения прибыли за счет макроэкономических ошибок денежных властей (как при директивном установление курса), если финансовые рынки высокоэффективны, а валютный курс находится в «свободном плавании»;

- отсутствие проблемы ассиметричного положения резервной валюты, так как все страны несут бремя регулирования платежного баланса. [4]

Эффект достигается всегда, когда в качестве резервного актива выступает нейтральный товар или несколько относительно равноправных активов. Золото, серебро, даже нефть – никто не имеет возможности эмитировать их без всяких ограничений;

Не существует ни обязательств денежных властей, ни какой-либо необходимости для вмешательства центрального банка на рынке.

Следовательно, на внутренние денежные агрегаты не воздействуют внешние потоки капиталов, а национальная (внутренняя) денежно-кредитная политика может проводиться независимо от целей внешней стабильности и без учета денежно-кредитной политики других стран.

Финансисты выделяют основные недостатки системы плавающих курсов:

- на практике финансовые рынки не обладают высокой эффективностью, не оправдывается теория рациональных ожиданий. Следовательно, всегда существует риск долгосрочного отклонения валютного курса от своего фундаментального макроэкономического значения;

- неопределенность изменения валютного курса в перспективе создает трудности в планировании и ценообразовании для участников рынка. Это ограничивает развитие мировой торговли и инвестиций заставляет участников международных экономических связей прибегать к страхованию валютных рисков, нести дополнительные расходы;

- сохраняется возможность проведения спекуляции на изменения валютного курса, что негативно влияет на внутреннее и внешнее равновесие. Нарушение равновесия на внутреннем денежном рынке в условиях плавающих курсов имеет более тяжелые последствия, чем в условиях фиксированного курса;

- власти могут злоупотреблять свободой действий при проведении денежно-кредитной политики. [4]

В разделе рассмотрены основные понятия и категории валютной системы.

Сетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями обменных курсов является стержнем ЕВС.

В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны проводить интервенцию.

Ключевая валюта европейской системы-дойчмарка. Одновременно с созданием европейской валютной системы была введена новая валюта - ЭКЮ. Цель - создание платежного средства внутри ЕВС, а со временем - замена национальных валют. ЭКЮ представляла собой корзину из валют стран-участниц ЕВС.

Для национальных валют были установлены пределы колебаний относительно их центральных значений в размере 2.25%, для итальянской лиры - 6%. Великобритания присоединилась к Механизму обменных курсов, который был разработан в рамках ЕВС, с курсом фунта стерлингов по отношению к немецкой марке 2.9500. Западная Германия (ФРГ) и Восточная Германия (ГДР) объединились в единую Германию.

В голландском городе Маастрихт 12 государств-членов Европейского валютного союза подписали новый Договор о Европейском союзе. В основе этого договора лежали римские соглашения 1957 года. В Маастрихтском соглашении были намечены ориентиры создания единого европейского рынка, европейского центрального банка, единой валюты, единой экономической политики.

1 января 1994 года во Франкфурте-на-Майне создан Европейский валютный институт, целью которого  была подготовка создания Европейской системы центральных банков. Это ознаменовало начало второго этапа введения общей валюты. [5]

Основными задачами являются:

- усиление уровня кооперации национальных центральных банков и координации проводимой согласованной денежной политики;

- осуществление необходимых подготовительных мероприятий для проведения единой денежной политики путем создания Европейской системы центральных банков и введения общеевропейской валюты евро на третьем этапе плана ЕЭВС.

В соответствии со своим Уставом европейский валютный институт отвечал за проведение следующих мероприятий:

- разработку основных правил и стандартов бухгалтерского учета с целью составления консолидированной отчетности Европейской системы центральных банков как для внутренних, так и для внешних пользователей;

- подготовку теоретических основ построения ЕСЦБ и организацию коммуникационной системы для создания условий по выполнению возложенных на нее функций;

- определение возможных сфер влияния и компетенции ЕСЦБ для обеспечения стабильности кредитных учреждений и финансовой системы в целом.

Европейский валютный институт разработал критерии для допуска стран к участию в ЕЭВС:

- дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% ВВП;

- государственный долг должен составлять не менее 60% ВВП;

- уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень инфляции в трех наиболее благополучных в этом отношении странах ЕЭС;

- на протяжение по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусматре6нные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран – членов ЕЭС;

- средний размер долгосрочной процентной ставки не должен превышать более чем на 2% средний уровень этих ставок в тех же трех странах. [6]

Переход на единую валюту бесполезен без выполнения этих жестких условий. В ином случае начнется перекачка национального богатства из более развитых стран в менее развитые, следствием чего будет обесценение евро в перспективе – угроза полного краха как собственно валюты, так и экономической системы в целом.

Участники совета решили отказаться от наименования Экю. Евромарка также не прошла, поэтому остановились на «евро», как на более нейтральном варианте.

Основным решением стран Европейского Союза явилось определение статуса будущей валюты: участники решили, что это будет не параллельная наднациональная денежная единица стран, а самостоятельная и единственная валюта.  

В валютной системе главный элемент любой страны – национальная валюта. В национальной валюте осуществляется учет всех операций и макроэкономических показателей.

В мировой экономике необходим для развития экономических связей субъектов, находящихся в разных странах, определенный механизм, позволяющий рассчитываться за товары и услуги, приобретаемые в других странах, а так же сравнивать  между собой параметры экономического развития.

В мировой экономике механизмом является валютный курс.

Валютный курс – это цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюте. Цена национальной валюты может определяться различными методами в соответствии с действующим законодательством или сложившейся практикой: исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, или регламентироваться решениями денежных властей.

Метод определения валютного курса на основе выбранных механизмов называется валютной котировкой.

Существует два основных метода котировки:

Прямая котировка – цена единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве национальной валюты.

Косвенная котировка – цена единицы национальной валюты, выраженное через определенное количество национальной валюты.

Кросс-котировка – выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них к третьей валюте.

