Анализ деятельности, осуществляемой банками на рынке ценных бумаг Казахстана

Сущность и значение деятельности банков на рынке ценных бумаг. Международный опыт оптимизации деятельности коммерческих банков на рынке ценных бума. Анализ деятельности осуществляемой банками на рынке ценных бумаг Казахстана.. Проблемы и перспективы развития участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг.3 Перспективы развития деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг в рамках объединенной площадки KSE и РФЦА .

2015-10-15

616.68 KB

5 чел.


Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск


Содержание

Введение……...………………………………………………………………. ..3

  1.  Сущность и виды деятельности коммерческих банков на

     фондовом   рынке……………………………………………………… …..7

  1.  Сущность и значение  деятельности банков на рынке

ценных бумаг….…………………………………………………………….7

  1.  Условия и порядок лицензирования деятельности банков на

фондовом рынке……….…………………………………………………..18

1.3 Международный опыт оптимизации  деятельности  коммерческих

     банков на рынке ценных бумаг……………………………………………20

2   Анализ деятельности, осуществляемой банками на рынке ценных бумаг Казахстана…………………………………………………………………..27

2.1 Банковский сектор Казахстана – бенчмарк финансового сектора     страны……………………………………………………………………….27

2.2 Анализ деятельности банков второго уровня Республики Казахстан……...…………………………………………………………….34

2.3 Анализ брокерской и дилерской деятельности АО «Казкоммерцбанк»..51

3   Проблемы и перспективы развития участия коммерческих

     банков на рынке ценных бумаг……………………………………….........61

3.1 Проблемы пруденциального регулирования  деятельности

     коммерческих банков на фондовом  рынке    …………………………….61

3.2 Перспективы развития маржинальной торговли как одного из

        прогрессивных  методов привлечения инвесторов……………………....65

3.3 Перспективы развития  деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг в рамках объединенной площадки KASE и РФЦА ..……………...68

Заключение……………………………………………………… ………...........73

Список использованных источников……………. ……………  …………......75

Введение

Встав в начале 90-х на путь формирования цивилизованной экономики рыночного типа, в результате глубоких институциональных реформ, Казахстан добился к настоящему времени поразительных результатов. C 2001 – 2002 года

до наступления мирового кризиса республика показывала высокие темпы развития экономики, с каждым годом рос уровень иностранных инвестиций в страну, а  развитие финансового сектора до сих пор является опережающим по сравнению с другими странами СНГ. С наступлением сложной ситуации в мировой экономики, рост уровня иностранный инвестиций заметно снизился, но  в виду того что рынок ценных бумаг у нас находится на стадии становления, данная отрасль практически не изменила своих приоритетов и целей так как основопологающие принципы данного рынка постоянны. К тому же Правительство, Национальный Банк и Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций приняли ряд первоочередных мер для смягчения негативных последствий нестабильности на международных финансовых и продовольственных рынках. Помагая реальному сектору коммерческие банки вместе с тем содействуют развитию рынка ценных бумаг Казахстана, выступая на нем не только в качестве  эмитентов и инвесторов, но и непосредственно  участников, сопровождающих проведение сделок на данном рынке. Положив начало развитию деятельности в Казахстане, коммерческие банки продолжают оставаться поставщиками данных видов услуг.

Роль участников на рынке ценных бумаг велика. Так как основное назначение фондового рынка состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных секторов экономики, он привлекает большое количество субъектов. И именно  участники рынка ценных бумаг обеспечивают взаимодействие субъектов фондового рынка в лице инвесторов, имеющих временно свободные излишки средств  заинтересованных в приобретении ценных бумаг, а также в лице эмитентов, заинтересованных в привлечении денежных средств посредством выпуска ценных бумаг.

Участники являются связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. Так, брокеры и дилеры заключают сделки с ценными бумагами, покупая их у эмитентов и продавая инвестору; организаторы торгов предоставляют услуги, непосредственно способствующие заключению сделок купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке; регистраторы осуществляют сбор, фиксацию, обработку и предоставление данных о держателях ценных бумаг эмитенту; кастодиан ведет учет ценных бумаг и денег инвесторов; трансфер-агент оказывает услуги по приему и передаче документов и информации между клиентами. При желании инвесторы могут воспользоваться услугами управляющих инвестиционным портфелем, которые осуществляют доверительное управление инвестиционным портфелем. Доверительным управляющим может быть любая брокерская и дилерская компания при наличии у нее лицензии на осуществление данного вида деятельности. Таким образом,  участники являются тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые средства инвесторов, а инвесторам – приумножить свои сбережения путем вложение средств в ценные бумаги.

