Анализ кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА На тему: Анализ кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия Специальность 050509 – Финансы Выполнила Р. Веремеюк Костанай 2010 Содержание Введение 3 1 Научно-теоретические и методические подходы анализа кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия 5 1.1 Кредитоспособность предприятия: показатели методы анализа и оценки...

2015-10-15

129.92 KB

6 чел.


Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск


Министерство образования и науки Республики Казахстан

Костанайский государственный университет имени А. Байтурсынова

«Допущена к защите»

Зав. кафедрой ___________

____________ Н.Т.Сартанова

___ ____________20___г.

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

На тему: «Анализ кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия»

Специальность   050509 – Финансы

      Выполнила                                                          Р.В. Гречко

      Научный руководитель                            

       К.э.н., ст. преподаватель                                              Т.Б. Веремеюк

Костанай 2010

Содержание

Введение

……………………………………………………………………

3

1   Научно-теоретические и методические подходы анализа кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия…  

5

1.1 Кредитоспособность предприятия: показатели, методы анализа и оценки, способы повышения…………………………………………….....    

5

1.2 Финансовая устойчивость предприятия: типы, показатели, методы оценки………………………………………………………………………..

13

2  Анализ кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия…………………………………………………………………     

24

2.1 Общие сведения о предприятии. Анализ производственно- хозяйственной деятельности ТОО «Сана-Агро»…………………............

24

2.2 Анализ финансового состояния предприятия…………………………….

28

2.3 Анализ показателей кредитоспособности предприятия и ликвидности  его баланса…………………………………………………. ……………….

39

3 Пути повышения кредитоспособности и запаса финансовой  устойчивости предприятия…………………………………………………

47

3.1 Расчет показателей безубыточности основной деятельности ТОО «Сана-Агро»……………………………………………………………….

47

3.2 Прогнозирование прибыльного зернового производства в ТОО «Сана-Агро». Расчет показателей финансовой устойчивости и кредитоспособности на перспективу………………………………………

51

Заключение …………………………………………………………………….

56

Список использованных источников…………………………………………  

61

Введение

В условиях административно-плановой экономики кредитный механизм был  ориентирован на кредитоемкость предприятий. Происходящие в современной экономике изменения, в связи с которыми предприятия получили хозяйственную самостоятельность, налагающую ответственность за результаты деятельности, привлекли внимание к необходимости выяснения кредитоспособности предприятий.

В современных условиях развития рыночных отношений анализ кредитоспособности выступает в виде отдельного, самостоятельного блока комплексного экономического анализа и требует серьезного внимания, как со стороны кредитора, так и со стороны самого заемщика.

Под кредитоспособностью предприятия следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность вернуть кредит в соответствии с условиями договора.

Кредитоспособность предприятия анализируется и оценивается с помощью системы показателей. В связи с тем, что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным. Это подтверждается практикой нашей страны. В современной международной практике также отсутствуют твердые правила на этот счет, так как учесть все многочисленные специфические особенности предприятий практически невозможно.  Однако, совершенно очевидно, что эти показатели должны отразить финансово-хозяйственное состояние предприятий с точки зрения эффективности размещения и использования заемных средств и всех средств вообще, а также оценить способность и готовность заемщика совершать платежи и погашать кредиты в заранее определенные сроки. Способность своевременно возвращать кредит оценивается путем анализа баланса предприятия на предмет ликвидности, эффективности использования кредита и оборотных средств, уровня рентабельности, а готовность определяется посредством изучения дееспособности заемщика, перспектив его развития, деловых качеств руководителей предприятий.

Непременным условием кредитоспособности предприятия является его платежеспособность, которая в свою очередь есть не что иное, как внешнее проявление финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия — это состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Анализом устойчивости финансового положения предприятия и его кредитоспособности  занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения  эффективности использования ресурсов, банк – для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики – для своевременного получения платежей, налоговые инспекции – для выполнения плана поступлений в бюджет и т.д.

Тема настоящего исследования представляется актуальной в связи с тем, что анализ кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия является основой эффективного управления финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта в условиях рынка.

Цель исследования, проводимого в данной работе, заключается в  анализе и оценке кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия и изыскании резервов их повышения.   

 Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- рассмотрены теоретические и методические подходы анализа кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия;

-   проведен анализ и дана оценка кредитоспособности конкретного предприятия;

- с помощью системы абсолютных и относительных показателей осуществлен анализ устойчивости финансового положения предприятия, определен его тип финансовой устойчивости;

- намечены мероприятия по повышению кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Объектом исследования является ТОО «Сана-Агро», которое расположено в поселке  «Михайловка» Карабалыкского района Костанайской области.  

Предметом исследования в данной дипломной работе является система показателей кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Источниками информации  для исследования являются данные финансовой отчетности предприятия (бухгалтерских балансов, отчетов о доходах и расходах), Законы Республики Казахстан, правовые и нормативные акты, современная экономическая литература, материалы периодических изданий.

Методы исследования, использованные в работе следующие: метод сравнения, графический метод, метод факторного анализа, методы прогнозирования.  

1 Научно-теоретические и методические подходы анализа кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия      

1.1 Кредитоспособность предприятия: показатели, методы анализа и оценки, способы повышения    

В процессе взаимоотношений предприятий с кредитной системой и другими предприятиями постоянно возникает необходимость в анализе его кредитоспособности.

По мнению Колчиной Н.В. кредитоспособность – это способность предприятия своевременно  и полностью рассчитаться по своим долгам. Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты, так и предприятия, стремящиеся их получить [1].

Крейнина М.Н. понимает под кредитоспособностью возможность, имеющуюся у предприятия для своевременного погашения кредитов, она оценивается в целом также как платежеспособность. Однако для решения  вопроса о предоставлении кредита либо отказе в нем банку нужна более широкая информация, чем коэффициенты платежеспособности даже в динамике. В необходимую информацию для оценки кредитоспособности включается не только состояние активов и пассивов, но и объем продаж, и прибыль. Следует учесть, что кредитоспособность – это не только наличие у предприятия возможности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него [2].

Кредитоспособность – такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора Больше всех  в информации о кредитоспособности предприятий и организаций нуждаются банки: их прибыльность и ликвидность во многом зависят от финансового состояния клиентов [3].

При анализе кредитоспособности банки должны решить следующие вопросы: способен ли заемщик выполнить свои обязательства в срок, готов ли он их исполнить?

На первый вопрос дает ответ  разбор финансово-хозяйственных сторон деятельности предприятий. Второй вопрос имеет юридический характер, а также связан с личными качествами руководителей предприятий.

Дюсембаев К.Ш. выделяет основные задачи анализа кредитоспособности предприятия:

- определение финансового положения предприятия;

- предупреждение потерь кредитных ресурсов вследствие неэффективности хозяйственной деятельности заемщика;

- стимулирование деятельности предприятия-заемщика в направлении повышения ее эффективности;

- повышение эффективности кредитования [4].

Анализ условий кредитования  предполагает изучение:

1) репутации заемщика, заключающейся в своевременности погашения им ранее полученных ссуд, качественности  предоставленных отчетов, ответственности руководства. Хорошая репутация предполагает такие качества, как компетентность, обязательность, честность, порядочность и др.

2) способности заемщика производить конкурентоспособную продукцию и получать доходы, зарабатывая тем самым средства, достаточные для погашения ссуды. При этом производится оценка прибыли, получаемой банком при кредитовании конкретных затрат заемщика, по сравнению со средней доходностью банка. Уровень доходов банка должен быть увязан со степенью риска при кредитовании. Банк оценивает размер получаемой заемщиком прибыли с точки зрения возможности уплаты банку процентов при осуществлении нормальной финансовой деятельности;

3) цели использования кредитных ресурсов;

4) суммы кредита;

5) возможностей погашения кредита;

6) обеспечения кредита;

7) владения пассивами (предприятию, как правило, не выдается кредит, если оно не располагает активами, обеспечивающими ссуду);

8) состояния экономической конъюнктуры и перспектив развития (при выдаче кредита банк должен интересоваться ролью и местом предприятия в отрасли). Экономический прогноз тем важнее, чем продолжительнее срок ссуды. [4]

В настоящее время разные банки применяют различные методы для оценки кредитоспособности предприятий. Если принять во внимание  эти методы и учесть опыт оценки кредитоспособности банками других стран, то сформируется круг показателей кредитоспособности, а точнее – система таких показателей. Они представлены в таблице 1 [5].

1. Отношение прибыли к чистым активам. Этот показатель показывает, насколько эффективно используются активы для создания прибыли. При этом важно определиться, какая прибыль принимается в расчет – только от реализации или общая. Это зависит от профиля деятельности предприятия и состава его активов. Если активы по своему составу  обеспечивают главным образом осуществление основной деятельности, то правильнее принимать в расчет прибыль от реализации и общую стоимость обязательств. Если, например в составе активов значителен удельный вес долгосрочных или краткосрочных финансовых вложений, которые в итоге должны давать предприятию дополнительную прибыль, то точнее будет сопоставление общей суммы прибыли с общей величиной чистых активов, либо прибыли от реализации с чистыми активами за вычетом активов, не отвечающих основному профилю деятельности предприятия.

Чистые активы – это в общем виде суммарная величина пассивов за вычетом  долговых обязательств. Особенности структуры современных балансов привели к необходимости уточнить этот метод определения чистых активов при сохранении его общего смысла. В соответствии с действующей методикой чистые активы – это активы за вычетом следующих элементов баланса: задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, убытков, целевых поступлений и финансирования, долгосрочных пассивов, краткосрочной задолженности. При таком расчете чистые активы практически равны активам за вычетом долгов с некоторой корректировкой [5].

Таблица 1

Схема оценки кредитоспособности предприятия

Необходимые для оценки показатели

Условные обозначения

Оценочные показатели

1. Прибыль

Пр

1. Пр : Ач

2. Выручка от реализации

В

2. Пр : В

3. Чистые активы

Ач

3. В : Ач

4. Основные средства

Со

4. В : Со

5. Чистые текущие активы

Ачт

5. В : Ачт

6. Собственный капитал

К

6. В : К

7. Запасы

З

7. В : З

8. Общая стоимость активов

А

8. Со : А

9. Краткосрочная задолженность

Дк

9. З : Ачт

10. Дебиторская задолженность

Дп

10. Дк : К

11. Оборотные активы

Ао

11. Дп : В

12. Ликвидные активы

Ал

12. Ао : Дк

13. Ал : Дк

По мнению Маркарьяна Э.А. чистые активы представляют собой  превышение активов предприятия над пассивами, принимаемыми  в расчет. В активы, участвующие в расчете, включается денежное и неденежное имущество предприятия, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в резервный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

Пассивы, участвующие в расчете, включают часть собственных обязательств предприятия (целевые финансирование и поступления), внешние обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам [6]. 

2. Отношение прибыли к выручке от реализации. Для этого показателя правильнее принять в расчет не всю прибыль, а лишь прибыль от реализации, так как только ее сумма сопоставима с объемом продаж. Этот показатель  важен для оценки возможного  увеличения выручки в случае роста объема продаж. Но особое его значение возникает в ситуации, когда объем продаж снижается. Следствием снижения объема продаж, как правило, является возникновение необходимости снизить либо постоянные затраты, либо прибыль. Если предприятие хочет сохранить прежний уровень рентабельности (то есть значение рассматриваемого показателя), надо снижать постоянные расходы. Практически это означает либо уменьшение численности управленческого аппарата, либо замену помещений на более дешевые, либо другие меры, приводящие к экономии постоянных расходов [5]. 

3. Отношение объема реализации к чистым активам. В данном случае оговорка о том, все ли чистые активы целесообразно принимать в расчет, такая же, как при рассмотрении показателя отношения прибыли к чистым активам. Рост этого показателя благоприятен для предприятия, но только при условии, что реализация не является убыточной. Если выручка от реализации меньше затрат на реализованную продукцию, любой рост объема продаж приводит к увеличению убытка в расчете на единицу чистых активов [5]. 

4. Отношение объема продаж к стоимости основных средств. Этот показатель оценивает эффективность использования зданий, сооружений, машин, оборудования. Этот уровень его высок, это может  означать одно из двух:

А) предприятие действительно эффективно использует основные средства в целях обеспечения больших объемов продаж;

Б) производство, которым занимается предприятие, характеризуется высокой трудоемкостью, а не капиталоемкостью. Если высокая трудоемкость объективно присуща данной сфере деятельности, рассматриваемый показатель вообще не представляет большого интереса. Если же высокая трудоемкость объясняется несовершенной технологией производства, то, как правило, высокий уровень показателя отношения объема продаж к стоимости  основных средств сочетается с низким уровнем отношения прибыли к выручке от реализации. [5] 

Рост фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств в основной деятельности [7]. 

5. Отношение выручки от реализации к чистым текущим активам. Чистые текущие активы – это оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия. Показывает эффективность использования основных активов. Коэффициент по содержанию близок к оборачиваемости оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия. Однако в случаях, когда он очень высок или очень быстро увеличивается, можно предположить, что деятельность ведется в размерах, не соответствующих стоимости оборонных пассивов. Такая ситуация повышает  вероятность замедления  оборачиваемости дебиторской задолженности или может  вызывать падение продаж и вследствие этого – затруднения  расчетах предприятия со своими кредиторами.

Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности может быть вызвано неготовностью кредиторов к оплате возрастающих объемов поставок; в этой связи может возникать и просроченная кредиторская задолженность.

Падение объема продаж является результатом недостаточности материальных оборотных активов для продолжения бесперебойной деятельности в прежних масштабах [5]. 

6. Отношение выручки от реализации к собственному капиталу (капиталу и резервам). Это оборачиваемость собственных источников средств. Показатель требует оценки реальной величины заемного капитала. В активе Балана собственным источникам покрытия соответствуют, в частности, нематериальные активы и запасы. При оценке стоимости собственного капитала рекомендуется уменьшить его величину нематериальных активов, которые практически ничего бы не стоили, например, при вынужденной ликвидации или реорганизации предприятия; кроме того, запасы надо уменьшить в соответствии с разницей цен, по которым они числятся на балансе и по которым они могли бы быть реализованы или списаны.