Цена валюты, то есть валютный курс, изменяется во времени. В зависимости от того, когда будет исполнена сделка, валютные курсы подразделяются на спот-курсы, когда сделка осуществляется в течение двух рабочих дней после заключения контракта, и форвардные, когда срок исполнения сделки превышает двух рабочих дней.

Спот-курс — курс на момент заключения сделки при условии обмена валютами на второй рабочий день со дня заключения сделки (исключение — спот-курс доллара США к канадскому доллару в Нью-Йорке — один день). Спот-курс показывает, как оценивается национальная валюта в момент проведения операции за пределами данной страны. Он важен для оценки рынком динамики развития курса конкретной валюты.

В международной экономике под валютным курсом обычно понимается спот-курс.

Форвардный курс — курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем, более чем через два дня после даты подписания сделки. [7]

Если спот-курс является ценой валюты на текущий момент времени, то форвард-курс служит реальным показателем того, какую стоимость будет иметь валюта через определенный период времени. Обычно для стандартных контрактов этот период тоже стандартный — 1., 3, 6, 12 месяцев.

Форвардные операции делятся на два вида:

• сделки аутрайт (outright) — единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот;

• сделки своп (swap) — комбинация двух противоположных кон- версионных операций с разными датами валютирования.

Обычно форвардный курс рассчитывается на основе спот-курса с учетом действующей процентной ставки:

                                         (1)

где Еf — форвардный курс; R — процентная ставка на соответствующий период; Т —, количество дней в периоде; 365 (366) — количество дней в году.

В практике для разных целей используются различные виды валютных курсов, рассчитанные различными методами.

1. Номинальный валютный курс — это цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

                                                                (2)

где Еn - номинальный валютный курс; Сf — иностранная валюта; Сd — национальная валюта.

2. Реальный валютный курс — это курс, рассчитанный с учетом  соотношения цен на национальном и иностранном рынках.

                                                            (3)

где Еr — реальный валютный курс; Рf — индекс цен зарубежной страны; Рd — индекс цен своей страны.

Номинальный валютный курс применяется в текущих сделках и расчетах. Обычно, когда говорят о валютном курсе, именно его имеют в виду.

Для определения долгосрочных тенденций более приемлем реальный валютный курс, так как стоимость валют изменяется параллельно с изменением общего уровня цен в стране, хотя и не всегда прямо пропорционально.

Изменение общего уровня цен в странах оценивается при помощи различных индексов, отражающих уровень инфляции, чаще всего — через индекс потребительских цен.

3. Номинальный эффективный валютный курс, НЭВК (nominal effective exchange rate, NEER).

(4)

где i — страна — торговый партнер;

Рen = Е1/Е0 — отношение индекса номинального валютного курса текущего года (Е1) по сравнению с базовым годом (Е0) каждой страны — торгового партнера;

Wi = (EXi + IMi)/(EXtotal+IMtotal) — удельный вес каждой страны (EXi+IMi) в торговом обороте (EXtotal+IMtotal) данной страны с теми странами, которые считаются ее главными торговыми партнерами.

4. Реальный эффективный валютный курс, РЭВК (real effective exchange rate, REER) — это номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен, показывающий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран — основных партнеров.

(5)

где Еer— реальный эффективный валютный курс;

i — страна — торговый партнер;

Рer = Еr/Е0 — индекс реального валютного курса по сравнению с базовым годом каждой страны — торгового партнера;

Wi = (EXi + IMi)/(EXtotal+IMtotal) — удельный вес каждой страны         

(EXi+IMi) в торговом обороте (EXtotal+IMtotal) данной страны с теми странами, которые считаются ее главными торговыми партнерами. [8]

Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем конкурентоспособности страны на мировом рынке.

Если реальный эффективный валютный курс растет, конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются.

При определенных условиях в стране может действовать не один валютный курс, а несколько. Множественность валютных курсов означает применение дифференцированных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, участников этих операций и валют, в которых эти операции осуществляются.

Множественность валютных курсов возникает, если в стране действуют:

Два или более валютных курса, применяемых к различным типам операций.

Специальный валютный курс – для определенного типа валютных операций.

Налоги или субсидии денежных властей при совершенствовании определенных типов валютных операций.

Узаконенный значительный разрыв между курсом покупки и продажи иностранной валюты.

Несоблюдение пропорций между разными валютами при установлении курсов на основании кросс-котировок.

2. Значение валютного курса в инвестировании

2.1 Валютный курс и его гибкость

Валютные операции: операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, а также использование валютных ценностей в качестве средства платежа;

ввоз, пересылка и перевод в Республику Казахстан, а также вывоз, пересылка и перевод из Республики Казахстан валютных ценностей, национальной валюты, ценных бумаг и платежных документов, номинал которых выражен в национальной валюте, не имеющих номинала ценных бумаг, выпущенных резидентами.

Валютные ценности: иностранная валюта;

ценные бумаги и платежные документы, номинал которых выражен в иностранной валюте;

не имеющие номинала ценные бумаги, выпущенные нерезидентами;

аффинированное золото в слитках;

национальная валюта, ценные бумаги и платежные документы, номинал которых выражен в национальной валюте, в случае совершения с ними операций между резидентами и нерезидентами, а также между нерезидентами;

не имеющие номинала ценные бумаги, выпущенные резидентами, в случае совершения с ними операций между резидентами и нерезидентами, а также между нерезидентами.

Иностранная валюта - валюта иностранного государства, а также международные денежные или расчетные единицы.

Гибкость валютного курса означает его способность реагировать на соотношение спроса и предложения на валюту.

Международный валютный фонд составил классификацию валютных курсов  по степени гибкости:

Курс, зафиксированный к одной валюте, наиболее значимой на мировом рынке - фиксированный валютный курс

Использование валюты другой страны в качестве законного платежного средства.

Валютное правление – фиксация курса национальной валюты к иностранной валюте, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен  запасами иностранной валюты.

Фиксация курса общей валюты к одной иностранной валюте.

фиксация курса к стране – основному партнеру. [10]

Ограниченно гибкий курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее определенные колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами - фиксация курса к валютному композиту.