Важным условием функционирования фондового рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. Ввиду того, что ценные бумаги выступают как инструменты финансового рынка (наряду с денежными инструментами),  участники РЦБ вынуждены непрерывно работать над развитием новых модификаций ценных бумаг и связанных с ними услуг, участвуя в борьбе за рыночные ниши, конкурируя с другими финансовыми инструментами и услугами (в частности, с банковскими продуктами) на финансовом рынке.

Таким образом, услуги   участников на рынке ценных бумаг можно рассматривать, как услуги финансовых посредников, обслуживающих клиентов на рынке капитала, существующего в форме ценных бумаг.

Актуальность темы обусловлена тем, что с созданием Регионального финансового центра Алматы деятельность  участников на рынке ценных бумаг приобретает особую значимость,  а вместе с тем и деятельность коммерческих банков как основных субъектов, осуществляющих  деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана. Ведь именно в создании РФЦА многими участниками рынка ценных бумаг видится перспектива его дальнейшего развития, так как Региональный финансовый центр Алматы – это обособленная часть финансового рынка Казахстана с упрощенным доступом для нерезидентов, где торговля инструментами, допущенными в РФЦА, осуществляется на специализированной площадке биржи KASE. Необходимо учесть, что 10 ноября 2009 года завершен процесс слияния основной торговой площадки KASE и специальной торговой площадки РФЦА. Благодаря совместным действиям АФН и участников рынка были унифицированы налоговые льготы для всего рынка капитала Казахстана. Теперь все площадки АО «Казахстанская фондовая биржа» (KASE) выполняют функции специальной торговой площадки РФЦА, за исключением валютной, которая будет существовать отдельно. Все члены KASE имеют возможность заключать сделки на объединенной площадке.

Построенная на основе принципов прозрачности, доступности и простоты правил и инструкций система регулирования РФЦА позволяет его участникам беспрепятственно осуществлять свою деятельность на Финансовом центре.  Возможность 100% иностранного владения означает, что на территории РФЦА могут осуществлять деятельность компании, инкорпорированные как за пределами центра, так и на его территории, имеющие официальную регистрацию в РФЦА, и получившие международный или локальный рейтинг или включенные в листинг иностранных бирж. Расчеты в РФЦА могут осуществляться в казахстанских тенге, долларах США, рублях РФ, а также других валютах региона. Операции организаций, зарегистрированных в РФЦА, не подлежат валютному регулированию, что значительно упрощает деятельность участников РФЦА и способствует конкурентоспособности на рынке.

Принято считает, что Региональный финансовый центр Алматы создан для целей диверсификации привлекаемых в страну финансовых потоков, усиления существующих конкурентоспособных преимуществ Казахстана в финансовом секторе по отношению к близлежащим странам и территориям и расширения инвестиционного потенциала национальной экономики.

Создание международных финансовых центров это процесс преднамеренного стимулирования притоков капитала и финансовых инструментов для утилизации привлеченного капитала. Главный механизм стимулирования - либеральные таможенный и налоговый режим, либеральные режимы государственного регулирования и репатриации капитала, совмещаемые с высоким качеством бытового и бизнес - сервиса, требуемого инвесторами, предпринимателями и  финансовыми посредниками.

Таким образом, актуальность темы развития деятельности на рынке ценных бумаг в рамках РФЦА не вызывает сомнения. Создание РФЦА и объединение с KASE является дальновидным шагом государственного аппарата Казахстана совместно с представителями финансового сектора, которое будет только стимулировать развитие деятельности на рынке ценных бумаг.

Целью данной работы является анализ деятельности коммерческих банков на фондовом рынке Республики Казахстан и на этой основе выработка рекомендаций по устранению проблем осуществления деятельности и перспектив по дальнейшему ее развитию.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

  1.  Определить место коммерческого банка на финансовом рынке вообще и на рынке ценных бумаг в частности;
  2.  Проанализировать виды деятельности, которыми законодательно разрешено заниматься коммерческим банкам в Казахстане;
  3.  Провести анализ брокерской и/или дилерской деятельности казахстанского коммерческого банка;
  4.  Выявить проблемы, препятствующие полноценному развитию деятельности на рынке ценных бумаг;
  5.  Разработать рекомендации по совершенствованию законодательного регулирования деятельности банков на фондовом рынке;
  6.  определить перспективы развития деятельности в рамках объединенных торговых площадок  KASE и РФЦА.