Собственный капитал, откорректированный с учетом реального состояния названных элементов внеоборотных и оборотных активов, отражает более точно стоимость имущества предприятия в части, обеспеченной собственными источниками покрытия. Выручка от реализации, отнесенная к этой стоимости, показывает  оборачиваемость заемныз источников более точно, так как ни нематериальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не является факторами, способствующими увеличению объема продаж [5]. 

7. Отношение выручки от реализации к запасам. Показатель дает приблизительное определение периода, на который запасы необходимы (например, значение его, равное 4 : 1, по годовому балансу указывает на трехмесячный оборот запасов). Высокий уровень показателя свидетельствует о быстрой оборачиваемости запасов. Его снижение может быть вызвано разны причинами:

А) появление неликвидных запасов сырья и материалов, готовой продукции, товаров для перепродажи и др.;

Б) опережающий рост цен на материальные запасы по сравнению с ростом цен на номенклатуру продукции (работ, услуг), реализуемой предприятием;

В) снижение спроса на продукцию предприятия [5]. 

Возможны и другие причины. В большинстве случаев рост этого показателя положительно характеризует  кредитоспособность, а снижение – отрицательно.

8. Отношение основных средств к стоимости активов. Основные средства – производственный потенциал предприятия, в результате  использования которого формируется тот или  иной объем продаж. Уровень этого показателя, разумеется, неодинаков в разных отраслях и сферах деятельности. Он интересен только в динамике и в сопоставлении с прибылью от реализации, если она изменяется в зависимости от изменения удельного веса основных средств в активах.

Следует иметь ввиду, что высокая  доля основных средств в активах может привести к снижению мобильности последних, что ставит под угрозу платежеспособность предприятия. В нынешних условиях регулярно проводившиеся переоценки основных средств привели к резкому возрастанию их удельного веса в стоимости имущества предприятий, особенно в производственной сфере.

9. Отношение запасов к чистым текущим активам. Эта оценка уровня оборотного капитала, связанного в производственных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Рост показателя может означать накопление устаревших запасов или трудности в сбыте продукции [5]. 

10. Отношение краткосрочной задолженности к капиталу и резервам. Если краткосрочная задолженность в несколько раз меньше заемного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью. Однако необходимо иметь ввиду, что ситуация, когда надо расплачиваться со всеми кредиторами сразу, экстремальна. Практически существуют первоочередные дебиторы, долги которым должны быть  оплачены прежде, чем предъявят претензии остальные кредиторы. Поэтому практически правильнее сопоставлять первоочередную краткосрочную задолженность с величиной капитала и резервов [5]. 

11. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации. Этот показатель дает представление  о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег. Например, отношение 1 : 4 означает  трехмесячный срок погашения кредиторской задолженности. Много это или мало, зависит от сферы деятельности, состояния расчетов с кредиторами, длительности производственного цикла и т.д. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть снижение показателя, можно рассматривать как признак повышения кредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстрее превращаются в деньги. В идеальном случае, когда все продажи оплачиваются в момент их свершения, показатель равен нулю [5]. 

12. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности. Этот показатель является коэффициентом текущей ликвидности, о котором подробно говорилось выше. Его целесообразно применять с учетом состояния оборотных активов.

13. отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия. Под ликвидными активами подразумеваются основные активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно обратить в деньги. Если в составе  оборотных активов преобладает кредиторская задолженность, для оценки кредитоспособности предприятия важно, существует ли резерв на случай безнадежной дебиторской задолженности.

Этот показатель близок по содержанию к рассмотренному выше общему коэффициенту покрытия, который рассчитывают  методом, учитывающим конкретный состав отдельных элементов оборотных активов [5]. 

Рассмотренные показатели кредитоспособности призваны детально и всесторонне оценить состояние предприятия. Однако необходимость практического применения всех этих показателей сразу может возникнуть только в сложных случаях, если есть серьезные сомнения в кредитоспособности клиента. Кроме того, как правило, оценка по большому количеству показателей приводит к противоречивым выводам. Одни показатели могут улучшаться, другие – ухудшаться под влиянием многообразных факторов, не всегда зависящих от качества деятельности предприятия. Поэтому обычно выделяют из всего круга оценочных показателей ключевые показатели.

К ключевым показателям для оценки кредитоспособности предприятия Крейнина М.Н. относит следующие:

1. Отношение объема реализации к чистым текущим активам;

2. Отношение объема реализации к собственному капиталу;

3. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу;

4. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации;

5. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия.

Здесь также возможна группировка показателей по их составляющим. Например, из пяти показателей три четко  ориентируют предприятие на рост объема реализации. Увеличение объема реализации приведет при прочих  равных условиях к росту оборачиваемости  чистых текущих пассивов, собственного капитала и кредиторской задолженности. Посмотрим теперь на другие составляющие этих трех показателей [5]. 

Ермасова Н.Б. считает, что состав и содержание показателей вытекают из самого понятия  кредитоспособности. Они должны отразить  финансово-хозяйственное состояние предприятия с точки зрения эффективности размещения и использования заемных средств вообще, оценить способность и готовность заемщика совершать платежи и погашать кредиты в заранее определенные сроки.

Способность своевременно возвращать кредит оценивается путем анализа баланса предприятия на ликвидность, эффективного использования кредита и оборотных средств, уровня  рентабельности, а готовность  определяется посредством изучения дееспособности заемщика, перспектив его развития, деловых качеств руководителей предприятий.

Наиболее распространенными показателями, учитываемыми при оценке кредитоспособности, являются коэффициент  абсолютной ликвидности; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент покрытия; оборачиваемость оборотных активов в днях; коэффициент собственности (автономии); рентабельность реализации; темпы  роста оборачиваемости активов [3]. 

Аналогичной точки зрения придерживается Поляк Г.Б., который считает, что при анализе кредитоспособности рассчитываются ликвидность активов предприятия и ликвидность его баланса.

Ликвидность активов – это величина обратная количеству времени, которое необходимо для превращения активов в деньги. То есть, чем меньше времени понадобиться для превращения в деньги активов, тем они ликвиднее.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия  обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует  сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами [8]. 

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. Для удобства сопоставления активов и пассивов предприятия показатели баланса группируются. Группировка проводится в соответствии с двумя правилами.

  1.  Активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности.
  2.  Пассивы должны быть сгруппированы по срокам погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности предприятия.

Характеристика ликвидности предприятия дополняется с помощью следующих финансовых коэффициентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных пассивов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

                               Кал = В : (Н +М)                                  (1)

где В – денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения;

     Н – кредиторская задолженность;

     М – краткосрочные кредиты и займы.

Нормальное значение – Кал ≥ 0,2 – 0,5.

Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время [1].

Коэффициент покрытия или текущей ликвидности рассчитывается как отношение всех оборотных средств (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

                        Ктл = А0 : (Н + М)                                   (2)

где А0 – оборотные активы.

Нормальное ограничение: Ктл ≥ 2.

Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства [1].

При оценке кредитоспособности определяется класс каждого показателя путем сопоставления его фактического значения с нормативным. С помощью рейтинговой оценки кредитоспособности определяется класс кредитоспособности оцениваемого предприятия.

Предприятия 1-го класса считаются финансово-устойчивыми и кредитуются с некоторыми льготами, такими как снижение процентной ставки, предоставление доверительного кредита, кредитная линия.

Предприятия 2-го класса считаются финансово неустойчивыми и кредитуются на общих основаниях.

Предприятия 3-го класса считаются ненадежными и кредитуются на особых условиях

Для анализа кредитоспособности предприятия необходима информация, характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обусловливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможность появления непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием [3].

1.2 Финансовая устойчивость предприятия: типы, показатели, методы оценки

Финансовая устойчивость предприятия – одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Васильева Л.С. считает, что степень финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности предприятия [7].

По мнению Савицкой  Г.В. финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать  и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска [9].  

Селезнева Н.Н. и Ионова А.Ф. считают, что финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе его производственно-хозяйственной деятельности и является главным  компонентом общей устойчивости фирмы [10].

Другие авторы подчеркивают, что «финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам» [11].

Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [6].

В сложившихся условиях финансовую устойчивость можно структурировать как:

-  текущую – на конкретный момент времени;

- потенциальную – связанную с преобразованиями с учетом изменяющихся внешних условий;

- формальную – создаваемую и поддерживаемую государством, извне;

- реальную – в условиях конкуренции с учетом возможностей осуществления  расширенного производства.

На уровень финансовой устойчивости оказывают влияние различные факторы. К внешним факторам относят следующие: отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования; структура услуг, их доля в платежеспособном спросе; состояние имущества (размер, состав, структура); состояние финансовых ресурсов (размер, состав, структура); величина, структура и динамика издержек по сравнению с доходами; размер оплаченного уставного капитала и собственные основные средства. К факторам внутреннего порядка относят: общую стабильность и фазу экономического цикла; уровень, динамику и колебания платежеспособности спроса; внешнеэкономические связи, конкуренция; банкротство должников и неплатежи; инфляция, изменение цен и курса валют; налоговая, кредитно-финансовая, страховая, учетная и инвестиционная политика [7].

Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Наиболее  обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат. Для определения финансовой устойчивости предприятия по данным  балансовой отчетности можно использовать следующую методику:

- определить величину запасов и затрат. Данная величина включает в себя запасы и НДС, так как до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования имущества.

- определить источники формирования запасов и затрат.

Основными источниками формирования запасов и затрат являются следующие группы: 1-я группа – собственные основные  средства (ИС1); 2-я группа – нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая: собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты и займы и кредиторскую задолженность (ИС2); 3-я группа – общая величина источников формирования запасов и затрат, включающая в себя перечисленные выше группы и часть собственного капитала, сдерживающая финансовую напряженность (временно свободные денежные средства специальных фондов, превышение нормальной дебиторской задолженности над кредиторсокй задолженностью, кредиты банков на пополнение оборотных средств и пр.) (ИС3). Значение величины каждой группы должно быть уменьшено на величину иммобилизации оборотных средств (просроченная дебиторская задолженность и другие ненулевые расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования).

Тип финансовой устойчивости предприятия определяют нахождением разности  между размерами каждой группы для покрытия запасов и затрат и размерами самих запасов и затрат. В зависимости от соотношений между ними финансовое положение предприятия может быть: абсолютно устойчивым, нормальным, неустойчивым, критическим (см. Рисунок 1) [7].

Рисунок 1. Типы финансовой устойчивости

Абсолютная устойчивость финансового состояния – все запасы и затраты (ЗАПЗ) полностью покрываются  собственными оборотными средствами (СООБС). Такая ситуация на практике встречается редко. Она не является идеальной, так как это свидетельствует о неумении руководства предприятия использовать внешние источники для формирования текущей деятельности. Выполняется условие:

                    ЗАПЗ < СООБС, или ЗАПЗ < ИС1                    (3)

Нормальная устойчивость финансового состояния – все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источниками финансирования: собственными основными средствами, краткосрочными кредитами и займами, а также кредиторской задолженностью. Выполняется условие:

СООБС ≤ ЗАПЗ < СООБС + ДЗС, или ИС1 ≤ ЗАПЗ < ИС2      (4)

Выполнение этого соотношения гарантирует платежеспособность предприятия [7, 12].

Неустойчивое финансовое положение – все запасы и затраты покрываются за счет всех источников покрытия. Выполняется условие:

                                ИС2 ≤ ЗАПЗ < ИС3                                   (5)

Предприятие имеет возможность восстанавливать платежеспособность  за счет кредитов банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании. Финансовая неустойчивость является допустимой, если величина  привлекаемых кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости  производственных запасов и готовой продукции [7].

Кризисное финансовое состояние  - общих источников  покрытия не хватает  для покрытия запасов и затрат. Выполняется условие:

                                      ЗАПЗ > ИСЗ.                                        (6)

Выполнение этого неравенства свидетельствует о том, что предприятие находится  на грани банкротства. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают  его кредиторской задолженности  и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановлена за счет обоснованного снижения уровня запасов и затрат [7].

На практике предприятие является платежеспособным, если денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы полностью покрывают  краткосрочные пассивы. Для приближенной оценки финансовой устойчивости  используется условие:

                            ОБС < 2 * СОБС – ВНАК,                           (7)

Где ОБС – оборотные активы;

      СОБС – собственные средства предприятия;

       ВНАК – внеоборотные активы [7, 12].

Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия используют также совокупность относительных показателей. Значения этих показателей зависят от влияния  многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников покрытия имущества и т.п. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия.

Для оценки устойчивости финансового положения предприятия используется система показателей, характеризующих:

А) наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

Б) оптимальность структуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;

В) оптимальность структуры активов предприятия и степень производственного риска;

Г) оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

Д) платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;

Е) риск банкротства (несостоятельности) субъекта хозяйствования;

Ж) запас его финансовой устойчивости (зону безубыточного объема продаж) [9].

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

- с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

- с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

- с аналогичными данными за предшествующие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

По мнению Васильевой Л.С. при проведении анализа финансовой устойчивости предприятия целесообразно  рассмотреть динамику двух групп качественных показателей:

1-я группа – характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путем сопоставления определенных групп имущества и источников  его покрытия. Условно эту группу  показателей можно считать  показателями капитализации.

2-я группа – характеризует  качество  расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать  показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли  предприятие поддерживать  сложившуюся структуру  источников средств. Привлечение собственных средств связано с финансовыми расходами (плата за использование  кредитными ресурсами, расходы по финансовой аренде), которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом [7].

Основными коэффициентами финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации) являются:

  1.  Коэффициент концентрации собственного капитала Кф1 – определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к общей сумме средств, авансированных в его деятельность (ИС):

                        Кф1 = СОБК : ИС                                      (8)

где ИС – общая сумма источников. Его значение показывает долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. Рост показателя в динамике является положительным  фактором, свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, снижении уровня зависимости от внешних инвесторов. Нормальное  минимальное значение показателя Кф1 оценивается на уровне 0,5. Если значение показателя Кф1 больше 0,5, то предприятие может покрыть все свои обязательства собственными средствами. В большинстве стран принято считать финансово независимым предприятие с удельным весом заемного капитала в общей его величине в размере 30% (критическая точка) до 70% [7,13].