Мировой практике известно несколько способов установления ограниченно гибких курсов-ограниченно гибкий курс к одной валюте – ограничение колебаний валютного курса  определенными переделами от фиксированного паритета к какой-либо иностранной валюте.

Плавающий валютный курс – это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который при определенных условиях государство может влиять через валютные интервенции - ограниченно гибкий курс в рамках совместной валютной политике.

Выделяют три типа плавающих курсов: корректируемый валютный курс, автоматически изменяющийся при изменении определенного набора экономических показателей. [11]

Управляемо- плавающий курс устанавливает не рынок, а центральный банк, но часто его изменяет. При изменениях учитываются такие макроэкономические показатели, как состояние платежного баланса, объем международных резервов, развитие параллельного валютного рынка.

Независимо плавающий курс – курс, определяемый на основе соотношения спрос и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс.

Спрос при котором наступило равновесие спроса и предложения на иностранную валюту, называется равновесным валютным курсом.

Предложение иностранной валюты поступает из-за границы. Спрос на иностранную валюту создается внутри страны – импортерами. Если предположить, что сальдо движения капитала равно нулю, при стабильных ценах наступает равновесие предложения иностранной валюты и спроса на нее.

При плавающем валютном курсе изменение объемов спроса и предложения ведет к изменению курса (рисунок 1).Е, руб/долл.

Предложение валюты увеличилось при неизменном спросе. Кривая предложения переместилась на П1, и равновесный курс перемещается в точку А1.

Если возрос спрос при неизменном предложении, кривая спроса перемещается на С1,  точка равновесия — А2, валюта дорожает.

Рост предложения иностранной валюты при равновесии или отсутствии движения капитала означает рост экспорта. Но одновременно это означает и рост импорта в зарубежной стране, и спрос страны-контрагента на валюту данной страны. Дисбаланс во внешней торговле воздействует на обе стороны.

Внешнее равновесие — это не тождество поступлений и платежей. Это баланс по текущим операциям, который не настолько отрицателен, что страна не в состоянии платить по внешним долгам, и не настолько положителен, чтобы другие государства не могли рассчитаться с данной страной.

Достижение внешнего равновесия зависит от ряда факторов: режима валютного курса, нормы сбережений, демографических факторов, темпов инфляции и т.д. Равновесие платежного баланса возможно при различных валютных курсах, причем равновесный курс не всегда отражает реальное экономическое состояние страны.

Однако существует оптимальный валютный курс, соответствующий макроэкономическим показателям страны. Такой курс в наибольшей степени отражает реальное состояние экономики страны и не дает ни одной из стран односторонних преимуществ во внешнеэкономических отношениях.

Существует несколько вариантов оптимального курса.

1. Равновесным является валютный курс, при котором достигается баланс счета текущих операций платежного баланса. Достоинства концепции заключаются в том, что равновесие счета текущих операций нередко рассматривается как целевой ориентир экономической политики.

Недостаток концепции — неточность оценки равновесия, при которой реакция платежного баланса на изменение валютного курса происходит неопределенно и через неопределенное время. Нулевое сальдо платежного баланса бывает чрезвычайно редко.

2. Фундаментальное равновесие валютного курса определяется через равновесие счета текущих операций платежного баланса с учетом естественного движения капитала. [12]

Достоинства: уточняется первая концепция. Учитывается то, что оптимальный валютный курс складывается не только под влиянием международной торговли, но и под воздействием вызванных, структурными факторами потоков капитала.

Недостатки: основной недостаток тот же, что и в первом варианте. На практике невозможно не только измерить, но и определить само понятие естественное движение капитала».

2.2 Факторы валютного курса

Важным элементом валютной системы является валютный курс. Валютный курс необходим для:

взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.[13]

Валютный курс-”цена” денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Финансисты выделяют следующие факторы, которые влияют на валютный курс:

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности

(паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразным хребтом валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

3. Разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения “горячих” денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. [14]

3. Инвестирование в валютно-финансовой системе Республики Казахстан

3.1 Государственное кредитование и субсидирование – важный инструмент взаимодействия на инвестиционный процесс

Указом Президента РК "О мерах по укреплению и развитию валютного рынка на 2005 год" была запрещена розничная торговля за иностранную валюту и отменено действие ранее выданных лицензий.

В первые годы после введения в обращение тенге осуществлялась жесткая антиинфляционная политика, главной целью которой являлась финансовая стабилизация и устойчивый валютный курс тенге. На проведение бартерных операций на все виды продукции всем экономическим субъектам за исключением товаропроизводителей из стран СНГ оказал существенное влияние на развитие валютного рынка Казахстана введен с 2005 года запрет. Это вызвало рост эффективности торговых операций и увеличило предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.

2003 год стал переломным моментом в формировании полноценного валютного рынка. Резкое уменьшение уровня инфляции до 60%, введение новых, более доходных финансовых инструментов снизило ажиотажный спрос на наличную и безналичную иностранную валюту, улучшило сальдо торгового баланса, обусловило снижение курса тенге по отношению к доллару США с 759% в 2004 году до 17,9% в 2005 году.

Основным субъектом мирового хозяйства выступает государство, представляет собой форму политической и экономической организации общества, отражающего интересы господствующего класса, группы населения. Группы превращают собственные интересы в цели государства. На этой основе происходит взаимодействие государственной и хозяйственной деятельности. Это предполагает приведение экономических субъектов к определенному политическому единству. Государство не только становится над обществом, но и представляет его интересы, что придает ему определенную самостоятельность.

Тесно связано с национальным хозяйством развитие государства. Национальная экономика обычно представляет собой разветвленный, сбалансированный комплекс, поэтому государство должно защищать пропорциональность хозяйства, сохранять или вновь создавать структурообразующие производства, обеспечивать их защиту от разрушающего внешнего воздействия, способствовать улучшению структуры экономики и повышению ее эффективности.