Объектом данного исследования выступает деятельность коммерческих банков Казахстана на фондовом рынке

Предметом исследования является организация  деятельности банков на фондовом рынке, рассматриваемая как система и процесс. Основной акцент сделан на исследовании брокерской и дилерской деятельности как одной из самых востребованных на сегодняшний день. Именно данный вид деятельности, как будет показано в дальнейшем, привлекает наибольшее число банков на рынок ценных бумаг.

Помимо брокерской и дилерской деятельности проводится анализ кастодиальной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг,  что позволяет нарисовать полную картину деятельности банков второго уровня на рынке ценных бумаг.

Практическая значимость исследования  заключается в том, что содержащиеся в нем выводы могут быть приняты во внимание регулирующими органами, широко использованы коммерческими банками, а также организациями, планирующими войти на рынок услуг на рынке ценных бумаг Казахстана. В связи с созданием Регионального финансового центра в городе Алматы в ближайшем будущем ожидается приток  участников из стран СНГ, Персидского залива и Юго-Восточной Азии. Данное исследование будет хорошим практическим материалом при анализе крупнейших  участников, выявлении их ниши на казахстанском рынке ценных бумаг и определении сильных и слабых сторон данного рынка.

Главы дипломной работы. Данная дипломная работа состоит из трех глав.

Первая глава. Содержит теоретические основы деятельности коммерчески банков на рынке ценных бумаг. В данной главе раскрывается понятие  деятельности на рынке ценных бумаг, определяются виды  деятельности согласно казахстанскому законодательству,  определяются условия и порядок лицензирования, совмещения видов  деятельности, а также проводится исследование  деятельности коммерческих банков Российской Федерации, в сравнении с казахстанской практикой.

Вторая глава. Во второй главе определяется роль коммерческих банков на финансовом рынке страны в целом, дается детальный анализ видов  деятельности коммерческих банков, в частности брокерской и дилерской, а также  кастодиальной деятельности. Анализируются лидеры среди  участников, в зависимости от видов деятельности, а также проводится оценка их финансового состояния. Материалы этой главы базируются на всестороннем анализе практических исследований, проводимых аналитическими подразделениями участников фондового рынка,  рейтинговыми агентствами и центрами маркетинговых исследований.

Третья глава. В третьей главе раскрывается проблема пруденциального регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, разрабатываются рекомендации по ее устранению. Предлагаются практические рекомендации по внедрению новых услуг для банков, осуществляющих  деятельность на рынке ценных бумаг, таких как маржинальная торговля, а также раскрывается роль  участия на рынке ценных бумаг в рамках Регионального финансового центра Алматы, освещаются перспективы и условия деятельности на объединенной площадке KASE и РФЦА.

1 Сущность и виды деятельности коммерческих банков

   на фондовом рынке

  1.  Сущность и значение деятельности коммерческих банков на  

рынке ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что « участник рынка ценных бумаг это юридическое лицо, осуществляющее свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии либо в соответствии с законодательными актами и функционирующее в организационно-правовой форме акционерного общества (за исключением трансфер-агента) [1.ст.1. п.63].

Цель функционирования рынка ценных бумаг — как и всех финансовых рынков — состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу, то есть соответствовать требованиям действующих правовых актов [2.стр.1-3].

Схожесть рынка ценных бумаг с другими составляющими финансового рынка, присущность ценным бумагам свойств и функций денег требует пристального внимания государства к ценным бумагам и рынку ценных бумаг, что выражается в создании правовой базы, лежащей в основе формирования инфраструктуры рынка ценных бумаг, определяющей виды  ценных бумаг, виды  деятельности на РЦБ, требования к участникам РЦБ, что, в свою очередь, предопределяет содержание услуг участников на РЦБ.

Именно нормативная база, составляющая основу регулирования РЦБ, формирует модель рынка ценных бумаг, существующего в той или иной стране. Так, например, последствием «великой депрессии» стало принятие в США Закона Гасса-Стигала (1933г.), которым запрещалось коммерческим банкам и их дочерним компаниям в США выдавать гарантии по размещению ценных бумаг корпораций, т.е. заниматься андеррайтингом, выполнять поручения клиентов на их покупку и продажу, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги. В результате запрета законом коммерческим банкам США оказывать клиентам услуги на фондовом рынке, этот бизнес в Соединенных Штатах сконцентрировался в руках небанковских финансовых компаний: брокерских фирмах, брокерских и дилерских фирмах, инвестиционных банках. Вместе с тем, запрет не распространился на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки в США занимают прочные позиции. Следует отметить, что в 80-90-е г.г. прошлого века, коммерческие банки получили некоторые уступки, в частности относительно операций с коммерческими бумагами.