2) Коэффициент автономии Кф2 – определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к стоимости имущества предприятия (АК):

                      Кф2 = СОБК : АК                                    (9)

Значение данного показателя показывает, какая часть  имущества сформирована за счет собственного капитала предприятия, то есть принадлежит владельцам. Рост показателя в динамике является положительным фактором. Нормальное минимальное значение показателя Кф2 оценивается на уровне 0,5 [7].

3) Коэффициент концентрации привлеченных средств Кф3 – определяется как отношение суммы привлеченных средств предприятия (ЗС) к общей сумме средств, авансированных в его деятельность (ИС):

                          Кф3 = ЗС : ИС                                   (10)

Его значение показывает долю привлеченных средств в общей сумме средств, авансированных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов.

Сумма значений показателей Кф1 и Кф3 равняется 1:

                            Кф1 + Кф3 = 1                                     (11)

4) Коэффициент капитализации Кф4 – определяется как отношение суммы долгосрочных (ДЗС) и краткосрочных  обязательств (ККЗ) к собственным средствам предприятия:

                     Кф4 = (ДЗС + КЗС) : СОБК                         (12)

Значение показывает, сколько тенге привлеченного капитала приходится на 1 тенге собственного капитала. Снижение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное ограничение Кф4 ≤ 1.

При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия значение этого показателя должно быть ограничено  сверху значением  отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Данный показатель отражает  уровень финансовой активности  предприятия. В финансовом менеджменте  его принято называть  плечом финансового рычага [4, 7].

5) Коэффициент маневренности  (мобильности) собственного капитала Кф5 – определяется как отношение  собственных оборотных средств (СООБС) к собственным средствам предприятия (СОБК):

                        Кф5 = СООБС : СОБК                            (13)

Значение коэффициента показывает, какая часть  собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные активы, а какая часть заемных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение – от 0,2 до 0,5 [7, 14].

6) Коэффициент финансовой устойчивости Кф6 – отношение  долгосрочных источников финансирования (сумма заемных средств и долгосрочно-заемных средств) к стоимости имущества предприятия (АК):

                     Кф6 = (СОБС + ДЗС) : АК                           (14)

Значение показателя Кф6 показывает, какая часть  активов покрывается за счет устойчивых, долгосрочных источников финансирования (показывает долю долгосрочных источников финансирования в пассивах предприятия). Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное рекомендуемое ограничение Кф6 ≥ 0,6.

7) Коэффициент финансирования Кф7 – отношение  собственных средств (СОБК) к привлеченным средствам (ЗС):

                 Кф7 = СОБК : (ДЗС + ККЗ)                       (15)

Значение показателя показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая часть, за счет привлеченных средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой неустойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя Кфин ≥ 0,7, оптимальное Кфин = 1,5. Иными словами, на каждый тенге заемных средств должно приходиться не менее 0,7 тенге собственных средств [7].

8) Индекс постоянного внеоборотного актива Кф8 – отношение стоимости внеоборотных активов (ВНАК) к сумме собственного капитала предприятия (СОБК):

                     Кф8 = ВНАК : СОБК.                         (16)

Значение показателя показывает, какая часть собственного капитала вложена в основной капитал предприятия [7].

9) Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Кф9 – определяется как отношение  заемного капитала (СОБК) к общей величине долгосрочных источников финансирования (ДИС):

                Кф9 = СОБК : (СОБК + ДЗС).                   (17)

Значение показателя показывает долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, возможности использовать кредитные ресурсы. Кредиторы более охотно вкладывают свои средства в предприятия с высокой долей собственного капитала.

Принято считать, что значение этого показателя должно быть не менее 0,6, то есть минимальное значение показателя Кф9 > 0,6 [14].

10) Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах – определяется как отношение просроченной  кредиторской задолженности (ПРКР) к совокупным источникам покрытия (ПАС):

                        Кф10 = ПРКР : ПАС.                            (18)

Значение показателя характеризует наличие просроченной  кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных активах предприятия. Рост значения показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия [7].

11) Доля дебиторской задолженности в совокупных активах (Кф11) – определяется как отношение дебиторской задолженности (ДБЗ) (суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату) к совокупным активам предприятия (АК):

                         Кф11 = ДБЗ : АК.                              (19)

Значение показателя отражает соотношение между  собственным и заемным капиталом предприятия [7].

12) Уровень финансового левериджа (Кф12).

В настоящее время существуют различные определения уровня финансового левериджа. При анализе финансовой устойчивости используется расчет данного показателя как отношение  долгосрочных обязательств ДЗС к собственному капиталу предприятия (СОБК):

                        Кф12 = ДЗС : СОБК                           (20)

Значение показателя Кф12 показывает, сколько тенге долгосрочных заемных средств приходится на один тенге собственного капитала. Увеличение показателя в динамике  является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня  финансовой устойчивости, степени кредитоспособности, повышении риска невозврата кредита [6, 7].

Основные коэффициенты финансовой устойчивости 2-й группы – покрытия:

13) Цена заемного капитала (Кф13) отношение  суммы издержек по кредитам и займам (ИЗК) к сумме полученных кредитов за период (СКР):

                         Кф13 = ИЗК : СКР.                           (21)

Значение показателя показывает долю издержек, связанных с использованием кредитов и займов, в общей сумме собственных средств. Рост этого показателя в динамике отрицательно влияет на размер прибыли предприятия, уровень финансовой устойчивости [7].

14) Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (Кф14) -  отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП):

                         Кф14 = ПРВ : СП.                           (22)

Значение показателя Кф14 показывает, сколько тенге прибыли приходится на 1 тенге расходов, связанных с оплатой использования кредитных ресурсов. Если значение коэффициента больше единицы, то предприятие генерирует прибыль в объеме, достаточном для выполнения расчетов. Увеличение значения показателя в динамике благоприятно влияет на взаимоотношения  с поставщиками заемного капитала [7].

15) Коэффициент обеспеченности финансовых расходов (Кф15) – отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП) и расходов по финансовой аренде (РФА):

                       Кф15 = ПРВ : (СП + РФА).                     (23)

Значение показателя Кф15 показывает, сколько тенге прибыли до вычета процентов и налогов приходится на 1 тенге финансовых расходов предприятия. Если значение  показателя Кф15 меньше единицы, то предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами, повышается степень финансового риска [7].

16) Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами Кф16 (доля собственного капитала в внеооборотных средствах)- определяется как отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов (ОБС):

                    Кф16 = СООБС : ОБС.                           (24)

Значение показателя Кф16 характеризует степень обеспеченности хозяйственной деятельности предприятия собственными внеоборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рост значения показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Минимальное нормативное значение показателя – 0,1, рекомендуемое – 0,5.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Кф17 – определяется как отношение  собственных оборотных средств к величине запасов (ЗАП):

                      Кф17 = СООБС : ЗАП.                         (25)

Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия [6].

Для обобщающей оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием ИН (ФУ), сформированным из перечисленных критериев, наиболее полно характеризующих уровень финансовой устойчивости. При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: «Кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные организации) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства, затраты на покрытие которых не  приводят к ухудшению финансового состояния». В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости: коэффициент концентрации собственного капитала Кф1, коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5, уровень финансового левериджа Кф12, коэффициент обеспеченности процентов к уплате Кф14, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16, Кф17. Рост значений этих коэффициентов в динамике благоприятно влияют на  финансовую устойчивость предприятия. Соответственно коэффициент Кф13 – «цена заемного капитала»- отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости.

Интегральный показатель можно представить, например, в виде:

ИН(ФУ) = (Тр(Кф1) * Тр(Кф5)* Тр(Кф12)* Тр(Кф14)*Тр(Кф16): Тр(Кф13))1/6

                                                                                                                (26)

Увеличение этого показателя  в динамике положительно  влияет на уровень  финансовой устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия делится на внешний и внутренний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель – обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить  собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери [9]. 

Основными источниками информации для анализа финансовой устойчивости предприятия служит отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о доходах и расходах, о движении собственного капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

2 Анализ кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия

2.1 Общие сведения о предприятии. Анализ производственно-хозяйственной деятельности  ТОО «Сана-Агро»

Товарищество с ограниченной ответственностью «Сана-Агро» было создано в 2002 году как коммерческая организация, в качестве субъекта малого предпринимательства и является юридическим лицом. Юридический адрес Товарищества: Республика Казахстан, Костанайская область, Карабалыкский  район, пос. Михайловка.

В своей деятельности Товарищество руководствуется Указом Президента Республики Казахстан «О хозяйственных товариществах», Законом Республики Казахстан «О государственной поддержке малого предпринимательства», Гражданским Кодексом Республики Казахстан, другими нормативными актами и настоящим Уставом.

Целью создания  Товарищества является получение чистого дохода путем осуществления различных видов хозяйственной деятельности. Основными направлениями деятельности Товарищества являются:

- производство, закуп оптовая и розничная реализация  продуктов питания, товаров народного потребления и производственно-технического назначения;

- оказание посреднических, бытовых, сервисных и других услуг населению;

-  участие собственными средствами в производственной, коммерческой и научно-технической деятельности предприятий и организаций в целях создания передовых технологий, совместных производств по выпуску конкурентоспособной продукции;

-  оказание различных платных услуг физическим и юридическим лицам;

- организация консигнационной торговли;

- выращивание высокоурожайных зерновых культур на основе передовых технологий;

- производство высокоурожайных семенных сортов;

- разведение высокопродуктивных пород скота;

- закуп, хранение и реализация зерна и продуктов его переработки;

- промышленная переработка сельхозпродукции;

- производство высокоэффективных и чистых кормов и кормовых добавок;

- осуществление коммерческой деятельности путем строительства и открытия коммерческих пунктов, фирменных магазинов, салонов, объектов общественного питания, аптек, гостиниц;

- внешнеэкономическая деятельность;

- иная деятельность, не запрещенная действующим законодательством Республики Казахстан.

ТОО «Сана-Агро»  расположено в северо-западной части Костанайской области.

Во владении ТОО «Сана-Агро» находится около 28 тыс. гектаров  сельскохозяйственных угодий, из них 24333 тыс. гектаров заняты посевами зерновых культур. Территория ТОО «Сана-Агро» расположена в степной зоне  с преобладанием  среднегумусных обыкновенных черноземов с баллом бонитета 46. По агроклиматическим условиям хозяйство входит в засушливый умеренно теплый район и характеризуется резко континентальным климатом. Зима холодная малоснежная и продолжительная с сильными ветрами и метелями. Лето сухое, жаркое и сравнительно кроткое. Среднегодовая температура воздуха составляет +2,9°С. Самый холодный месяц- январь с температурой -18,8°С, наиболее теплый- июль с температурой +19,7°С.

Продолжительность вегетационного периода равна 168 дням. Среднегодовое количество осадков, выпадающих на территории хозяйства, составляет 378 мм.

В целом же природно-климатические условия данного хозяйства позволяют вести сельскохозяйственное производство, получать достаточно высокие  урожаи зерновых культур, кормовых культур, при условии проведения соответствующего комплекса агротехнических мероприятий.

Производственное направление хозяйства - зерновое, оно сформировалось под действием природно-климатических условий.

Наряду с природно-климатическими условиями большое влияние на прибыльность аграрного производства оказывают его размеры. Рациональным размером аграрного производства является такой, который при определенной специализации и интенсивности, достигнутом уровне механизации производства и наличии трудовых ресурсов  обеспечивает наиболее эффективное  сочетание и использование всех факторов производства и получение максимума продукции с единицы земельной площади при наименьших затратах труда и средств.

Проанализируем показатели, характеризующие размер производства в ТОО «Сана-Агро» (см. Таблица 2).

Из данных таблицы видно, что 2008 год  оказался для хозяйства сравнительно урожайным, то есть с каждого гектара было получено 14,5 центнера зерна, а со всей площади посева 34957 тонн зерна.  В 2009 году валовой сбор зерновых  культур уменьшился за счет снижения урожайности зерновых культур до 13,2 центнеров с 1 гектара, то есть на 1,3 центнера с 1 гектара по отношению к показателю 2008 года. Следует отметить, что уменьшение валового сбора произошло на фоне некоторого расширения посевных площадей зерновых культур, которые ранее были отведены под пары.

Кроме возделывания зерновых культур ТОО «Сана-Агро» занимается заготовкой кормов для работников предприятия, высевает технические культуры (рапс и подсолнечник), имеет свою мельницу и пекарню.

Таблица 2

Динамика показателей размеров ТОО «Сана-Агро»

Показатели

2008 год

2009 год

  

   Отклонение,

(+,-)

1.Валовой сбор зерновых культур, тонн

34957

32120

-2837

2. Урожайность зерновых культур, ц с 1га

14,5

13,2

-1,3

3. Выручка от реализации продукции, тыс. тенге

1092053

559291

-532762

4.Среднегодовая стоимость основных средств сельскохозяйственного назначения, тыс. тенге

322784

381631

58847

5.Площадь сельскохозяйственных угодий, га

28100

28100

0

      в том числе посевов зерновых культур

24108

24333

225

6.Среднегодовая численность работников сельскохозяйственного производства, чел.      

131

126

-5

 Денежная выручка от реализации продукции предприятия уменьшилась в 2009 году по сравнению с показателем 2008 года на 532762 тыс. тенге и составила 559291 тыс. тенге, что обусловлено уменьшением объема производства зерна, а, главным образом, резким снижением рыночных цен на зерновую продукцию. Если в 2007-2008гг. рыночная цена одной тонны зерна составляла 210-220 долл. США, то в 2009 году она снизилась до уровня 100-120 долл. США за тонну. Кроме того, хозяйство столкнулось с определенными трудностями при реализации зерновой продукции, вынуждено было хранить часть товарного зерна до середины зимы.  

Среднегодовая стоимость основных средств сельскохозяйственного назначения увеличилась в 2009 году по сравнению с показателем 2008 года на 58847 тыс. тенге, то есть предприятие занимается укреплением своей материально-технической базой.

Уменьшение среднегодовой численности работников от 131 человека до 126 человек в 2008-2009гг. связано с более рациональным использованием труда в хозяйстве.