В отечественной экономике проявляется прежде всего в создании гарантированных рынков для компаний внутри страны и за рубежом, его участия в накоплении капитала, регулировании внутренних и внешних экономических связей в общенациональных интересах, непосредственно в производстве валового внутреннего продукта (ВВП). Это достигается в основном перераспределением национального дохода через государственные финансы.

Характерные черты и функции государства выделить как субъекта мирового хозяйства.

Мобилизуемые государством финансовые средства позволяют обеспечивать подготовку рабочей силы, которой в основном занимается государство. Расходы на образование увеличились с 3,9 до 4,8 % валового мирового продукта (ВМП), расходы на здравоохранение составили 2,5 % ВМП, в том числе в промышленно развитых странах – 6 % их совокупного ВВП.

Государство во многих странах несет ответственность за социальное обеспечение населения. В целом на социальные услуги населению государства выделяют до 20 % их ВВП, а в развивающихся странах – около 5 %.

Активным участником хозяйственной деятельности является государство. Приобретая товары и услуги, оно создает спрос, осуществляет капиталовложения, предоставляет субсидии. В общегосударственное потребление входят расходы местных органов власти, соответственно его показатели будут значительно выше.

Государственное потребление создает для компаний вполне гарантированный и емкий рынок сбыта. Он оказывает на положение хозяйствующих национальных субъектов не только прямое, но и косвенное воздействие. Государственные заказы образуют цепную реакцию в хозяйстве, обеспечивая возможность реализации товаров и услуг не только фирм-контракторов, но и фирм-субподрядчиков.

На размеры и структуру капиталовложений государство прямо или косвенно влияет. Роль государственных капиталовложений в конце века сократилась, но она остается значительной, колеблясь в пределах от 0,7 до 14 % ВВП.

Государственное кредитование и субсидирование – важный инструмент взаимодействия на инвестиционный процесс и потребление частного сектора. По оценкам, субсидии, предоставляемые предпринимательскому сектору, в среднем составляют 2,5 % ВМП. Развитие целого ряда отраслей напрямую зависит от государственных капиталовложений и субсидий. Ярким примером этого является сельское хозяйство и научно-исследовательская сфера в развитых странах.

Государство непосредственно занимается предпринимательской деятельностью. Поскольку прямое огосударствление производства ограничивает частную собственность, правящие круги используют его, когда с помощью других мер не удается справиться с противоречиями в производственном процессе, с возникшими трудностями. Обычно усиление предпринимательской функции государства и расширение государственной собственности характерны для решения социально-политических задач, для мобилизационного типа развития (во время войн, кризисов, послевоенного восстановления) и для догоняющего типа развития. В промышленно развитых странах Запада государственные предприятий обеспечивали до 20 % ВВП. В настоящее время экономическая роль государства в большей мере сводится к воздействию на производственные процессы через перераспределение национального дохода, регулирование воспроизводства.

Используя свою властную монополию, определяет национальную стратегию, разрабатывает правовые основы развития общества, регулирует денежно-кредитные отношения, развитие инфраструктуры, социальной сферы, обеспечивает внешнюю безопасность. Объектом его воздействия выступают все пропорции национального производства. Направленность и характер решения этих задач зависят от соотношения между различными группами населения, целенаправленной деятельности правящих групп, ее соответствия интересам всего общества.

Создавались для собственных хозяйствующих субъектов и населения предпочтительные возможности хозяйственной деятельности. В рамках национальной хозяйственной системы государство обеспечивало определяющее место внутренним экономическим, национальным и культурным связям. Это предопределяло самостоятельную роль национального хозяйства в мировой экономической системе. Государственное воздействие на другие субъекты мирового хозяйства и на систему в целом соизмеряется с хозяйственным потенциалом государства и ролью национальных хозяйствующих субъектов на международных рынках.

Следующим субъектом мирового хозяйства являются транснациональные компании (ТНК). ТНК занимают особое место в мировом хозяйстве, оказывая разностороннее влияние на его функционирование, на положение других хозяйствующих субъектов и подсистем.

Что касается данного термина, то однозначного определения понятия ТНК не существует. Среди исследователей нет единообразного понимания международных хозяйственных объединений. Их именуют международными, многонациональными, глобальными, транснациональными корпорациями. Данные названия отражают поиск соответствующего выражения различных функций компаний, действующих на различных экономических пространствах.

К многонациональным, транснациональным компаниям относят хозяйственные предприятия, действующие в двух или более странах и в операциях которых содержится определенный зарубежный компонент (экспорт и зарубежное производство составляют 25 % оборота). Они имеют такую систему принятия решений, которая позволяет осуществлять согласованную политику и общую стратегию из одного или нескольких центров, оказывать соответствующее воздействие на других участников общей хозяйственной структуры. Обычно эти компании представляют собой разросшиеся в международном масштабе производственные комплексы, внутренние связи между составными частями которых носят не рыночный, а производственный характер.

По национальному составу капитала международные компании делят на две группы: транснациональные и собственно международные, многонациональные компании. Ведущее место занимают ТНК, которые являются национальными по капиталу и международными по месту его приложения. Международные по капиталу компании немногочисленны и стоят на втором месте. К ним, например, относятся англо-голландские «Ройял-датч Шелл», «Юнилевер», шведско-швейцарская «АСЕА-Браун Бовери», англо-американская «Бритиш Петролеум-Амоко» и другие. Препятствием на пути развития международных по капиталу компаний выступает национальная клановость группировок капитала.

В принципе к ТНК можно отнести упомянутые выше типы компаний, имеющие прямые капиталовложения за границей.

Формирование ТНК в основном относится к 60-м годам XX века, когда ведущие компании западных стран начали осуществлять массированный вывоз капитала. Углубление общественного разделения труда (ОРТ) и внедрение новых технологий создали возможности пространственного разделения отдельных технологических процессов, а появление новых средств транспорта и связи способствовало реализации этих возможностей. Получила развитие пространственная децентрализация производства в планетарном масштабе при концентрации капитала.