Подобная модель фондового рынка была реализована и в Японии, где по закону о ценных бумагах и биржах (1948г.), принятому при непосредственном участии американской оккупационной администрации, банкам было запрещено выполнять брокерские и дилерские и андеррайтинговые операции с корпоративными ценными бумагами — этим занимались так называемые инвестиционные дома или брокерские и дилерские фирмы

Принципиально иная модель фондового рынка существует, например, в Германии. Здесь основными игроками на бирже являются банки. Кредитные учреждения совершают и брокерские, и дилерские операции. Только им разрешено передавать заявки инвесторов на биржу. Согласно Закону «О банках» покупка и продажа ценных бумаг за счет других лиц — банковские операции.

Таким образом, в одних моделях фондового рынка услуги  участников рынка ценных бумаг (такие как брокерские операции) — это услуги специализированных компаний, в других это банковские услуги, в-третьих, их могут оказывать как банки, так и специализированные компании (например, в Казахстане и в России).

Деятельность на РЦБ должна признаваться в качестве  государством и участниками рынка. Она должна соответствовать квалификационным требованиям; критериям финансовой устойчивости и приемлемого уровня риска; требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

Деятельность на рынке ценных бумаг, как отмечалось выше, определяется моделью фондового рынка, реализованной в каждой отдельно взятой стране, закрепленной действующими правовыми актами.

Так, в Республике Казахстан Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает семь видов  деятельности на РЦБ:

1) брокерская - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии;

2) дилерская - совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;

3)  ведение системы реестров держателей ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг;

4) управление инвестиционным портфелем - осуществление лицом (управляющим) в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами;

5) инвестиционное управление пенсионными активами – деятельность по управлению объектами гражданских прав;

6) кастодиальная – учет финансовых инструментов и денег клиентов и подтверждение прав по ним, хранение документарных финансовых инструментов клиентов с принятием на себя обязательств по их сохранности;

7) трансфер-агентская – оказание услуг по приему и передаче документов (информации между своими клиентами);

8) организация торговли с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами - предоставление услуг, непосредственно способствующих  заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг;

Вышеуказанные виды деятельности, а также депозитарная деятельность являются деятельностью на рынке ценных бумаг.

Организации, осуществляющие один и тот же вид или совмещающиеся между собой виды  деятельности на рынке ценных бумаг, в целях координации своей деятельности создают только одну саморегулируемую организацию.

На рынке ценных бумаг  Республики Казахстан допускается совмещение следующих видов  деятельности:

Таблица 1–Совмещение  деятельности на РЦБ Казахстана

Виды ПД

брок.

дилер.

УИП

кастод.

ИУПА

регистр.

трансф-агент.

депозитарная

брокерская

+

+

+

+

дилерская

+

+

+

+

УИП

+

+

+

кастодиальная

+

+

ИУПА

+

регистр.

+

+

трансф-  агент.

+

+

+

депозит.

+

Примечание – Составлено на основе Постановления Правления НБРК «О совмещении видов  деятельности на РЦБ» от 27.10.2003г. № 379 (с изменениями и дополнениями по состоянию на 24.09.2007 года)

Согласно таблице 1 в Казахстане допускается совмещение брокерской деятельности с дилерской, управлением инвестиционным портфелем,  кастодиальной, с деятельностью по инвестиционному управлению пенсионными активами и трансфер-агентской деятельностью. Хотя совмещение брокерской и (или) дилерской деятельности с трансфер-агентской  деятельностью возможно только для Национального оператора почты АО «Казпочта».

Совмещение деятельности по инвестиционному управлению пенсионными активами с деятельностью по управлению инвестиционным портфелем возможно во всех случаях, за исключением случаев, когда деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами осуществляется накопительным пенсионным фондом самостоятельно.

Совмещение деятельности по инвестиционному управлению пенсионными активами с брокерской и дилерской деятельностью возможно только без права ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя.

Банки вправе осуществлять следующие виды  деятельности на рынке ценных бумаг:

1) брокерскую;

2) дилерскую;

3) кастодиальную;

4) трансфер-агентскую [4, ст.30, п.12].

На сегодняшний день АО "Народный сберегательный банк Казахстана" единственный из коммерческих банков, кто не имеет лицензию на осуществление трансфер-агентской деятельности на рынке ценных бумаг.