Накопленный экономический потенциал, активность товаропроизводителей, их опыт, а также возрастающая заинтересованность в результатах деятельности в условиях рыночных отношений побуждают сельхозтоваропроизводителей наращивать объемы производства сельскохозяйственной продукции, снижать издержки и повышать рентабельность ее производства.

Проанализируем динамику показателей эффективности использования производственных ресурсов в ТОО «Сана-Агро» (см. Таблица 3)

Таблица 3

Показатели эффективности сельскохозяйственного производства

Показатели

2008 год

2009 год

Отклонение, (+,-)

1. Денежная выручка в расчете

- на 100 га с.-х. угодий, тыс. тенге

3886,3

1990,4

-1895,9

- на  одного среднегодового работника, тыс. тенге

8336,3

4438,8

-3897,5

- в расчете на 100 тенге среднегодовой стоимости основных средств с.-х. производства, тенге

338,3

146,6

-191,7

5.Прибыль (убыток), тыс. тенге

117459

-31738

-

Данные таблицы свидетельствуют об отрицательной динамике показателей эффективности использования всех факторов производства в хозяйстве. Так уровень землеотдачи, который показывает сколько выручки от реализации продукции приходится в расчете на каждые 100 гектаров сельхозугодий, снизился  за период 2008-2009гг на 1895,9 тыс. тенге и составил 1990,4 тыс. тенге. Данные изменения обусловлены исключительно уменьшением выручки от реализации продукции предприятия, так как площадь сельхозугодий за все годы изучаемого периода оставалась неизменной.

В 2009 году уровень производительности труда в ТОО «Сана-Агро» снизился на половину по сравнению с показателем предшествующего года. Опережающий темп снижения денежной выручки по сравнению с темпом сокращения численности работников в 2008-2009гг. привел к падению уровня производительности труда на предприятии за этот период на 3897,5 тыс. тенге в расчете на среднегодового работника. Кроме того, если в 2008 году на каждые 100  тенге стоимости основных средств производства сельскохозяйственного назначения  было получено 338,3 тенге денежной выручки, то в 2009 году только 146,6 тенге, что свидетельствует о снижении эффективности использования основных средств производства в ТОО «Сана-Агро».

Следует отметить, что в 2009 году в результате превышения расходов над доходами от реализации продукции деятельность ТОО «Сана-Агро» была  убыточной. Главными причинами неэффективной деятельности предприятия   стало снижение урожайности зерновых культур и ухудшение конъюнктуры зернового рынка. Поэтому ТОО «Сана-Агро»  следует использовать все возможные внутрихозяйственные резервы для обеспечения стабильного прибыльного производства зерна, среди которых: всемерная интенсификация производства, рациональное использование ресурсов, совершенствование организации производства и др.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

Балансовый отчет – основная форма финансовой отчетности предприятия, которая отражает  финансовое положение  компании за конкретный отчетный период времени, на определенную дату  (чаще всего на конец или на начало календарного периода) и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования.

Баланс также отражает богатство организации как разницу активов и обязательств предприятия, которая равна собственному капиталу ( то есть той сумме, которая может быть распределена между  владельцами организации).

Активы баланса отражают состав и размещение хозяйственных средств (текущие и внеоборотные) предприятия. Текущие активы используются или расходуются в течение относительно короткого периода времени, обычно в течение 12 месяцев с момента составления баланса. Внеоборотные активы – это часть имущества, оборачивающаяся в течение периода, превышающего 12 месяцев. Иными словами, превращение стоимости этой группы активов в денежные средства происходит по частям, постепенно, в течение длительного времени.

Пассивы баланса – совокупность долгов, обязательств и собственного капитала компании, правая часть бухгалтерского баланса, обозначающая источники образования средств предприятия, его финансирования, сгруппированные по их принадлежности и назначению (собственные резервы, займы других организаций).

Горизонтальный анализ динамики активов баланса дает возможность установить абсолютный и относительный приросты или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов. Увеличение активов положительно характеризует работу предприятия, поскольку свидетельствует о его дальнейшем развитии.

Вертикальный анализ активов позволяет изучить динамику состава и структуры имущества предприятия.

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки размера, структуры имущества хозяйствующего субъекта и источников его формирования, изменения ее на конец года за ряд лет (см. Таблица 4).

Таблица 4

Динамика состава и структуры бухгалтерского баланса

ТОО «Сана-Агро»

Показатели

на конец  2007 г.

на конец  2008 г.

на конец  2009 г.

Изменение

(+;-), тыс. тенге

тыс. тенге

% к итогу

тыс.

тенге

% к итогу

тыс.

тенге

% к итогу

2008г. к 2007г.

2009г. к 2008г.

Актив долгосрочные активы

245832

29,8

403893

39,4

363526

35,1

158061

-40367

Текущие активы

580132

70,2

621371

60,6

673293

64,9

41239

51922

Итог (валюта баланса)

825964

100,0

1025264

100,0

1036819

100,0

199300

11555

Пассив собственный капитал

574401

69,5

691860

67,5

660122

63,7

117459

-31738

Долгосрочные обязательства

143338

17,4

179001

17,5

207169

20,0

35663

28168

Текущие обязательства

108225

13,1

154403

15,0

169528

16,3

46178

15125

Итог (валюта баланса)

825964

100,0

1025264

100,0

1036819

100,0

199300

11555

Данные таблицы 4 показывают, что общий оборот хозяйственных средств, т.е. активов, увеличился в 2008 году по сравнению с 2007 годом на 199300 тыс.тенге или на 24,1 % и составил 1025264 тыс.тенге, а к 2009 году размер активов вырос еще на 11555 тыс.тенге или на 1,1% и достиг 1036819 тыс. тенге.

К концу 2009 года долгосрочные активы в общей стоимости активов стали занимать 35,1%, они выросли в абсолютном выражении по сравнению с 2006 годом на 117694 тыс.тенге или на 47,9%, а по сравнению с показателем 2007 года сократились на 40367 тыс. тенге и составили 363526 тыс. тенге (см. Рисунок 2).

Уменьшение доли долгосрочных и увеличение удельного веса текущих активов в общей стоимости имущества ТОО «Сана-Агро» способствовали росту его мобильности.

Имущество предприятия на конец 2009 года на 63,7% было сформировано за счет собственных средств и на оставшиеся 36,6% за счет привлеченного капитала соответственно. Собственный капитал ТОО «Сана-Агро» увеличился в абсолютном выражении от 574401 тыс. тенге в конце 2007 года  до 660122 тыс. тенге в конце  2009 года.  

Рисунок  2. Динамика имущества ТОО «Сана-Агро»

Однако в связи с уменьшением размера собственного капитала предприятия за период 2008-2009гг на 31738 тыс. тенге прирост авансированного капитала в сумме 11555 тыс. тенге был обеспечен исключительно за счет увеличения обязательств предприятия.

Проанализируем более глубоко изменения, произошедшие  в размере, составе и структуре имущества ТОО «Сана-Агро» по данным баланса за 2007-2009 годы (см. Таблица 5). Как свидетельствуют данные таблицы 5 на протяжении 2007-2009гг. в составе оборотных активов наибольшую долю занимали основные средства – 99,2%- 99,4%.

В оборотных активах в течение исследуемого периода преобладала кредиторская задолженность, хотя ее удельный вес по годам периода 2007-2009 годов то увеличивался, то уменьшался.

Таблица 5

Динамика состава и структуры долгосрочных и текущих активов ТОО «Сана-Агро»

Показатели

На конец 2007г.

На конец

2008г.

На конец

2009г.

Изменение, (+,-), тыс. тенге

тыс. тенге

% к итогу

тыс. тенге

% к итогу

тыс. тенге

% к итогу

2008г. к 2007г.

2009г. к 2008г.

1.Текущие активы, всего

580132

70,2

621371

60,6

673293

64,9

41239

51922

В том числе

Денежные средства

704

0,1

5091

0,5

2112

0,2

4387

-2979

Дебиторская задолженность

398003

48,1

339581

33,1

441906

42,6

-58422

102325

Товарно-матер. запасы

179870

21,8

273703

26,7

186058

17,9

93833

-87645

Прочие текущие активы

1555

0,2

2996

0,3

43217

4,2

1441

40221

2.Внеоборотные активы, всего

245832

29,8

403893

39,4

363526

35,1

158061

-40367

в т.ч.

Основные средства

243753

29,5

401814

39,2

361447

34,9

158061

-40367

Нематериальные активы

2079

0,3

2079

0,2

2079

0,2

0

0

Итого активов

825964

100,0

1025264

100,0

1036819

100,0

199300

11555

Абсолютный размер дебиторской задолженности вырос за анализируемый период на 43903 тыс. тенге и составил 441906 тыс. тенге. Такой рост дебиторской задолженности необходимо контролировать, чтобы предотвратить излишнее ее увеличение, которое приводит к снижению денежных поступлений и возникновению безнадежных долгов, способных полностью поглотить прибыль предприятия.

Товарно-материальные запасы предприятия, которые в основном представлены готовой продукцией (зерном), уменьшились за период 2008-2009гг. на 87645 тыс. тенге и составили 186058 тыс. тенге, они практически достигли уровня конца 2007 года. На конец отчетного года предприятие реализовало большую часть товарного зерна собранного урожая, следовательно, обеспечило экономию затрат на его хранение, охрану, и подработку.  

Денежные средства в 2009 году сократились на 2979 тыс. тенге или на 58,5% и составили 2112 тыс.тенге. Снижение размера денежной наличности в 2009 году  возможно стало следствием увеличения дебиторской задолженности.  

Наличие неликвидных, труднореализуемых товарно-материальных ценностей, большой величины кредиторской задолженности и особенно сомнительной ее части приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств  и отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия.

Рассмотрим произошедшие изменения в составе и структуре собственного и заемного капитала ТОО «Сана-Агро» за 2007-2009 годы (см. Рисунок 3 и Таблица 6).

Рисунок 3.  Структура источников формирования имущества ТОО «Сана-Агро»

Согласно данным таблицы 6 и рисунку 3 с 2007 года по 2009 год значительных изменений в структуре источников формирования имущества ТОО «Сана-Агро» не произошло.

За все годы периода 2007-2009 гг. собственный капитал предприятия в был представлен, главным образом, нераспределенным доходом, который вырос к концу 2008 года до 671070 тыс. тенге а к концу  2009 года он уменьшился на 31738 тыс. тенге и составил 639332тыс. тенге.  Уставный капитал предприятия оставался неизменным, его размер составил 20790 тыс. тенге.

Таблица 6

Динамика состава и структуры собственного и заемного капитала

ТОО «Сана-Агро»

Показатели пассива

на конец 2007г.

на конец

2008г.

на конец

2009г.

Изменение

(+;-)

тыс. тенге

тыс. тенге

% к итогу

тыс. тенге

% к итогу

тыс. тенге

% к итогу

2008г. к 2007г.

2009г. к 2008г.

Заемный капитал, всего

251563

30,5

333404

32,5

376697

36,3

81841

43293

Текущие обязательства

108225

13,1

154403

15,0

169528

16,3

46178

15125

В том числе: краткосрочные  финансовые обязательства

38334

4,6

81725

7,9

39417

3,8

43391

-42308

Задолженность по налогам и др. платежам

2074

0,3

3144

0,3

2450

0,2

1070

-694

Краткосрочная кредиторская задолженность

67817

8,1

69534

6,8

127661

12,3

1717

58127

Долгосрочные обязательства

143338

17,4

179001

17,5

207169

20,0

35663

28168

В том числе долгосрочные банковские займы

143338

17,4

141230

13,8

169398

16,4

-2108

28168

Прочие долгосрочные финансовые обязательства

-

-

37771

3,7

37771

3,6

37771

0

Собственный капитал, всего

574401

69,5

691860

67,5

660122

63,7

117459

-31738

Уставный капитал

20790

2,5

20790

2,0

20790

2,0

0

0

Нераспределенный доход

553611

67,0

671070

65,5

639332

61,7

117459

-31738

Итог (валюта баланса)

825964

100,0

1025264

100,0

1036819

100,0

199300

11555

Долгосрочные обязательства предприятия имели тенденцию роста. Так долгосрочные банковские займы выросли за изучаемый период от 143338 тыс. тенге до 169398 тыс. тенге.

Из данных таблицы 6 видно, что в составе источников образования активов предприятия около 16,3% (к концу 2009 года) занимали текущие обязательства. Краткосрочный привлеченный капитал ТОО «Сана-Агро» представлен финансовыми краткосрочными обязательствами (краткосрочные ссуды банка), кредиторской задолженностью, задолженностью по налогам и другим обязательным платежам во внебюджетные фонды. В том числе в состав кредиторской задолженности входит задолженность за товары, работы и услуги, прочая кредиторская задолженность.

Рост размера краткосрочной кредиторской задолженности почти в 2 раза (на 58127 тыс. тенге) за период 2008-2009гг является свидетельством серьезных финансовых затруднений у предприятия, которые возникли из-за большой кредиторской задолженности (в том числе неоправданной) и убыточного производства в отчетном году.

Анализ и оценку финансовой устойчивости предприятия можно проводить с помощью системы абсолютных и относительных показателей.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов величине запасов, получаемое в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов. При этом имеется в виду обеспеченность запасов источниками собственных и заемных средств.

Абсолютные показатели  позволяют  классифицировать  финансовое  положение предприятия по степени его финансовой устойчивости.

Проанализируем сложившееся финансовое положение ТОО «Сана-Агро» за все  годы изучаемого периода (см. Таблица 7).

За все годы изучаемого периода 2007-2009гг. выполнялось неравенство З<Сок.  Так на конец 2007 года 197870 тыс. тенге < 328569 тыс. тенге; на конец 2008 года 273703 тыс.тенге < 287967 тыс. тенге; на конец 2009 года 186058 тыс. тенге < 296596 тыс. тенге.

Данное соотношение  говорит о том, что к концу 2007 года размер собственного оборотного капитала ТОО «Сана-Агро» на 130699 тыс. тенге превысил общую величину  товарно-материальных запасов, к концу  2008 года на 14264 тыс. тенге, а к концу 2009 года на 110538 тыс. тенге соответственно.