Еще выделяют такие субъекты мирового хозяйства как международные экономические организации. Международные экономические организации относятся к числу важных субъектов мирового хозяйства. В качестве носителей международной экономической деятельности наибольшее значение имеют Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития. Последний вместе с созданными им дочерними организациями (Международная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциация развития (МАР) и другие) образует группу Мирового банка (МБ), или Всемирного банка.

В 2005 году наметились первые признаки стабилизации. В этот период Национальный банк ввел обязательную продажу 50 % экспортной выручки предприятиями экспортерами на межбанковской валютной бирже, что повлекло за собой снижение давления на внутренний валютный рынок и привело к определенной стабилизации национальной валюты.

Наблюдалось снижение инфляции в 2005 году с 1258% в 2004 году до 60,3%, улучшился торговый баланс страны. В июле 1996 года были сняты ограничения по выполнению платежей и переводов по текущим международным сделкам, что позволило достичь условий по обеспечению свободной конвертируемости тенге. В 2006 году характерной особенностью валютного рынка стало его развитие за счет создания механизмов хеджирования валютных рисков.

НБРК стал решать свою основную задачу в 2008 году — обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты, т.е. обеспечение низких темпов инфляции и стабильного обменного курса. Постепенно расширялся арсенал инструментов денежно-кредитной политики. В целях предотвращения избыточного давления на валютный рынок осуществлял операции на открытом рынке, что позволило переключить интерес инвесторов с валютного рынка на рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ).

3.2 Национальный Банк – регулятор биржевых торгов

НБК проводил операции с ценными бумагами для регулирования денежной базы и поддержания ликвидности рынка ГЦБ, в частности, РЕПО и обратное РЕПО, на вторичном рынке ценных бумаг и выпускал краткосрочные ноты. В результате за 5 лет инфляцию удалось снизить с 2165% в 2003 году до 1,9% в 2008 году. [9]

Для предотвращения отрицательных последствий завышенного курса на экономику страны в Правительство и Национальный банк совместно приняли заявление "О дальнейшей политике обменного курса тенге".

Девальвация оказала наибольшее влияние на рост в некоторых импортозамещающих отраслях промышленности (текстильной, швейной, пищевой). Прирост ВВП составил 5,8%. Из них 3,6% - чистый эффект девальвации. Торговый баланс впервые за 4 года сложился с профицитом в объеме 344 млн. долл. (только во втором полугодии рост экспорта составил 38% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года, а импорт снизился почти на 14%). При этом девальвация оказала положительное влияние в основном на торговлю со странами СНГ. На экспорт в дальнее зарубежье повлиял главным образом рост цен на нефть и металлы.

Для усиления мониторинга за движением иностранной валюты по проводимым экспортно-импортным операциям, введены два новых вида лицензируемых операций - зачисление иностранной валюты, получаемой резидентом в качестве кредита от нерезидента, на счета третьих лиц, а также получение резидентами экспортной валютной выручки в срок свыше 120 дней.

В Республике Казахстан 2004 году Национальный Банк осуществлял операции, как по покупке, так и по продаже иностранной валюты. В целом по году объемы покупки долларов США превысили объемы продаж, что способствовало пополнению золотовалютных резервов страны. На конец года обменный курс тенге к доллару США составил 150,94 тенге за 1 доллар США, а средне- взвешенный за год - 147,22 тенге за 1 доллар США. В 2004 году объем биржевых торгов в долларовой позиции составил 1,9 млрд. долл. США, превысив уровень 2005 года на 12,8% . [10]

Значительно превысил биржевой: объем сделок внебиржевой оборот между банками-резидентами на внебиржевом валютном рынке достиг суммы, эквивалентной 3,6 млрд. долл. США, увеличившись за год на 13,8%.

На рынке наличной иностранной валюты предпочтение отдавалось доллару США, и, соответственно, на данном сегменте рынка преобладали операции по покупке данной иностранной валюты. Объемы продаж обменными пунктами долларов США составили 2,3 млрд. долларов США, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 2,2%. Среднемесячные объемы продаж обменными пунктами долларов США выросли на 6 млн. долл. США и составили 197 млн. долл. США.

Обменный курс тенге к долл. США составил 155,85 тенге за 1 долл. США, а средневзвешенный за год - 153,86 тенге за 1 долл. США. Колебания курса тенге на КФБ не превышали рациональных ожиданий, среднемесячные изменения курса тенге к доллару США находились в интервале 0,1%-0,7%. Укрепление номинального обменного курса тенге, наблюдавшееся в 2007 года (0,16%), главным образом, было обусловлено ростом предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в результате погашения еврооблигаций Республики Казахстан выпуска 2007 года.

Казахстан ввел в обращение наличные евро, которые обращались параллельно вместе с валютами европейских стран. Основную роль по ввозу в Казахстан наличных евро взяли на себя крупные коммерческие банки республики- Народный банк, "Казкоммерцбанк", "ТуранАлем", каждый из которых самостоятельно регулировал объем завоза валюты в страну. Так, введение евро в обращении в безналичном исчислении не вызвало никаких изменений в устойчивости курса тенге. Что касается наличного обращения, то прослеживается следующая тенденция: в момент ввода евро— 133,39 тенге, в конце 2004 года— 162,45 тг./евро, в конце 2005 года — 180,23, в конце 2006 — 177,10 тенге за евро /3 /. Из чего следует, что тенге с 2004 по 2006 год ослаб по отношению к евро на 32,6% (или 43,71 тенге). [11]

На денежном рынке достижение стабильности, сбалансированности спроса на иностранную валюту и контролируемого уровня инфляции вызвали необходимость выработки новых подходов к либерализации валютного режима, направленных на снятие отдельных ограничений при проведении валютных операций, применение иных методов регулирования валютных операций в соответствии с требованиями времени, и международной практики. Национальный банк РК принял Концепцию либерализации валютного режима в республике. В ней в частности отмечено, что данную Концепцию необходимо рассматривать не как начальную стадию процесса либерализации валютной политики, а как его продолжение в рамках стратегии развития Казахстана до 2030 года, поскольку в ходе последовательного становления валютного рынка и появления новых участников выданной области уже был пройден определённый этап либерализации.