Одними из главных  участников рынка ценных бумаг являются брокеры.  По мнению Адамбековой А.А. брокер – это  участник биржевой торговли, действующий на организованном рынке [5, стр.340]. Казахстанское законодательство определяет брокеров как  участников рынка ценных бумаг, совершающих сделки с эмиссионными ценными бумагами и иными финансовыми инструментами по поручению, за счет и в интересах клиента.

Законом также определяется понятие дилера как   участника рынка ценных бумаг, совершающего сделки с эмиссионными ценными бумагами и иными финансовыми инструментами в своих интересах и за свой счет на неорганизованном рынке ценных бумаг и на организованном рынке ценных бумаг с правом прямого доступа к нему.

Таким образом, дилеры – это те же брокеры, но в отличие от них они вкладывают свой капитал при заключении сделок.

Брокерская и дилерская деятельность на РЦБ осуществляются на основании лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности  и регулируются Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Республики Казахстан [6].

Лицензия на осуществление брокерской и дилерской деятельности может быть с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (лицензия 1 категории) или без права ведения счетов клиентов (лицензия 2 категории).

Деятельность брокера заключается в том, чтобы советовать инвесторам, какие именно ценные бумаги им лучше всего покупать или продавать и осуществлять от имени своих клиентов выбранные сделки. Все брокерские фирмы находятся в равном конкурентном положении – никто не в силах контролировать текущие цены на бирже. Но различные фирмы в большей или меньшей степени готовы дать своим клиентам квалифицированный совет о том, насколько в данных конкретных условиях инвестору подходят конкретные ценные бумаги конкретных компаний, насколько они отвечают целям, которые инвестор ставит перед собой: обеспечение сохранности капитала, получение высоких дивидендов, предстоящее повышение цен или постоянный рост.

Отношения между брокером и инвестором возникают по инициативе последнего. Только инвестор может решить, осуществлять вложения или нет.

Для более точного понимания отношений между брокером и инвестором необходимо знать структуру брокерской фирмы, представленной на бирже. В ней, как во всякой фирме существует внутреннее разделение труда: есть менеджеры, есть люди, осуществляющие сами сделки на бирже (трейдеры). Отношения этих лиц к клиентам носят строго конфиденциальный характер. Подобно тому, как в банке гарантируется тайна вкладов, конфиденциальность информации, сообщенной о себе инвестором работнику брокерской фирмы, является обязательным условием работы брокерских фирм. Чем больший объем информации сообщает о себе инвестор, тем в большей степени разработанная брокером инвестиционная программа будет ориентирована на данного вкладчика. В качестве полезных сведений при этом могут выступать средний размер доходов и сбережений самого инвестора и его семьи, примерные расходы клиента, наличие каких-либо обязательств – закладных, задолженностей по ссуде и т.п.

Каждый инвестор, впервые обращаясь к услугам брокерской фирмы, должен, прежде всего, открыть у брокера свой лицевой счет, который будет использоваться на покупку    для инвестора ценных бумаг или продажу принадлежащих ему ценных бумаг. Открытие лицевого счета в брокерской конторе – достаточно простая операция, напоминающая открытие потребительского кредита в магазинах большинства промышленно развитых стран. Она сводится к подтверждению кредитоспособности клиента, необходимому для того, чтобы брокер был уверен, что инвестор оплатит покупку тех ценных бумаг, которые он может захотеть купить.

Для открытия лицевого счета у брокера необходимо предоставить следующий перечень документов:

1.для юридических лиц – резидентов Республики Казахстан:

     - приказ на открытие лицевого счета;

- копия учредительного документа;

- копия свидетельства о государственной (пере)регистрации;

- копию статистической карточки;

- учетную карточку;

- справку с налоговой инспекции о присвоении РНН.

2.для юридических лиц – нерезидентов Республики Казахстан:

- приказ на открытие лицевого счета;

-свидетельство о легализации и нотариально заверенный перевод учредительных документов;

- учетную карточку;

- справку с налоговой инспекции о присвоении РНН.

3.для физических лиц:

- приказ на открытие лицевого счета;

- копию документа, удостоверяющего личность;

- справку с налоговой инспекции о присвоении РНН;

- учетную карточку.

При открытии лицевого счета юридическому лицу заводится учетная карточка с образцами подписей его руководителя и главного бухгалтера, а также оттиска печати, заверенных нотариально. В случае наличия у него уполномоченного представителя учетная карточка должна содержать: для представителя – физического лица – образец его подписи, для юридического лица  в случае, если  уполномоченным представителем является юридическое лицо – образцы подписей его руководителя и главного бухгалтера, а также оттиска печати, заверенных нотариально.