Следовательно, финансовое состояние предприятия можно классифицировать как устойчивое. Общеизвестно, что для предприятия с абсолютно устойчивым финансовым состоянием характерно не только отсутствие нарушений финансовой дисциплины, но и высокий уровень рентабельности его деятельности. Деятельность ТОО «Сана-Агро» в 2007-2008 годах была прибыльной. В 2009 году предприятие допустило убыток, но накопленные за предшествующий период нераспределенная прибыль и  собственный оборотный капитал дали возможность данному хозяйствующему субъекту сохранить устойчивое финансовое положение.  

Таблица 7

Обеспеченность товарно-материальных запасов нормальными источниками их формирования в ТОО  «Сана-Агро», тыс. тенге

№ п/п

Показатели

Символы

На конец 2007

года

На конец 2008

года

На конец 2009 года

Отклонения 2009г. по сравнению с 2008г., (+,-)

1.

Собственный капитал

Ск

574401

691860

660122

-31738

2.

Долгосрочные активы

Да

245832

403893

363526

-40367

3.

Наличие собственного оборотного капитала

Сок

328569

287967

296596

8629

4.

Долгосрочные обязат-ва

До

143338

179001

207169

28168

5.

Наличие собственных и долгосрочных источников формирования ТМЗ (3+4)

Ссид

471907

466968

503765

36797

6.

Краткоср. кредиты и займы

Кк

38334

81725

39417

-42308

7.

Общая величина нормаль-ных (основных) источников формирования (5+6)

ОИ

510241

548693

543182

-5511

8.

Товарно-материальные запасы

З

179870

273703

186058

-87645

9.

Излишек (+) или недостаток (-) собственного капитала (3-8)

ок

148699

14264

110538

96274

10.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования ТМЗ (5-8)

окд

292037

193265

317707

124442

11.

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины нормальных источников формирования ТМЗ (7-8)

+ОИ

330371

274990

357124

82134

Финансовую устойчивость предприятия можно охарактеризовать системой относительных показателей, которые представлены в таблице 8.

Несмотря на то, что коэффициент зависимости, выраженный в процентах, снизился к концу  2009 года по сравнению с показателем 2008 года на 3,8 процентных пункта и составил 63,7%, он соответствует нормативу и  свидетельствует о  нормальной независимости данного предприятия от заемного капитала.

Подтверждением тому служит коэффициент зависимости, который является обратным показателем коэффициенту зависимости и определяется как удельный вес привлеченного капитала во всем авансированном капитале. Он определяется по формуле Кз = 1 – Кн и характеризует долю долга в общей сумме авансированного капитала. Чем выше его доля, тем больше зависимость предприятия от внутренних источников финансирования. На анализируемом предприятии его уровень составил 0,305 к концу 2007 года, 0,325 к концу 2008 года и 0,363 к концу 2009 года.

Таблица 8

Показатели финансовой устойчивости

№ п/п

Показатели

На конец 2007 г.

На конец 2008 г.

На конец 2009 г.

Норматив

1.

Имущество

825964

1025264

1036819

2.

Собственные средства

574401

691860

660122

3.

Собственный оборотный капитал

328569

287967

296596

4.

Заемные источники

251563

333404

376697

5.

Долгосрочные кредиты и займы

143338

179001

207169

6.

Долгосрочные активы

245832

403893

363526

7.

Основные средства

243753

401814

361447

8.

Оборотные активы

580132

621371

673293

9.

Товарно-материальные запасы

179870

273703

186058

10.

Чистые оборотные активы

471907

466968

503765

11.

Коэффициент независимости

0,695

0,675

0,637

0,5 – 0,6

12.

Коэффициент финансирования

2,283

2,075

1,752

2:1

13.

Коэффициент соотношения заемного капитала и собственного капитала

0,438

0,482

0,571

≤ 1

14.

Коэффициент инвестирования

2,356

1,722

1,826

15.

Коэффициент финансовой устойчивости

0,869

0,849

0,836

16.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала

0,305

0,325

0,363

0,4 - 0,5

17.

Коэффициент маневренности

0,458

0,331

0,342

≥0,5

18.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом, %

0,566

0,463

0,441

19.

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом, %

1,827

1,052

1,594

≥0,6 – 0,8

20.

Коэффициент прогноза банкротства, %

0,571

0,455

0,486

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования. Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее  финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. В ТОО «Сана-Агро» коэффициенты финансирования на протяжении последних трех лет имели нисходящий тренд. Так, к концу 2007 года на 1 тенге заемного капитала  приходилось 2,283 тенге заемного капитала предприятия, к концу 2008 года 2,075 тенге, а к концу 2009 года 1,752 тенге соответственно. Эти факты свидетельствуют о нормальной платежеспособности предприятия в 2007-2008 годах и о постепенной ее утрате к концу 2009 года, так как к концу отчетного периода нормативное соотношение собственного капитала к заемному капиталу (2 : 1) уже не выдерживалось. Как известно, платежеспособность предприятия обеспечивает его возможности получения кредитов у банков и инвесторов.

На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования применяется его обратный показатель – коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один тенге, вложенных в пассивы собственных средств. На данном предприятии этот показатель составил  к концу 2007 года 43,8%, к концу 2008 года 48,2%, а к концу 2009 года  57,1% соответственно.  Эти значения свидетельствуют о том, что у анализируемого предприятия постепенно увеличивается зависимость от собственного капитала, но она находится в пределах нормы. В специальной литературе при оценке финансовых отношений критическое значение коэффициента составляет 1. Если его значение превышает 1, финансовая независимость и устойчивость предприятия достигает критической точки.

Для определения рациональности (оптимальности) формирования капитала рекомендуется также использовать коэффициент инвестирования. По данному предприятию к концу  2007 года коэффициент составил 2,356, к концу 2008 года 1,722, а к концу 2009 года 1,826 соответственно. Эти данные говорят о том, что наблюдается тенденция уменьшения инвестирования собственного капитала в основные средства предприятия.

При анализе важно определить не только абсолютную величину собственного оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине собственного капитала. Этот показатель называется коэффициентом маневренности. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительной свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно  характеризуют финансовое положение предприятия. Чем выше уровень этого показателя, тем больше возможности предпринимательской деятельности имеет хозяйствующий субъект. В качестве оптимальной величины коэффициента маневренности рекомендуется 0,5.

Во все годы изучаемого периода 2007-2009гг ТОО «Сана-Агро»  располагало  собственными средствами, находящимися в мобильной форме. Так к концу 2007 года коэффициент маневренности составил  0,458, а к концу 2009 года он снизился до уровня 0,342. Таким образом, доля мобильных средств в собственном капитале предприятия снизилась на 11,6 процентных пункта и стала значительно ниже нормативного критического уровня. Это означает, что собственный капитал анализируемого предприятия  не обладает достаточной маневренностью.

В соответствии с определяющей ролью, которую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия источниками формирования товарно-материальных запасов, одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия является коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования. Этот коэффициент показывает, в какой степени ТМЗ и затраты покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных средств. Нормальное значение данного коэффициента, полученное на основе статистических усредненных данных хозяйственной практики, составляет Ко/з 0,60,8.

За годы анализируемого периода ТОО «Сана-Агро»  располагало достаточными собственными оборотными средствами для покрытия материальных запасов и затрат. При  этом  фактические значения коэффициента (1,052 в 2008 году  и 1,594 в 2009 году) значительно превышали норму, следовательно,  предприятие не нуждалось в привлечении заемных средств.

Понижение уровня коэффициента прогноза банкротства  от 0,571 в конце  2007 года до 0,486 в конце 2009 года произошло в результате сокращения доли чистых внеоборотных активов в общей сумме активов баланса и свидетельствует об ухудшении  финансового положения ТОО «Сана-Агро». Однако, данное предприятие имеет резервы для повышения устойчивости своего финансового положения.

2.3 Анализ показателей кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса

При анализе кредитоспособности ТОО «Сана-Агро» рассмотрим систему показателей, характеризующих степень ликвидности его активов и баланса.

В отечественной практике  анализ ликвидности предприятия осуществляется путем сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

А1 Наиболее ликвидные активы. В мировой практике к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и ценные бумаги.

Денежные средства и ценные бумаги (краткосрочные финансовые инвестиции) являются самой мобильной частью оборотных средств. Деньги готовы к платежу немедленно, а ценные бумаги могут быть довольно быстро превращены в наличные деньги.

А2 Быстрореализуемые активы - это краткосрочная дебиторская задолженность на расчетных счетах, которая в определенные сроки также может быть направлена на оплату соответствующих обязательств. Менее ликвидна просроченная задолженность по товарам, отгруженным по расчетным документам, не оплаченным в срок покупателями, так как в отношении ее нет уверенности в сроках поступления оплаты. В условиях не сложившейся еще рыночной экономики, инфляции, разрыва хозяйственных связей между партнерами не вся дебиторская задолженность может быть быстро превращена

в денежные средства. Значительный   удельный   вес   сомнительной   дебиторской  задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия.

Аз Медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи актива баланса «Товарно-материальные запасы» и «Долгосрочные инвестиции». При этом исключается статья «Расходы будущих периодов». Активы этой группы превратить в деньги уже сложнее: нужно найти покупателя, а это не всегда легко и требует время. Особенно это касается незавершенного производства.

А4 Трудно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса за исключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую группу. Так как из итога раздела II вычитается только часть величины по статье «Долгосрочные финансовые инвестиции», то в составе трудно реализуемых активов учитываются вложения в уставной капитал других предприятий.

В группировке статей актива баланса по степени их ликвидности главное место занимает наиболее ликвидная и универсальная форма собственности - денежная наличность, находящаяся в кассе, на расчетном счете, валютном и текущих счетах в банке. Затем следуют краткосрочные финансовые инвестиции в ценные бумаги, расчеты с дебиторами. Отмеченные статьи актива представляют собой собственно «ликвидность» (ликвидный капитал) предприятия, то есть ту часть актива, из которой черпаются средства для оплаты первоочередных обязательств. Наименее ликвидные элементы сгруппированы в статьях товарно-материальных запасов и основного капитала.

Пассивы баланса группируются по сложности их оплаты.

П1 Наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в срок, прочие краткосрочные обязательства, ссуды для работников в размере превышения над величиной расчетов с работниками по полученным им ссудам. Это превышение означает использование целевых ссуд банка не по назначению и  поэтому  должно   быть

обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного погашения.

П2 Краткосрочные обязательства - краткосрочные кредиты и займы, а также ссуды для работников.

Пз Долгосрочные обязательства - долгосрочные кредиты и займы.

П4 Постоянные обязательства - статьи раздела I пассива «Собственный капитал». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму величины по статье «Расходы будущих периодов» актива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

                  A1  П1             A2  П2           A3  П3          A4 ≤ П4                                         (27)                                                                  

Иными словами, баланс считается ликвидным, если каждая группа из первых трех неравенств актива покрывает сопоставляемую с ней группу обязательств предприятия или равна ей; в противном случае ликвидность баланса в большей или меньшей степени  отличается от абсолютной. Четвертое неравенство (равенство) носит «балансирующий» характер и в то же время его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости- наличии у предприятия собственного оборотного капитала.

Характеризуя ликвидность баланса по данным таблицы 9, следует отметить, что за все годы периода 2007-2009гг. в ТОО «Сана-Агро» наблюдался недостаток платежных средств для покрытия наиболее срочных обязательств.

Так, в 2007 году только 1,0% (704 : 69891) срочных активов предприятия  покрывались наиболее ликвидными обязательствами, в 2008 году 7,0% (5091 : 72678), а в 2009 году 1,6% (2112 : 130111) соответственно.

В 2007-2009гг. краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и заемные средства, резервы предстоящих расходов) предприятия с лихвой покрывались его быстрореализуемыми активами (краткосрочная кредиторская задолженность и прочие оборотные активы) и выполнялось условие ликвидности баланса A2  П2.

Платежный избыток по медленно реализуемым активам (товарно-материальные запасы, долгосрочные инвестиции, расходы будущих периодов) составил в конце 2007 года составил 38087 тыс. тенге, в конце 2008 года 97698 тыс. тенге, а в конце 2009 года 22106 тыс. тенге, поэтому третье условие  ликвидности баланса  A3 П3 также  выполняется.

Превышение размера постоянных пассивов (собственный капитал) над труднореализуемыми активами  в конце 2007 года на 328569 тыс. тенге, в конце 2008 года  на  287967 тыс. тенге,  в  конце  2009 года  на  296596 тыс. тенге


Таблица 9

Анализ ликвидности баланса (тенге)

Актив

На конец 2007 года

На конец 2008 года

На конец 2009 года

Пассив

На конец

2007 года

На конец 2008 года

На конец 2009 года

Платежный излишек или недостаток

На конец 2007г.

На конец 2008г.

На конец 2009г.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1.Наиболее ликвидные активы, А1

704

5091

2112

1.Наиболее срочные обязательства, П1

69891

72678

130111

-69187

-67587

-127999

2.Быстрореализуемые активы, А2

398003

339581

441906

2.Краткосрочные обязательства, П2

38334

81725

39417

359669

257856

402489

3.Медленно реализуемые активы, А3

181425

276699

229275

3. Долгосрочные обязательства,П3

143338

179001

207169

38087

97698

22106

4.Труднореализуемые активы, А4

245832

403893

363526

4. Постоянные обязательства, П4

574401

691860

660122

-328569

-287967

-296596

5. Баланс (стр.1+2+3+4)

825964

1025264

1036819

  1.  Баланс

(стр. 1+2+3+4)

825964

1025264

1036819

*

*

*


свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости предприятия - наличии у предприятия собственного оборотного капитала.

Таким образом, на момент составления баланса его нельзя признать абсолютно ликвидным, так как одно из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям ликвидности баланса – наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств. Причем  в отчетный период увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов.

Анализируя текущее финансовое положение предприятия  с целью оценки его кредитоспособности, используют и относительные показатели платежеспособности и ликвидности (см. Таблица 10).