Установленные ранее валютным законодательством ограничения и барьеры, РК и действующие в настоящее время, характерны для большинства стран с развивающимися рыночными отношениями. В условиях глобализации мировой экономики и роста международных финансовых операций, либерализация движения капитала является неизбежным и необходимым фактором экономического развития для стран, желающих максимально использовать преимущества более активной интеграции в мировую экономику.

Сокращение объема казахстанского экспорта в 2005 году на 7%, увеличение внутреннего спроса и развитие перерабатывающих отраслей промышленности привело к экономическому росту в стране на 9%.

На внутреннем валютном рынке оставался одним из динамичных секторов финансового рынка РК. Наблюдалось заметное увеличение спроса на иностранную валюту и усиление девальвационных ожиданий, преобладающий объем операций на валютном рынке приходился на доллары США и составлял более 90%. Золотовалютные резервы Национального банка за 10 лет выросли более чем в 10 раз, составив в 2003 году около 4,6 млрд. долл. США (на момент введения тенге — 452 млн. долл.).

Снизилась квартальная волантильность курса в 2005 году и ее распределение по кварталам было близким к равномерному. Номинальная девальвация тенге к доллару в течение всех кварталов не превышала 1%: в I квартале 2005 года составила 0,99%, во II квартале - 0,54%, в III квартале- 0,95%, в IV квартале - 0,73%. Основной валютой осуществления конверсионных операций являлся доллар США.

Объем биржевых торгов в долларовой позиции составил 2 944,7 млн. долл. США, превысив уровень 2005 года на 50,9%. Внебиржевой оборот значительно превысил биржевой: объем сделок между банками-резидентами на внебиржевом валютном рынке достиг суммы, эквивалентной 4,2 млрд. долл. США, увеличившись за год на 16,2%.

Объем биржевых торгов в долларовой позиции составил более 6,3 млрд. долл. США, превысив уровень 2005 года более чем в 2 раза. Внебиржевой оборот превысил биржевой: объем сделок между банками-резидентами на внебиржевом валютном рынке достиг суммы, эквивалентной 6,9 млрд. долл. США, увеличившись за год на 46,8%. Таким образом, общий объем торгов на внутреннем валютном рынке составил более 13,0 млрд. долл. США.

Источниками поступления иностранной валюты явились существенный объем экспортной валютной выручки, обусловленный высокими ценами на энергоресурсы на мировом рынке с 2004 года, приватизация доли государственной собственности, заимствования корпоративного сектора и банков второго уровня на внешних рынках. Средневзвешенный обменный курс тенге за 2004 год составил 149,45 тенге за доллар. В номинальном выражении тенге укрепился к доллару США на 8,03%. Высокая скорость укрепления наблюдалась в феврале и декабре 2004 года 2,05% и 2,25%. Девальвация тенге имела место только в марте -0,29%, августе (0,48%) и сентябре (1,02%). За 2003 год реальная девальвация тенге по отношению к валютам стран - основных торговых партнеров составила 2,5% (декабрь 2003 года в сравнении с декабрем 2005 года).

Реальный эффективный обменный курс (РЭОК) по странам СНГ снизился на 4,2%, а по остальным странам девальвация тенге составила 1,5%. За 2005 год тенге в реальном выражении укрепился против доллара США на 12,6%, а по отношению к евро и российскому рублю девальвировал на 6,9% и 5,3% соответственно.

Значимым событием для создания условий последующей отмены ограничений на проведение валютных операций и перехода на полную конвертируемость национальной валюты, начиная с 2007 года, явилось утверждение в июне 2004 года второй Программы либерализации валютного режима в Республике Казахстан на 2005-2007 годы.

Программа закладывает основу для дальнейшей реализации Концепции либерализации валютного режима в Республике Казахстан.

Основная цель и задачи Программы базируются на результатах реализации первой Программы либерализации валютного режима в Республике Казахстан на 2010- 2020 годы, которой были определены мероприятия первого этапа либерализации, являясь ее логическим продолжением.

Курс тенге к доллару, евро и российскому рублю в 2006 году значительно укрепился как в номинальном, так и в реальном выражении благодаря притоку валютной выручки от экспорта нефти и металлов. НБК в течение всего года активно скупал валюту, не допуская резкого укрепления курса.

- полная отмена режима лицензирования операций, связанных с использованием валютных ценностей;

- сохранение законодательно закрепленного права НБРК по введению требования регистрации (до начала исполнения обязательств сторонами) и определению порядка уведомления о валютной операции (после ее совершения);

- сохранение требования, что при осуществлении валютных операций резидент или нерезидент обязан представлять в уполномоченный банк надлежащим образом оформленные документы, которые являются основанием для проведения операции. Перечень требуемых документов будет закреплен в валютном законодательстве;

- сохранения требования репатриации валюты по экспортно-импортным сделкам. Требование репатриации предполагает обязательство резидента зачислить выручку от экспорта или неиспользованный аванс по импорту на счета в уполномоченных банках в сроки, предусмотренные внешне- торговым контрактом. При этом законодательным актом должен быть определен закрытый перечень случаев, когда резиденты вправе не зачислять валюту на счета в уполномоченных банках;

сохранение нормы, определяющей, обязательное проведение платежей и переводов по операциям между резидентами в национальной валюте. [10]

Макроэкономическая стабилизация в стране, экономический рост, не только от экспорта сырья и увеличения внутреннего спроса, развития перерабатывающих отраслей промышленности, является в значительной степени результатом последовательной политики государства, проводимой с момента введения национальной валюты. Это очень важно: чем больше экономическая база, на которую опирается валюта, тем она устойчивее. Это подтверждается нынешним состоянием тенге, характеризуемым как стабильно устойчивое. Максимальное приближение к стандартам Европейского союза в области денежно-кредитной политики обеспечит переход к инфляционному таргетированию, главной особенностью которого является ее «направленность в будущее», а также дальнейшая либерализация валютного

Целью валютного регулирования является содействие государственной политике по достижению устойчивого экономического роста и обеспечению экономической безопасности.