При открытии лицевого счета физическому лицу заводится учетная карточка с образцом подписи владельца счета или его уполномоченного представителя; в случае, если  уполномоченным представителем является юридическое лицо – с образцами подписей его руководителя и главного бухгалтера, а также оттиска печати, заверенных нотариально.

Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, то есть стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Сделки, производимые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению со сделками самого брокера (если он ими занимается). В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. Действуя в качестве комиссионера, брокер может хранить денежные средства клиента, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате их продажи, на своих забалансовых счетах и использовать их до момента возврата клиенту (в соответствии с условиями договора). Часть прибыли, полученной от использования этих средств и остающейся в распоряжении брокера, перечисляется в соответствии с договором клиенту.

Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника – своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.

В случае возникновения конфликта интересов (ситуации, при которой интересы брокера и дилера и его обязанности как поверенного или комиссионера его клиента не совпадают между собой) брокер/дилер обязан совершить сделку, исходя из приоритета интересов клиента над своими интересами.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Действия дилеров на рынке ценных бумаг отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за счет получаемых комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал. Дилерские фирмы еще в большей степени, чем брокерские, должны принимать участие в деятельности своих  ассоциаций и быть подключены к национальным и международным информационным системам.

Инвесторы могут давать брокерам различные приказы (клиентские заказы), в которых оговариваются условия сделки с точки зрения цены и сроков или оговариваются действия по усмотрению самого брокера.

Клиентский заказ должен содержать следующие реквизиты:

1) указание на вид сделки с финансовыми инструментами, подлежащей совершению в соответствии с этим клиентским заказом;

2) наименование эмитента финансовых инструментов, сделка с которыми подлежит совершению в соответствии с данным клиентским заказом: вид, НИН, количество ЦБ, подлежащих покупке или продаже, цена покупки или продажи ЦБ  и другие сведения,  необходимые для надлежащего совершения сделки;

3) указание на тип клиентского заказа:

- лимитный заказ - на покупку/продажу финансовых инструментов по оговоренной цене;

- рыночный заказ - на покупку/продажу финансовых инструментов по рыночной цене;

-  буферный заказ - на покупку/продажу финансовых инструментов по цене, которая сложится в будущем;

-  иные типы клиентских заказов, предусмотренные внутренними документами брокера и дилера;

4) сведения о сроке действия клиентского заказа;

5) дату и точное время приема клиентского заказа;

6) Ф.И.О. работника брокера и дилера, принявшего данный клиентский заказ;

7) сведения о наличии рекомендации брокера и дилера о совершении сделки с финансовыми инструментами, подлежащей совершению в соответствии с данным клиентским заказом;

8) указание на цель сделки, подлежащей совершению в соответствии с данным клиентским заказом;

9) иные возможные реквизиты, установленные внутренними документами брокера и дилера.

Клиентский заказ подписывается клиентом или его представителем, заверяется печатью, если клиентом является юридическое лицо. При получении клиентского заказа брокер и дилер проверяет полномочия лица, подписавшего клиентский заказ.

Брокеры и дилеры не могут принимать к исполнению клиентский заказ:

1) при наличии противоречия содержания клиентского заказа законодательным актам РК к брокерскому договору

2) если ЦБ, в отношении которых представлен клиентский заказ, обременены.

Классификации приказов по срокам:

1. Приказ на день - приказ на покупку/продажу ЦБ, действующий в течение одного дня даже в том случае, если он в этот день не осуществлен или официально не отмечен клиентом. Если в приказе не обозначено иное, предполагается, что приказ отдается инвестору на один день;

2. Приказ «до отмены» или открытый приказ - приказ инвестора брокеру, действующий до осуществления (или отмены). Предполагается что, если открытый приказ не может быть выполнен в течение длительного периода, брокер периодически получает подтверждение от своего клиента о том, что тот по-прежнему желает оставить его у брокера (или буферные лимитные приказы).

В приказах могут быть следующие оговорки:

1. Оговорка о праве брокера действовать по своему усмотрению - дополнительное положение в приказе, дающее право брокеру исполнить контракт немедленно или отложить его исполнение до возникновения более благоприятной конъюнктуры. При этом брокер не несет ответственности за неисполнение приказа в оговоренные в поручении сроки или по установленной в нем ориентировочной цене;

2. Оговорка «исполнить или отменить» - означает, что приказ должен быть исполнен немедленно в полном объеме или отменен;

З. Оговорка «исполнить немедленно или отменить» - сходна с предыдущей оговоркой, но при ее включении приказ может быть выполнен частично, а неиспользованная часть аннулирована;

4. Оговорка «только в полном объеме» - оговорка, включаемая в приказ на осуществление операций с крупными партиями акций, согласно которой приказ должен быть исполнен в полном объеме или аннулирован. В отличие от двух предыдущих, в ней не подразумевается незамедлительное исполнение приказа;

5. Оговорка «в момент открытия (или в момент закрытия)» - подразумевает, что приказ должен быть исполнен в числе первых (или - последних) после открытия (или перед закрытием) биржи;

6. Оговорка «цену не снижать и не повышать» - означает, что цена, указанная в приказе, ни в коем случае не должна корректироваться в случае дробления этих акций или при иных обстоятельствах.