Таблица 10

Показатели ликвидности текущих активов ТОО«Сана-Агро»

Показатели

2006 год

2007 год

2008 год

Норматив

1. Текущие активы, тыс.тенге

580132

621371

673293

-

в том числе

1.1 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

704

5091

2112

-

2. Краткосрочные обязательства,

тыс. тенге

108225

154403

169528

-

3. Показатели ликвидности

  1.   Коэффициент абсолютной ликвидности (стр. 1.1 : стр.2)
    1.   Общий (текущий) коэффициент ликвидности (стр.1 : стр.2)

0,007

5,360

0,033

4,024

0,012

3,972

≥ 0,2-0,5

≥ 2

Как видно из таблицы уровень абсолютной платежеспособности предприятия  вырос в 2009 год по сравнению с показателем 2007 года на 0,005 пунктов, но уменьшился по отношению к 2008 году на 0,021 пункта, и предприятие  в состоянии погасить за счет наиболее ликвидных активов только лишь 1,2 % краткосрочных обязательств (при норме 20-50% и более). Динамика коэффициента абсолютной ликвидности за период 2008-2009гг свидетельствует  об ухудшении платежных возможностей предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (полного покрытия текущих обязательств) снизился за период 2007-2009 гг. на 1,388 пункта и составил 3,972. То есть если на конец 2007 года на 1 тенге краткосрочных обязательств ТОО «Сана-Агро» приходилось 5,36 тенге текущих пассивов, то в конце 2009 года 3,972 тенге соответственно. Найденные фактические значения коэффициентов текущей ликвидности соответствовали норме.

Все это свидетельствует о том, что предприятие в состоянии погасить краткосрочные долги, но материальных и финансовых ресурсов для обеспечения бесперебойной деятельности у предприятия недостаточно.

Рассчитанные коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности  показывают, что за последний год исследуемого трехлетнего периода наблюдается их отрицательная динамика и понижение кредитоспособности анализируемого предприятия. И несмотря на устойчивое финансовое положение предприятия руководству следует обратить внимание на наметившуюся негативную тенденцию и принять своевременные меры по ее улучшению.  

Наилучшим способом повышения кредитоспособности является рост объема реализации при одновременном снижении чистых текущих активов, собственного капитала и кредиторской задолженности. На практике в большинстве случаев увеличение объема реализации вызывает рост оборотных активов и в части запасов, и в части кредиторской задолженности; увеличиваются и долги предприятия, особенно в форме кредиторской задолженности, если не меняются состав кредиторов и договорные условия расчетов с ними.

Это значит, что реальное повышение кредитоспособности в части трех названных показателей будет достигнуто, если объем реализации увеличивается в большей степени, чем запасы и кредиторская задолженность, а кредиторская задолженность растет быстрее дебиторской.

Если при росте объема реализации происходит  уменьшение оборотных активов, либо краткосрочной задолженности, это может означать, что существенно изменились условия поставок, или договорные  сроки уплаты  долгов покупателями, или характер расчетов с поставщиками. Если ничего этого не произошло, увеличение объема реализации должно вызывать рост текущих активов и текущих пассивов. Другое дело, что при умелой финансовой политике на предприятии можно обеспечить определенный рост объема реализации, наращивая оборотные пассивы и краткосрочную задолженность не пропорционально объему реализации, а более низкими темпами.

По существу, именно такое соотношение темпов и обеспечивает  ускорение оборачиваемости чистых текущих активов и дебиторской задолженности.

Рассмотрим динамику показателей кредитоспособности ТОО «Сана-Агро» и факторов, влияющих на них на основании данных таблицы 11. Для расчета показателей кредитоспособности предприятия использовались показатели оборотных активов, краткосрочной задолженности, капитала и резервов, дебиторской задолженности.

Данные таблицы 11 показывают сложившейся уровень коэффициентов кредитоспособности ТОО «Сана-Агро» за период 2007-2009гг. Итак, чистые текущие активы  в 2007 году совершили 1,09 оборота, в 2008 году их оборачиваемость повысилась до 2,34 оборота в год, а в 2009 году  снизилась до 1,11 оборотов в год соответственно. Аналогичную тенденцию изменения имеют коэффициенты оборачиваемости капитала и дебиторской задолженности.

Таблица 11

Оценка факторов, влияющих на показатели кредитоспособности

ТОО «Сана-Агро»

Показатели

Ед. измерения

2007 год

2008 год

2009 год

1. Выручка от реализации

тыс. тенге

513936

1092053

559291

2. Оборотные активы

»

580132

621371

673293

3. Краткосрочная задолженность (текущие обязательства)

»

108225

154403

169528

4. Капитал и резервы

»

574401

691860

660122

5. Дебиторская задолженность

»

398003

339581

441906

6. Чистые текущие активы (стр. 2- стр. 3)

»

471907

466968

503765

7. Отношение объема реализации к чистым текущим активам (стр.1 : стр.6)

1,09

2,34

1,11

8. Отношение объема реализации к капиталу и резервам (стр.1 : стр.4)

Число оборотов

0,89

1,58

0,85

9. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации (стр.5 : стр.1)

0,77

0,31

0,79

Справочно: прирост (+), уменьшение (-) в процентах к фактическим суммам:

%

А) выручки от реализации

»

-

+112,5

-48,8

Б) оборотных активов

»

-

+7,1

+8,4

В) краткосрочной задолженности

»

-

+42,7

+9,8

Г) капитала и резервов

»

-

+20,4

-4,6

Д) дебиторской задолженности

»

-

-14,7

+30,1

Е) чистых текущих активов

»

-

-1,0

+7,9

Понятно, что кредитоспособность повышается при условии роста отношения объема реализации к чистым текущим активам и к капиталу и резервам и снижения отношения дебиторской задолженности к выручке от реализации.

ТОО «Сана-Агро» обеспечило рост объема реализации за период 2007-2008гг. на 578117 тыс. тенге или в 2,125 раза. Следствием такого роста явилось увеличение и оборотных активов – краткосрочной задолженности. Дебиторская задолженность снизилась  на 14,7 пунктов, следовательно, изменился состав дебиторов и условия расчетов с ними. Что касается прироста  всех оборотных активов (+7,1 пункта), то он оказался меньше, чем прирост выручки от реализации (+112,5 пункта). Это могло произойти только за счет запасов. Краткосрочная задолженность  увеличилась в меньшей мере, чем выручка от реализации. Значит, в составе задолженности не произошло появления или увеличения просроченной задолженности, а условия расчетов с поставщиками не изменились.

В результате такой динамики оборотных активов и краткосрочной задолженности чистые текущие  активы выросли в значительно меньшей степени, чем выручка от реализации, а их оборачиваемость соответственно повысилась, то есть этот показатель кредитоспособности улучшился. Отношение объема реализации к капиталу и резервам также повысилось, так как темп прироста выручки от реализации опережал темп роста стоимости собственного капитала ТОО «Сана-Агро». Отношение кредиторской задолженности к выручке от реализации уменьшилось более чем в 2 раза, то есть оборачиваемость кредиторской задолженности повысилась, что также свидетельствует о повышении кредитоспособности ТОО «Сана-Агро».

Таким образом, в 2007-2008гг. в  условиях опережающего увеличения выручки от реализации продукции по отношению к темпам роста внеоборотных активов, капитала и резервов и кредиторской задолженности, наблюдалось повышение кредитоспособности предприятия. То есть динамика факторов показателей кредитоспособности анализируемого предприятия практически соответствовала схеме, представленной в таблице 12. [2]

Таблица 12

Схема необходимой динамики показателей для

повышения кредитоспособности в условиях роста выручки от реализации

Показатели

Необходимые темпы изменения

Превышающие рост выручки

Ниже роста выручки

1

2

3

1. Оборотные активы

-

+

в том числе

1.1 Запасы

-

+

Продолжение таблицы 12

1

2

3

1.2 Дебиторская задолженность

-

+

2. Капитал и резервы

-

+

3. Краткосрочная задолженность

+

-

В период 2008-2009гг. показатели кредитоспособности ТОО «Сана-Агро» снизились, что обусловлено сокращением выручки от реализации продукции предприятия при одновременном росте оборотных активов, краткосрочной задолженности, дебиторской задолженности. Следует отметить, что повышение кредитоспособности предприятия возможно и в условиях снижения выручки от реализации продукции, но при условии, что оборотные активы, кредиторская задолженность, капитал и резервы  будут уменьшаться в еще большей степени.

Итак, при сложившихся обстоятельствах к данному предприятию как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью. Все это требует от руководства предприятия, в том числе и финансового менеджера, принятия необходимых мер по улучшению финансового состояния предприятия. Рост кредитоспособности по рассматриваемым коэффициентам может быть обеспечен лишь существенными изменениями в финансовой политике предприятия в области расчетов с дебиторами и кредиторами, формирования структуры источников средств, структуры и величины необходимых оборотных активов.

3 Пути повышения кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия

3.1 Расчет показателей безубыточности основной деятельности ТОО «Сана-Агро»

ТОО «Сана-Агро» - это  сельскохозяйственное предприятие, которое  специализируется на возделывании, хранении и реализации сельскохозяйственных культур, главным образом, зерновых культур. Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуют данные таблицы 13.

Деятельность анализируемого  предприятия в 2007-2008 гг. была прибыльной. Выручка от реализации продукции была выше себестоимости реализованной продукции, поэтому предприятие получило валовую прибыль, которая была выше в 2008 году по сравнению с показателем 2007 года на 48008 тыс. тенге. С учетом расходов периода, которые включают общие и административные расходы, расходы по реализации продукции, и расходы, связанные с обслуживанием кредитов, доход от основной деятельности ТОО «Сана-Агро » составил в 2007 году 81269 тыс. тенге, в 2008 году 102209 тыс. тенге. Прирост прибыли в 2008 году по сравнению с прошлым годом составил 13648 тыс. тенге или 113% (117459 : 103811 * 100).

Финансовый результат деятельности ТОО «Сана-Агро» в 2009 году был отрицательным. Допущенный убыток составил 31738 тыс. тенге. Это обусловлено сравнительно низкой выручкой от реализации зерна (общий экономический кризис, уменьшение спроса на продукцию и снижение цен реализации) и расходами, повышенными в связи с обслуживанием кредитов.

Такой результат производственно-хозяйственной деятельности отрицательно повлиял на финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия.

Совершенно очевидно, что в рыночных условиях предприятия не застрахованы от собственных ошибок и от негативного влияния внешних  факторов, но любая коммерческая организация должна строить свою деятельность исходя из перспективы устойчивого генерирования прибыли. Только если предприятие постоянно нарабатывает прибыль (устраивающую инвесторов и кредиторов), обремененную приемлемым уровнем риска, и его кредитоспособность высока, становится возможным привлечение дополнительных источников финансирования.

Так как деятельность анализируемого предприятия является убыточной, значит  ТОО «Сана-Агро» не имеет запаса производственной и финансовой прочности.

Разность между фактическим объемом производства и реализации Кфакт и критическим объемом Ккр характеризует запас прочности производства в натуральном выражении (СПП)[7]:

                         ЗПП = Кф – Ккр.                                       (28)

Если Кф > Ккр, то предприятие от производства и реализации продукции получает прибыль, если значение ЗПП отрицательное, то производство данной продукции для предприятия убыточно. То есть диапазон производственной прочности задается интервалом (Ккр; Кф).

Таблица 13

Динамика финансовых результатов деятельности ТОО «Сана-Агро»

№ п/п

Показатели

2007 год

2008 год

2009 год

Отклонение, (+,-) тыс. тенге

2008г. к 2007г.

2009г. к 2008г.

1.

Доход от реализации продукции (работ, услуг), тыс.тенге

513936

1092053

559291

578117

-532762

2.

Себестоимость реализованной продукции (работ, услуг), тыс.тенге

340901

871010

468625

530109

-402385

3.

Валовой доход, тыс.тенге

173035

221043

90666

48008

-130377

4.

Доходы от финансирования и прочие доходы

19316

-

19316

4.

Расходы периода, всего, тыс.тенге

91766

118834

104832

27068

-14002

5.

Общие и административные  расходы

49403

53002

48875

3599

-4127

6.

Расходы по реализации

21425

31917

23320

10492

-8597

6.

Расходы по процентам

20938

33915

32637

12977

-1278

Прочие расходы (курсовая разница по кредиту)

36414

-

36414

7.

Доход (убыток) от основной деятельности

81269

102209

-31264

20940

-

8.

Доход (убыток) от неосновной деятельности

22542

19879

-

-2663

-19879

9.

Доход (убыток) от обычной деятельности до налогообложения

-31264

-

-31264

10.

Расходы по подоходному налогу

-

4629

474

4629

-4155

11.

Доход (убыток) от обычной деятельности после налогообложения

12.

Чистый доход (убыток)

103811

117459

-31738

13648

-

Запас финансовой прочности предприятия характеризует разность между фактической выручкой (Вф) и критической выручкой:

                                 ЗФП = Вф –Вкр.                                      (29)

Если значение этого показателя отрицательное, то от основной деятельности предприятие имеет убытки. Если это значение положительное, то производственная деятельность предприятия является прибыльной. Диапазон финансовой прочности (Вкр;Вф).

Показатели Вкр и ЗФП используют для оценки безубыточности предприятий, характеризующихся различными видами деятельности.

Безубыточность основной деятельности – это такое  состояние финансовых результатов, когда в результате производства и сбыта продукции выручка от продаж полностью покрывает все затраты организации по производству продукции, но прибыль равна  нулю.

Объем производства и реализации, при котором предприятие имеет нулевую прибыль, называется критическим – Ккр (точка безубыточности).

Значение критического объема в натуральных единицах Ккр определяется из соотношений:

                 В = З; Ц * Ккр = Р1 * Ккр + ПОСТЗ                      (30)

Где В – выручка;

З – затраты предприятия по производству и сбыту продукции;

Р1 – переменные затраты по основной деятельности.

ПОСТЗ – постоянные затраты по основной деятельности.

                          Ц – Ккр – Р1 * Ккр = ПОСТЗ                       (31)

       Ккр * (Ц – Р1) = ПОСТЗ,  Ккр = ПОСТЗ : (Ц – Р1)       (32)

Разность между ценой единицы продукции и переменными затратами на ее производство называют маржинальной прибылью на единицу продукции или удельным маржинальным доходом:

                                         МД1 = Ц – Р1                                     (33)

На величину критического объема производства влияют следующие факторы:

- увеличение постоянных затрат приводит к увеличению критического объема  производства, соответственно, уменьшение  постоянных затрат приводит к уменьшению критического объема;

- увеличение переменных затрат на единицу продукции при неизменной цене приводит к увеличению критического объема, соответственно, уменьшение переменных затрат на единицу продукции приводит к уменьшению критического объема;

- увеличение цены реализации при неизменных переменных  затратах на единицу продукции приводит к уменьшению критического объема.