Задачами валютного регулирования являются:

установление порядка обращения валютных ценностей в Республике Казахстан;

создание условий для дальнейшей интеграции Республики Казахстан в мировую экономику;

обеспечение информационной базы по валютным операциям и потокам капитала.

Основным органом валютного регулирования в Республике Казахстан является Национальный Банк Республики Казахстан, осуществляющий функции валютного регулирования в соответствии с законодательством Республики. Осуществляют валютное регулирование в пределах своей компетенции в соответствии с законодательством Республики Казахстан Правительство и иные государственные органы.

Основной орган валютного регулирования Национальный Банк Республики Казахстан устанавливает:

требования к осуществлению резидентами деятельности, связанной с использованием валютных ценностей;

порядок осуществления резидентами и нерезидентами валютных операций, в том числе режимы валютного регулирования: регистрации, уведомления.

порядок осуществления мониторинга валютных операций нерезидентов, осуществляющих деятельность на территории Республики Казахстан (валютный мониторинг);

формы учета и отчетности по валютным операциям, обязательные для исполнения всеми резидентами и нерезидентами, по согласованию с уполномоченными государственными органами в соответствии с их компетенцией. [14]

Операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

Текущими валютными операциями  признаются:

- переводы в страну и из страны иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;- получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;- переводы в страну и из страны процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;- переводы неторгового характера, включая переводы сумм оплаты труда, пенсий, алиментов, а также другие аналогичные операции.

К валютным операциям, связанным с движением капитала, относятся:- прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал организации с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении организацией;- портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;- переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество (включая землю и ее недра), относимое по законодательству страны к недвижимому имуществу; - предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;- предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;- все иные валютные операции, не являющиеся текущими.

Способом минимизации рисков является установление лимитов на валютные операции. Лимиты на иностранные государства (устанавливается максимально возможные суммы для операций в течении дня с клиентами и контрпартнерами в сумме из каждой конкретной страны); лимиты на операции с контрпартнерами и клиентами (устанавливается максимально возможная сумма для операций на каждого контрпартнера, клиента или виды клиентов); лимит инструментария (установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и инструментов торговли); установление лимитов на каждый день и каждого дилера (обычно устанавливается размер максимально возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный для переноса на следующий рабочий день для каждого конкретного дилера и каждого конкретного инструмента); лимит убытков (устанавливается максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции должны быть закрыты с убытками).

Взаимный зачет покупки-продажи валюты по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг», где с помощью вычета поступления валюты из величины ее оттока банк имеет возможность оказывать влияние на их размер и соответственно на свои риски. Использование метода «неттинга», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения. Для этой цели банки создают подразделения, которые координируют поступления заявок на покупку-продажу иностранной валюты. Хеджирование - это процесс уменьшения риска возможных потерь. Фирма может принять решение хеджировать все риски, не хеджировать ничего или хеджировать что-то выборочно. Она также может спекулировать, будь то осознано или нет. Отсутствие хеджирования может иметь две причины. Во-первых, фирма может не знать о рисках или возможностях уменьшения этих рисков. Во-вторых, она может считать, что обменные курсы или процентные ставки будут оставаться неизменными или изменяться в ее пользу. В результате фирма будет спекулировать: если ее ожидания окажутся правильными, она выиграет, если нет - она понесет убытки.

Хеджирование всех рисков - единственный способ их полностью избежать. Также существенное влияние на риск могут оказывать сроки получения и выплаты денег. Кроме вышеописанных действий по снижению операционного валютного риска фирма также активно использует следующий прием: счет- фактура покупателю товара выписывается в валюте, в которой производилась оплата при импорте.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

Валютный курс необходим для:

- взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам.

- сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

- периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

В данной работе были рассмотрены факторы влияющие на формирование валютного курса:. темп инфляции,  состояние платежного баланса, разница процентных ставок в разных странах, деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операций, степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах, на курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей, степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках.

Рассмотрели Гибкость валютного курса, его способность реагировать на соотношение спроса и предложения на валюту.

Гибкость валютного курса означает его способность реагировать на соотношение спроса и предложения на валюту.

В нашей стране за период после введения, тенге стал стабильной конвертируемой  валютой, имеющей стабильную экономическую базу.

Макроэкономическая стабилизация в стране, в частности экономический рост, достигнутый на сегодняшний день не только от экспорта сырья, но и, например, увеличения внутреннего спроса, развития перерабатывающих отраслей промышленности, является в значительной степени результатом последовательной политики государства, проводимой с момента введения национальной валюты. Это очень важно: чем больше экономическая база, на которую опирается валюта, тем она устойчивее. Это подтверждается нынешним состоянием тенге, характеризуемым как стабильно устойчивое. Максимальное приближение к стандартам Европейского союза в области денежно-кредитной политики обеспечит переход к инфляционному таргетированию, главной особенностью которого является ее «направленность в будущее», а также дальнейшая либерализация валютного

Валютное законодательство Республики Казахстан основывается на Конституции Республики Казахстан и состоит из Закона Республики Казахстан «О валютном регулировании и валютном контроле» и иных нормативных правовых актов Республики Казахстан.

Список использованной литературы

1 Кругман П., Обстфельд М.. Международная экономика. Теория и политика: Учебник для вузов/ Переведен с английского. Под редакцией В. П. Колесова, М. В. Кулакова. -М.: ЭФ МГУ, ЮНИТИ, 2007.- 799с.

2. Викторова Е. Доходы казны в первом квартале оказались ниже плана почти на 10 процентов // Российская газета. 2007.  № 4

3. Винокуров Е.Ю. Проблемы создания общего экономического пространства ЕС – Россия // МЭ и МО. 2006.  № 3. С.49-53

4. Кузнецов А.В. Два вектора экспансии российских ТНК – Евросоюз и СНГ // МЭ и МО.  2006  № 2, С. 95-102.

5. Авдокушин Е. Международные экономические отношения. – М.: ЮНИТИ, - 2008. -.257 с.