Этикет является основополагающим документом внутреннего учета сделки (исполнение клиентского заказа) содержащим основные условия сделки. Этикет  заполняется трейдером при заключении сделки на организованном рынке; в дальнейшем на основе этикета в бэк-офисе составляется договор купли-продажи. На основании этикета трейдер готовит Уведомление об исполнении клиентского заказа.

Уведомление об исполнении клиентского заказа предназначено для информирования клиента о том, что сделка по его заказу заключена. Уведомление об исполнении клиентского заказа предназначено для информирования клиента об условиях совершенной сделки до совершения брокером-дилером расчетов по ней. Уведомление направляется клиенту после заключения для него не позднее утра следующего рабочего дня после заключения сделки.

Финансовые инструменты и деньги, принадлежащие брокеру и дилеру 1 категории, подлежат отдельному учету от финансовых инструментов и денег его клиентов. В этих целях брокер и дилер 1 категории открывает отдельные личные счета (субсчта) и банковские счета в Центральном Депозитарии или у кастодианов (только по ценным бумагам иностранных эмитентов) или а банках, предназначенных для раздельного учета и хранения финансовых инструментов и денег, принадлежащих ему и его клиентам и зачисляет их в тредневный срок с момента их поступления.

Брокер и дилер осуществляют в порядке, установленном законодательными актами РК, или внутреннми документами самого брокера и дилера, достоверный и актуальный (в день возникновения оснований для изменения данных учета) учет путем ведения журналов учета:

  1.  Клиентских заказов и их исполнения (неисполнения);
  2.  Заключенных сделок с финансовыми инструментами;
  3.  Неисполненных сделок с финнансовыми инструментами;
  4.  Денег на личных счетах и изменения их количества;
  5.  Исполненных сделок с финансовыми инструментами;
  6.  Финансовые инструменты на личных счетах и изменение их количества;
  7.  Поступлений и распредлений доходов по финансовым инструментам;
  8.  Претензий клиентов и мерах по их удовлетворению;
  9.  Предоставляемых клиентам отчетов об исполнении клиентских заказов;

10)Заключенных брокерских договоров и договоров номинального держания.

Документы, представленные клиентом в целях открытия и ведения личных счетов, а также для изменения данных учета, подлежат хранению брокером и дилером в течение 5 лет со дня закрытия данного личного счета.

Брокер и дилер 1 категории (не являющийся банком), обладающий лицензией на управление инвестиционным портфелем, может при наличии лицензии уполномоченного органа или Национального Банка РК осуществлять следующие виды банковских и иных операций, при условии их осуществления в рамках деятельности на рынке ценных бумаг:

  1.  Открытие и ведение банковских счетов юридических лиц в национальной и иностранной валютах в целях покупки, продажи финансовых инструментов и получения вознаграждения по ним;
  2.  Открытие и ведение корреспондентских счетов банков и организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, в целях покупки, продажи финансовых инструментов и получения вознаграждения по ним;
  3.  Открытие и ведение металлических счетов юридических и физических лиц, на которых отражается физическое количество аффинированных драгоценных металлов, принадлежащих данному лицу;
  4.  Переводные операции: выполнение поручений юридических и физических лиц по переводу денег при покупке-продаже финансовых инструментов и получении вознаграждения по ним;
  5.  Факторинговые операции: приобретение прав требования платежа с покупателя товаров (работ, услуг) с принятием риска неплатежа;
  6.  Форфейтинговые операции: оплату долгового обязательства покупателя товаров (работ, услуг) путем покупки векселя без оборота на продавца;
  7.  Операции с векселями: принятие векселей на инкассо, предоставление услуг по оплате векселя плательщиком, а также оплата домицилированных векселей, акцепт векселей в порядке посредничества;
  8.  Организация обменных операций с иностранной валютой при совершении сделок в качестве брокера и дилера;
  9.  Сейфовые  операции: услуги по хранению ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, документов и ценностей клиентов, включая сдачу в аренду сейфовых ящиков, шкафов и помещений;
  10.  Покупку, прием в залог, учет, хранение и продажу аффиниированных драгоценных металлов (золота, серебра, платины, металлов платиновой группы) в слитках, монет из драгоценных металлов.