Очевидно, что уменьшение критического объема происходит в том случае, если темп роста постоянных затрат меньше, чем темп роста маржинального дохода на единицу продукции.

Критический объем выручки (или порог рентабельности), при  которой прибыль равна нулю, определяется из соотношения:

                                Вкр = ПОСТЗ : (1 – ПЕРЗ : В)                              (34)

или                                         Вкр = ПОСТЗ * В : (В - ПЕРЗ)                            (35)

Критическая цена продукции соответствует полным затратам на производство и реализацию продукции, она определяется путем суммирования переменных затрат на единицу продукции (Р1) и постоянных затрат, приходящихся на единицу продукции (ПОСТ1):

                                         Цкр = Р1 + ПОСТ1                                      (36)

Продажа продукции по этой цене не дает предприятию прибыли. При росте объема реализованной продукции, значение критической цены снижается. Критическая цена продукции служит основой для установления рыночной цены продукции.

Разность между фактической выручкой и переменными затратами называют маржинальной прибылью, это та часть выручки от реализации, которая остается на покрытие постоянных затрат и образование прибыли.

Так как ТОО «Сана-Агро» в 2009 году допустило убыток, есть необходимость определения критического объема производства и выручки, при которых деятельность предприятия была бы безубыточной.

Итак ТОО «Сана-Агро» реализовала в 2009 году 28176 тонн зерна, при этом выручка составила 465650 тыс. тенге, общие затраты, связанные с производством и реализацией этой продукции составили 564034 тыс. тенге, переменные затраты – 113026 тыс. тенге. Кроме зерновых культур анализируемое предприятие выращивает кормовые  и технические культуры (рапс). Рассчитаем критический объем реализации зерна.

1.Определим цену реализации 1 тонны зерна:

Ц = 521150 : 28,176 = 18496 тенге.

2. Определим переменные затраты на 1 тонну зерна:

Р1 = ПЕРЗ : Кф = 423026 : 28,176 = 15014 тенге

3.Определим постоянные затраты:

ПОСТ = ЗАТ – ПЕРЗ = 564034 – 423026 = 141008 тыс. тенге.

4. Определим критический объем реализации зерна:

Ккр = ПОСТ : (Ц – Р1) = 141008 : (18496,2 – 15013,7) = 40,490 тыс. тонн.

Таким образом, реализация 40490 тонн зерна полностью покрыла бы затраты ТОО «Сана-Агро» в 2009 году, при этом предприятие не допустило бы убытка  по зерновому производству, то есть прибыль была бы равна нулю.

5. Определим критический объем выручки от реализации зерна:

Вкр = ПОСТЗ : (1 – ПЕРЗ : В) = 141008 : (1 – 423026 : 521150) = 748912 тыс. тенге.

Критическая выручка на 227762 тыс. тенге (521150 - 748912) больше чем фактическая выручка, поэтому ТОО «Сана-Агро» имеет убыток от основной деятельности (зерновое производство).

6. Определим постоянные затраты, приходящиеся на одну тонну зерна:

ПОСТ1 = ПОСТ : Кф = 141008 : 28,176 = 5005 тенге

7. Определим критическую цену одной тонны зерна:

Ккр = Р1 + ПОСТ1 = 15014 + 5005 = 20019 тенге

Продажа зерна по этой цене не даст ТОО «Сана-Агро» прибыли, но позволит возместить все затраты.

3.2 Прогнозирование прибыльного зернового производства в ТОО «Сана-Агро». Расчет показателей финансовой устойчивости и кредитоспособности на перспективу

Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз объема реализации (продаж) и соответствующих ему расходов; конечной точкой и целью - расчет потребности во внешнем финансировании.

Основные этапы прогнозирования потребностей финансирования состоят в следующем: составление прогноза продаж с помощью инструментов маркетинга; составление прогноза переменных затрат; составление прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необходимые для достижения прогнозируемого объема продаж; расчет потребности в дополнительном (внешнем) финансировании и изыскание соответствующих источников с учетом принципа формирования рациональной структуры источников средств. Первый шаг делают маркетологи, последующие - финансисты.

Рассмотрим более компактный метод, в основе которого лежит согласование финансовых показателей с динамикой объема реализации (так называемый метод процента от продаж). При этом такой расчет возможен в двух вариантах: на основе составления прогнозного баланса и с помощью формулы.

Прогнозный баланс представляет собой баланс на прогнозируемый период, исходящий из прогнозируемого объема реализации и согласования с ним необходимых для его обеспечения финансовых средств.

В основе всех расчетов лежат следующие предположения.

1.Переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов. Это также означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в прогнозируемом периоде прежний процент от выручки.

2.Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания объема реализации в соответствии с технологическими условиями предприятия и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало прогнозируемого периода, степенью материального и морального износа наличных средств, производств и т.п.

3.Долгосрочные обязательства и собственный капитал предприятия берутся в прогноз неизменными. Нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом нормы распределения чистой прибыли на накопление и чистой рентабельности реализации: к нераспределенной прибыли базового периода прибавляется прогнозируемая реинвестируемая прибыль (произведение прогнозируемой чистой прибыли на норму распределения прибыли на накопление, или, что-то же самое, на единицу минус норма распределения прибыли на дивиденды).

Предположим, что в результате повышения урожайности зерновых культур, перераспределения структуры посевов зерновых в пользу наиболее дорогостоящей пшеницы  предприятие получит в 2011 году  критический объем реализации зерна (40490 тонн). За счет улучшения условий возделывания зерновых (внесение удобрений, использование гербицидов, посев элитными семенами) себестоимость одной тонны зерна увеличится  на 1,5 % и составит 20319 тенге (20019 * 1,015). С увеличением в составе реализуемого зерна доли наиболее дорогостоящей пшеницы и с улучшением качества зерна будет достигнут рост цены реализации одной тонны на 12,5%, она составит 20808 тенге (18496 * 1,125) и превысит критическую цену на 789 тенге (20808 – 20019). Следовательно, выручка от реализации зерна составит 842516 тыс. тенге (40490 * 20808), она увеличится по сравнению с показателем 2009 года в 1,62 раза. При этом на каждую тонну зерна будет получена прибыль в размере 489 тенге (20808 - 20319), а ее общая сумма от реализации критического объема достигнет 19800 тыс. тенге (40490 * 489).

Заложим в прогнозный баланс чистую фактическую рентабельность реализации в размере 2,4% (489 : 20319) и норму распределения чистой прибыли на накопление в размере 80%.

Рассчитаем потребность в дополнительном финансировании с помощью прогнозного баланса, составляемого на основе указанных  предположений. Расчеты сделаем для ситуации полной загрузки производственных мощностей в базисном периоде. Одновременно предположим для простоты, что основные активы для обеспечения нового объема продаж увеличиваться не будут. Текущие активы вырастут: запасы (семена, удобрения, готовая продукция) в соответствии с изменением затрат на производство и реализацию критического объема производства, то есть в 1,45 раза  (822716 : 564034) или до 269784 тыс. тенге (186058 * 1,45).

Таблица 14

Прогнозный баланс ТОО «Сана-Агро», тыс.тенге

Баланс, 2009 год

Прогнозный баланс, на 2011 год 

Активы

1 Текущие активы

673293

845402

в том числе

дебиторская задолженность

запасы

прочие

441906

186058

45329

530287

(441906 * 1,2)

269784

(186058 * 1,45)

45329

2 Долгосрочные активы

363526

363526

в том числе основные средства

361447

361447

БАЛАНС 

1036819

1208928

Пассивы

1 .Текущие обязательства

в том числе

     краткосрочные  финансовые обязательства

2.Долгосрочные обязательства

3. Реинвестируемая прибыль прогнозного периода

4. Собственный капитал

169528

39417

207169

-

660122

245816

(169528*1,45)

57155

(39417 *1,45)

207169

16176

(842516 *0,024 * 0,8)

676298

(660122+16176)

БАЛАНС

1036819

1129283

Из прогнозного баланса (см. Таблица 14) следует, что потребность в дополнительном финансировании составляет 79645 тыс. тенге (1129283 – 1036819), которую можно покрыть за счет краткосрочной ссуды коммерческого банка. Тогда текущие обязательства предприятия могут составить 325461 тыс. тенге (245816 + 79645).

Теперь мы можем обратиться к дальнейшему прогнозированию, введя в финансовый прогноз условие расширения заемного капитала, покрывающего выявленную потребность в дополнительном финансировании, что повлечет за собой изменение финансовой политики предприятия (см. Таблица 15).

Таблица 15

Динамика показателей кредитоспособности и финансовой устойчивости

ТОО «Сана-Агро»

Показатели

Ед. измерения

На конец 2009 года

Прогноз на конец 2011 года

Отклонение, (+,-)

1. Выручка от реализации

тыс. тенге

559291

842516

283225

2. Имущество

1036819

1208928

172109

3. Оборотные активы

»

673293

845402

172109

4. Краткосрочная задолженность (текущие обязательства)

»

169528

325461

155933

5. Капитал и резервы

»

660122

676298

16176

6. Дебиторская задолженность

»

441906

530287

88381

7. Чистые текущие активы (стр. 3- стр.4)

»

503765

519941

16176

8. Долгосрочные обязательства

»

207169

207169

0

9. Коэффициент финансовой устойчивости (стр.5+стр.8): стр. 2

0,84

0,73

-0,11

10. Отношение объема реализации к чистым текущим активам (стр.1 : стр.7)

Число оборотов

1,11

1,62

0,51

11. Отношение объема реализации к капиталу и резервам (стр.1 : стр.5)

»

0,85

1,25

0,4

12. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации (стр.6 : стр.1)

»

0,79

0,63

-0,16

Таким образом, мероприятия, направленные на увеличение объема продаж и обеспечение производственной и финансовой прочности предприятия, несколько понизят (на 0,11 пункта) уровень устойчивости финансового положения предприятия в прогнозном 2011 году по сравнению с показателем 2009 года, но расчетный показатель будет значительно превышать минимально-допустимый уровень (≥0,5). Вместе с тем о повышении кредитоспособности предприятия в прогнозном 20011 году свидетельствует положительная динамика оборачиваемости  чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности.

Одно из главных преимуществ такого прогнозирования состоит в том, что становится очевидным любое ухудшение положения или неблагоприятная тенденция. При появлении нежелательного результата можно изменить некоторые условия (которые поддаются изменению) или принять более реалистичную политику, например в дебиторской задолженности.

Заключение

Кредитоспособность предприятия означает его способность в эффективном использовании заемных средств и готовность уплатить проценты, вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, при котором оно стабильно развивается, сохраняя при этом свою платежеспособность и кредитоспособность.

Анализ производственно-хозяйственной деятельности ТОО «Сана-Агро», его финансового состояния, показателей финансовой устойчивости и кредитоспособности показал:

- Товарищество с ограниченной ответственностью «Сана-Агро» расположено в  пос. Михайловка Карабалыкского района Костанайской области, специализируется, главным образом, на возделывании, реализации и частичной переработке зерновых культур;

- общий оборот хозяйственных средств, т.е. активов, увеличился в 2008 году по сравнению с 2007 годом на на 24,1 % и составил 1025264 тыс.тенге, а к 2009 году размер активов вырос еще на 1,1% и достиг 1036819 тыс. тенге.

К концу 2009 года долгосрочные активы в общей стоимости активов стали занимать 35,1%, они выросли в абсолютном выражении по сравнению с 2006 годом на 47,9%, а по сравнению с показателем 2007 года сократились на 40367 тыс. тенге и составили 363526 тыс. тенге. Уменьшение доли долгосрочных и увеличение удельного веса текущих активов в общей стоимости имущества ТОО «Сана-Агро» способствовали росту его мобильности;

- имущество предприятия на конец 2009 года на 63,7% было сформировано за счет собственных средств и на оставшиеся 36,6% за счет привлеченного капитала соответственно. Собственный капитал ТОО «Сана-Агро» увеличился в абсолютном выражении от 574401 тыс. тенге в конце 2007 года  до 660122 тыс. тенге в конце  2009 года.  Однако в связи с уменьшением размера заемного капитала предприятия за период 2008-2009гг на 31738 тыс. тенге прирост авансированного капитала в сумме 11555 тыс. тенге был обеспечен исключительно за счет увеличения обязательств предприятия;

- за все годы изучаемого периода 2007-2009гг. собственный оборотный капитал ТОО «Сана-Агро» превышал размер запасов и затрат. Так к концу 2007 года размер собственного оборотного капитала ТОО «Сана-Агро» на 130699 тыс. тенге превысил общую величину  товарно-материальных запасов, к концу  2008 года на 14264 тыс. тенге, а к концу 2009 года на 110538 тыс. тенге соответственно. Следовательно, финансовое состояние предприятия можно классифицировать как устойчивое. Общеизвестно, что для предприятия с абсолютно устойчивым финансовым состоянием характерно не только отсутствие нарушений финансовой дисциплины, но и высокий уровень рентабельности его деятельности. Деятельность ТОО «Сана-Агро» в 2007-2008 годах была прибыльной. В 2009 году предприятие допустило убыток, но накопленные за предшествующий период нераспределенная прибыль и  собственный оборотный капитал дали возможность данному хозяйствующему субъекту сохранить устойчивое финансовое положение;

- финансовую устойчивость предприятия можно охарактеризовать системой относительных показателей.

Несмотря на то, что коэффициент независимости снизился к концу  2009 года по сравнению с показателем 2008 года на 3,8 процентных пункта и составил 63,7%, он соответствует нормативу и  свидетельствует о  нормальной независимости данного предприятия от заемного капитала.