6. Азрилиян А.Н. Большой экономический словарь, - 5-е изд., доп. и перераб. – М.: Институт новой экономики, 2002 -128 с.

7. Боброва В.В., Кальвина Ю.И. Мировая экономика: Учебное пособие. – Оренбург: ГОУ ОГУ, 2004- 215 с.

8. Булатов А.В. Мировая экономика. Учебник – М.: ЮРИСТ, 2007. -422 с.

9. Овчинников К. Международное разделение труда: модели, тенденции, прогнозы, - М.: ЮРИСТ,2007-312 с.

10. Годин Ю.Ф. Россия и Белоруссия: 10 лет интеграционной несовместимости // МЭ и МО. 2006.  № 10 С. 24-26

11. Кукол Е. Герман Греф почти договорился. Министр уверен, что в январе 2008 года Россия станет членом ВТО // Российская газета.  2007. № 4340.

12. Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для вузов.  2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004- 735 с.

13. Райзберг Б.А. Курс экономики., - ИНФРА-М, 2007- 712 с.

14. Халевинская Е., Крозе И. Мировая экономика. -М.: ЮРИСТ, 2007- 252 с.

15. Шреплер Х.А. Международные экономические организации. -М.: изд-во «Международные отношения», 2005-454 с.



 

Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.
11374. ИНВЕСТИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ ГОСУДАРСТВА 46.09 KB
  Сущность и основные признаки финансовых рынков. Инвестирование финансовой системы государства. Распределительная функция использование мобилизованных денежных средств для удовлетворения целевых потребностей в финансовых ресурсах. Контрольная функция финансовый контроль за количественными и качественными параметрами процессов мобилизации и использования финансовых ресурсов...
18320. Разработка финансовой политики в системе менеджмента ТОО «Каратомар» 137.81 KB
  Научно-теоретические основы финансового состояния предприятия. Анализ ликвидности платежеспособности и рентабельности предприятия. Цели финансовой политики предприятия. Основные направления финансовой политики предприятия и принятие управленческих решений.
16198. -налоговой и финансовой политики выступающей важнейшей составной частью в системе мер государственного воз 8.51 KB
  аспирант кафедры налогов ДГУ г. Махачкала Проблемы формирования доходной базы бюджетов территорий на примере Республики Дагестан Проводимые в Российской Федерации радикальные преобразования ориентированные на рыночные отношения потребовали разработки новой бюджетно-налоговой и финансовой политики выступающей важнейшей составной частью в системе мер государственного воздействия на экономические процессы. Уровень фактического обеспечения бюджетов собственными налоговыми платежами...
7712. Принципы подготовки и составления финансовой отчетности. Представление финансовой отчетности (МСБУ №1 «Представление финансовой отчетности», МСФО «1 «Первое применение Международных стандартов финансовой отчетности») 33.41 KB
  Представление финансовой отчетности МСБУ №1 Представление финансовой отчетности МСФО 1 Первое применение Международных стандартов финансовой отчетности международные стандарты назывались Interntionl ccounting Stndrds IS или МСБУIS встречается и МСФОIS с апреля 2001г. стали называться Interntionl Finncil Reporting Stndrds IFRS или МСФОIFRS. Принципы не являются непосредственно стандартами МСФО и поэтому не определяют положения для конкретных расчетов или для случаев раскрытия информации в...
20547. Инвестирование в недвижимость в городе Санкт-Петербург 629.1 KB
  Целью данной работы является изучение основных моментов, связанных с инвестированием в жилую недвижимость, а также предложение мер по развитию существующего проекта. Основной акцент сделан на расчете экономических показателей проекта при изменяющейся конъектуре российского рынка недвижимости. Помимо этого, целью выпускной квалификационной работы является определение стратегии ведения данного проекта, учитывая произошедшие в стране изменения.
20376. ВЕНЧУРНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ В УСЛОВИЯХ НЕУСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ 1.55 MB
  Зародившаяся в середине прошлого в. в США схема венчурного финансирования явилась прямым следствием активного предпринимательского интереса к проектам, обладающим повышенной прибыльностью и огромным потенциальным рынком. В свою очередь, это было связано с новым предложением продуктов и услуг, основанных на результатах научно-исследовательских разработок. Немаловажное значение для возникновения венчурных механизмов сыграло наличие большого количества свободных денежных средств, ищущих возможность их применения.
14264. РЕГУЛЮВАННЯ МІЖНАРОДНИХ ВАЛЮТНО-ФІНАНСОВИХ ВІДНОСИН 35.34 KB
  Міжнародна фінансова політика та її реалізація. Валютна політика та її форми. Фінансова політика як частина системи управління фінансами спрямована на забезпечення збалансованого зростання фінансових ресурсів в усіх ланках фінансової системи країни на створення фінансових умов для реалізації завдань соціальноекономічного розвитку. Міжнародна фінансова політика та її реалізація.
7495. Международные и региональные финансовые и валютно-кредитные организации 28.25 KB
  Международные валютно-финансовые организации - международные экономические организации, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования валютных и финансово-кредитных отношений. Их история началась с 20-х годов XX столетия. Тогда по "плану Дауэса" был образован фонд содействия Германии в ее мероприятиях по выплате репараций и восстановлению промышленности.
9452. РИСКИ В МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ И МЕТОДЫ ИХ СТРАХОВАНИЯ 24.13 KB
  Понятие риска как неуверенности в сделке означает возможность не только потерь, но и выгод одного из ее контрагентов. Это зависит от соотношения вероятности потерь и шанса при улучшении рыночной ситуации. Поэтому риск-это опасность события с отрицательными последствиями и неопределенностью его наступления.
10092. Изучение анализа финансовой устойчивости и анализ типов, коэффициентов финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия ООО «Снежный барс» 56.84 KB
  В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами эффективно их использовать обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции учитывать затраты по его расширению и обновлению.
© "REFLEADER" http://refleader.ru/
Все права на сайт и размещенные работы
защищены законом об авторском праве.