В ТОО «Сана-Агро» коэффициенты финансирования на протяжении последних трех лет имели нисходящий тренд. Так, к концу 2007 года на 1 тенге заемного капитала  приходилось 2,283 тенге собственного капитала предприятия, к концу 2008 года 2,075 тенге, а к концу 2009 года 1,752 тенге соответственно. Эти факты свидетельствуют о нормальной платежеспособности предприятия в 2007-2008 годах и о постепенной ее утрате к концу 2009 года, так как к концу отчетного периода нормативное соотношение собственного капитала к заемному капиталу (2 : 1) уже не выдерживалось. Как известно, платежеспособность предприятия обеспечивает его возможности получения кредитов у банков и инвесторов.

Во все годы изучаемого периода 2007-2009гг ТОО «Сана-Агро»  располагало  собственными средствами, находящимися в мобильной форме. Так к концу 2007 года коэффициент маневренности составил  0,458, а к концу 2009 года он снизился до уровня 0,342 (при норме 0,5). Это означает, что собственный капитал анализируемого предприятия не обладает достаточной маневренностью.

Понижение уровня коэффициента прогноза банкротства  от 0,571 в конце  2007 года до 0,486 в конце 2009 года произошло в результате сокращения доли чистых оборотных активов в общей сумме активов баланса и свидетельствует об ухудшении  финансового положения ТОО «Сана-Агро». Однако, данное предприятие имеет резервы для повышения устойчивости своего финансового положения.

- кредитоспособность предприятия тесно связана с ликвидностью его баланса. Характеризуя ликвидность баланса, следует отметить, что за все годы периода 2007-2009гг. в ТОО «Сана-Агро» наблюдался недостаток платежных средств для покрытия наиболее срочных обязательств. Краткосрочные обязательства с лихвой покрывались его быстрореализуемыми активами. Платежный избыток по медленно реализуемым активам в конце 2007 года составил 38087 тыс. тенге, в конце 2008 года 97698 тыс. тенге, а в конце 2009 года 22106 тыс. тенге. Превышение размера постоянных пассивов над труднореализуемыми активами  свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости предприятия - наличии у предприятия собственного оборотного капитала.

Таким образом, на момент составления баланса его нельзя признать абсолютно ликвидным, так как одно из соотношений групп активов и пассивов не отвечает условиям ликвидности баланса – наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств. Причем  в отчетный период увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов.

- уровень абсолютной платежеспособности предприятия  вырос в 2009 год по сравнению с показателем 2007 года на 0,005 пунктов, но уменьшился по отношению к 2008 году на 0,021 пункта, и предприятие  в состоянии погасить за счет наиболее ликвидных активов только лишь 1,2 % краткосрочных обязательств (при норме 20-50% и более). Динамика коэффициента абсолютной ликвидности за период 2008-2009гг свидетельствует  об ухудшении платежных возможностей предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (полного покрытия текущих обязательств) снизился за период 2007-2009 гг. на 1,388 пункта и составил 3,972. То есть если на конец 2007 года на 1 тенге краткосрочных обязательств ТОО «Сана-Агро» приходилось 5,36 тенге текущих активов, то в конце 2009 года 3,972 тенге соответственно. Найденные фактические значения коэффициентов текущей ликвидности соответствовали норме.

Все это свидетельствует о том, что предприятие в состоянии погасить краткосрочные долги, но материальных и финансовых ресурсов для обеспечения бесперебойной деятельности у предприятия недостаточно. Рассчитанные коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности  показывают, что за последний год исследуемого трехлетнего периода наблюдается их отрицательная динамика и понижение кредитоспособности анализируемого предприятия. И несмотря на устойчивое финансовое положение предприятия руководству следует обратить внимание на наметившуюся негативную тенденцию и принять своевременные меры по ее улучшению;

- наилучшим способом повышения кредитоспособности является рост объема реализации при одновременном снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности. Анализ динамики показателей кредитоспособности ТОО «Сана-Агро» и факторов,  влияющих на них  показал, что чистые текущие активы  в 2007 году совершили 1,09 оборота, в 2008 году их оборачиваемость повысилась до 2,34 оборота в год, а в 2009 году  снизилась до 1,11 оборотов в год соответственно. Аналогичную тенденцию изменения имеют коэффициенты оборачиваемости капитала и дебиторской задолженности.

Понятно, что кредитоспособность повышается при условии роста отношения объема реализации к чистым текущим активам и к капиталу и резервам и снижения отношения дебиторской задолженности к выручке от реализации.

Таким образом, в 2007-2008гг. в  условиях опережающего увеличения выручки от реализации продукции по отношению к темпам роста оборотных активов, капитала и резервов и кредиторской задолженности, наблюдалось повышение кредитоспособности предприятия.

В период 2008-2009гг. показатели кредитоспособности ТОО «Сана-Агро» снизились, что обусловлено сокращением выручки от реализации продукции предприятия при одновременном росте оборотных активов, краткосрочной задолженности, дебиторской задолженности.

При сложившихся обстоятельствах к данному предприятию как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью. Все это требует от руководства предприятия, в том числе и финансового менеджера, принятия необходимых мер по улучшению финансового состояния предприятия. Рост кредитоспособности по рассматриваемым коэффициентам может быть обеспечен лишь существенными изменениями в финансовой политике предприятия в области расчетов с дебиторами и кредиторами, формирования структуры источников средств, структуры и величины необходимых оборотных активов.

- финансовый результат деятельности ТОО «Сана-Агро» в 2009 году был отрицательным. Допущенный убыток составил 31738 тыс. тенге. Это обусловлено сравнительно низкой выручкой от реализации зерна (общий экономический кризис, уменьшение спроса на продукцию и снижение цен реализации) и расходами, повышенными в связи с обслуживанием кредитов. Такой результат производственно-хозяйственной деятельности отрицательно повлиял на финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия. В таких условиях есть необходимость определения критического объема производства и выручки, при которых деятельность предприятия была бы безубыточной.

Расчеты показателей безубыточности основного производства показали, что реализация 40490 тонн зерна полностью покрыла бы затраты ТОО «Сана-Агро» в 2009 году, при этом предприятие не допустило бы убытка  по зерновому производству, то есть прибыль была бы равна нулю. Критическая выручка на 227762 тыс. тенге больше чем фактическая выручка, поэтому ТОО «Сана-Агро» имеет убыток от зернового производства.

- в работе осуществлялось финансовое прогнозирование. Расчет потребности во внешнем финансировании основывался на прогнозе объема реализации зерна. Предположим, что в результате повышения урожайности зерновых культур, перераспределения структуры посевов зерновых в пользу наиболее дорогостоящей пшеницы  предприятие получит в 2011 году  критический объем реализации зерна - 40490 тонн. За счет улучшения условий возделывания зерновых  себестоимость одной тонны зерна увеличится  на 1,5 % и составит 20319 тенге. С увеличением в составе реализуемого зерна доли наиболее дорогостоящей пшеницы и с улучшением качества зерна будет достигнут рост цены реализации одной тонны на 12,5%, она составит 20808 тенге и превысит критическую цену на 789 тенге. Следовательно, выручка от реализации зерна составит 842516 тыс. тенге, она увеличится по сравнению с показателем 2009 года в 1,62 раза. При этом на каждую тонну зерна будет получена прибыль в размере 489 тенге, а ее общая сумма от реализации критического объема достигнет 19800 тыс. тенге.

Заложим в прогнозный баланс чистую фактическую рентабельность реализации в размере 2,4% и норму распределения чистой прибыли на накопление в размере 80%.

 Расчеты сделаем для ситуации полной загрузки производственных мощностей в базисном периоде. Одновременно предположим для простоты, что основные активы для обеспечения нового объема продаж увеличиваться не будут. Текущие активы вырастут: запасы (семена, удобрения, готовая продукция) в соответствии с изменением затрат на производство и реализацию критического объема производства, то есть в 1,45 раза или до 269784 тыс. тенге.

Из прогнозного баланса следует, что потребность в дополнительном финансировании составляет 79645 тыс. тенге, которую можно покрыть за счет краткосрочной ссуды коммерческого банка. Тогда текущие обязательства предприятия могут составить 325461 тыс. тенге.

Таким образом, мероприятия, направленные на увеличение объема продаж и обеспечение производственной и финансовой прочности предприятия, несколько понизят (на 0,11 пункта) уровень устойчивости финансового положения предприятия в прогнозном 2011 году по сравнению с показателем 2009 года, но расчетный показатель будет значительно превышать минимально-допустимый уровень (≥0,5). Вместе с тем о повышении кредитоспособности предприятия в прогнозном 20011 году свидетельствует положительная динамика оборачиваемости  чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности.

Список использованных источников

1 Финансы предприятий/ Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ,2000.-413с.

2  Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент.- М.: Дело и сервис, 2000.-304с.

3 Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент: пособие для сдачи экзамена. -М.: Юрайт,2006. – 192с.

4 Дюсембаев К.Ш. Аудит и анализ в системе управления финансами: (теория и методология).-Алматы: Экономика, 2000.-294с.

5 Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент.-М.: Дело и сервис, 2000.-304с.

6 Маркарьян Э.А. Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности. – Ростов н/Д: Феникс, 2005.-560с.

7 Васильева Л.С. Финансовый анализ. - М.: КНОРУС,2006.-544с.

8 Финансовый менеджмент /Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Юнити –ДАНА, 2007.-527с.

9 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- Минск: ООО «Новое знание», 2000.-688.

10 Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М.: Юнити, 2001.

11 Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. С.Ю. Наумова. Издательство саратовского университета, 2002.

12 Гиляровская Л.Т., Лысенко Д.В., Ендовицкий Д.А., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.-360с.

13 Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Проспект, 2000. - 420с.

14 Черняк В.З. Финансовый анализ. - М.: Экзамен, 2005.- 416с.

15 Шеремет А.Д. Методика финансового анализа.- М.: Инфра-М, 2003.-410с.

16 Черникова Ю.В. Финансовое оздоровление предприятий: тория и практика. - М.: Дело,2005.-616с.

17 Щербина А.В. Финансы организаций.- Ростов н/Д: Феникс, 2005.-506с.

18 Суша Е.З Экономика предприятия. - М.: Новое знание, 2003.-384с.

19 Гусев В.С., Демин В.А., Кузин Б.И. Экономика и организация безопасности хозяйствующих субъектов.- Спб.: Питер, 2004.-288с.

20 Финансовый менеджмент / Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Инфра-М, 2003.-282с.

21 Экономика предприятия /Под ред. Н.А. Сафронова. - М.: Юристъ,2000.-584с.

22 Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Инфра-М,2001.-212с.

23  Горемыкин В.А. Стратегия развития предприятия. - М.: Дашков и К, 2004.-594с.

24 Зайцев Н.Л. Экономика организации. - М.: Экзамен, 2003.-624с.

25 Захарьин В.Р. Менеджмент на предприятиях агропромышленного комплекса.- М.: Форум,2003.-176с.

26 Владыка М.В. Финансовый менеджмент. - М.: КноРус,2006.-263с.

27 Мухамеджанов Б.Г. Финансовый менеджмент: методическое пособие. - Костанай: ОФ «Казахстан Бизнес Сервис», 2002.-44с.

28 Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент. - М.: КноРус, 2006.-336с.

29 Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений// Финансовый менеджмент.-2001.-№2.-С.3-12

30 Никитина Н.В. Финансовый менеджмент. - М.: КноРус, 2007.-336с.

PAGE  1



 

Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.
10092. Изучение анализа финансовой устойчивости и анализ типов, коэффициентов финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия ООО «Снежный барс» 56.84 KB
  В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами эффективно их использовать обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции учитывать затраты по его расширению и обновлению.
5125. Анализ финансовой устойчивости предприятия 75.73 KB
  Финансовая устойчивость организации представляет собой пространственные и временные тенденции функционирования финансового механизма организации вызванные стабильностью нестабильностью экономического хозяйственного развития т. вектор показывающий направления поступательного развития...
989. Анализ финансовой устойчивости предприятия на примере ООО «ПЭК» 211.29 KB
  Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия, а финансовая устойчивость является залогом выживаемости и основой стабильности финансового положения. Они определяют конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает...
20092. Анализ финансовой устойчивости и деловой активности предприятия на примере ЗАО «Татстроймонтаж» 130.84 KB
  Деловая активность – это показатель хозяйственной деятельности предприятия, который отражает результаты и эффективность деятельности. Деловая активность предприятия довольно чувствительна к изменениям и колебаниям различных факторов и условий. Это объясняется тем, что активность хозяйствующего субъекта является своеобразным первичным индикатором его хозяйственной деятельности. От ее уровня в определяющей степени зависят важнейшие финансовые характеристики компании, как финансовая устойчивость, платежеспособность, инвестиционная привлекательность.
20445. Повышение финансовой устойчивости и платёжеспособности предприятия (на примере предприятия) 198.03 KB
  Многие предприятия в стране находятся на краю банкротства, поводом этого мог явиться неуместный либо неверный обзор деятельности предприятия в условиях коллапса. Следственно, в современных условиях надобность проведения скрупулезного обзора финансового состояния предприятия в совокупности только вырастает, что, в свою очередь, обуславливает востребованость темы выпускной квалификационной работы.
18646. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 41.88 KB
  Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Признаки спада деловой активности предприятия. Определение неудовлетворительной структуры баланса предприятия по трем критериям.
20132. Разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия 85.36 KB
  Если предприятие финансово устойчиво платежеспособно то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов привлечения инвестиций в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и следовательно тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности является также основным элементом анализа финансового состояния необходимым для...
11348. Оценка финансовой устойчивости предприятия и разработка мер по её повышению на примере ООО «Сибирь» 165.92 KB
  Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятие отражает конечные результаты его деятельности которые интересуют не только работников предприятия но и его партнеров по экономической деятельности государственные финансовые и налоговые органы. Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансовоэкономической деятельности предприятия в условиях...
19498. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ХЛЕБПРОМ» 327.12 KB
  Финансовые возможности организации практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.
20342. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ И ПУТИ ЕЕ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «МТС-БАНК») 168.26 KB
  Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости коммерческого банка. Организационно-экономическая характеристика банка ОАО МТС-Банк. Анализ финансовой устойчивости коммерческого банка на примере ОАО МТС-Банк за 2011-2013 годы. Направления повышения финансовой устойчивости и ликвидности банка ОАО МТС-Банк...
© "REFLEADER" http://refleader.ru/
Все права на сайт и размещенные работы
защищены законом об авторском праве.