Кастодиальная деятельность. Кастодиан – это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий учет финансовых инструментов и денег клиентов и подтверждение прав по ним, хранение документарных финансовых инструментов клиентов с принятием на себя обязательств по их сохранности и иную деятельность в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан.

Кастодиальную деятельность на РЦБ вправе осуществлять банки, обладающие лицензиями на кастодиальную деятельность и сейфовые операции.

Кастодиан не должен являться аффилиированным лицом своего клиента, оказывающего финансовые услуги на территории РК.

Объектами кастодиальной деятельности являются деньги и финансовые инструменты, переданные кастодиану клиентом в соответствии с договором по кастодиальному обслуживанию.

Кастодиан осуществляет следующие функции [7]:

  1.  открытие счетов клиенту в отношении денег, ценных бумаг и иных финансовых инструментов, переданных на кастодиальное обслуживание;
  2.  обеспечение учета денег, ценных бумаг и иных финансовых инструментов, переданных кастодиану;
  3.  осуществление номинального держания;
  4.  функции платежного агента по сделкам с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, переданными кастодиану;
  5.  регистрацию сделок с эмиссионными ценными бумагами клиента и подтверждение его прав по данным ценным бумагам:
  6.  получение дохода по ценным бумагам и иным финансовым инструментам, переданным кастодиану, и зачисление его на счет клиента;
  7.  передачу информации клиенту по поручению эмитента;
  8.  предоставление клиенту иных услуг, предусмотренных договором по кастодиальному обслуживанию;
  9.  хранение документарных ценных бумаг и иных финансовых инструментов, выпущенных в документарной форме.

Кастодиан обязан:

  1.  исполнять условия договора по кастодиальному обслуживанию, а также приказы клиента в соответствии с их содержанием;
  2.  обеспечить обособленное хранение и учет финансовых инструментов, переданных кастодиану, по отношению к собственным активам;
  3.  соблюдать технологию ведения лицевых счетов клиентов;
  4.  регулярно представлять клиенту отчетность о состоянии его счета или по его требованию;
  5.  не разглашать сведения, составляющие служебную, коммерческую или иную охраняемую законом тайну, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами РК.

Отношения между кастодианом и его клиентом возникают на основании договора по кастодиальному обслуживанию, к нему применяются нормы договора хранения и поручения.

Кастодиан обязан при заключении договора по кастодиальному обслуживанию ознакомить клиента со своими внутренними документами.

Договор по кастодиальному обслуживанию должен содержать:

  1.  порядок предоставления клиенту услуг по кастодиальному обслуживанию;
  2.  права и обязанности кастодиана и его клиента;
  3.  порядок оплаты услуг кастодиана;
  4.  условия и порядок получения кастодианом дохода по ценным бумагам, переданным кастодиану, и зачисление его на счет клиента;
  5.  порядок расторжения договора по кастодиальному обслуживанию;
  6.  ответственность сторон и т.д.

Таким образом,  деятельность на рынке ценных бумаг - это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, а также по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

1.2 Условия и порядок лицензирования   деятельности коммерческого

      банка на фондовом рынке

Деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана осуществляется на основе лицензии Агентства Республики Казахстан по регулированию деятельности финансового рынка и финансовых организаций [8].  

Постановлением Правительства РК установлены следующие ставки лицензионного сбора:

Таблица 2

Ставки лицензионного сбора при осуществлении деятельности на РЦБ Казахстана, м.р.п

Виды лицензируемой деятельности

Ставка

Деятельность на РЦБ, деятельность организаторов торгов с ценными бумагами

10

Брокерская деятельность;  

30

Дилерская деятельность

30

Деятельность по ведению системы реестров держателей ценных бумаг

10

Кастодиальная деятельность

30

Трансферагентскую деятельность

10

Деятельность по управлению инвестиционным портфелем

30

Деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами

30

Примечание – Составлено на основе данных АФН РК на 19.04.2010

Брокерская и дилерская деятельность на РЦБ осуществляются на основании лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности.

Лицензия на осуществление брокерской и дилерской деятельности может быть с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя или без права ведения счетов клиентов.

Организационная структура брокера и дилера с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя должна включать следующие структурные подразделения:

1) торговое подразделение, осуществляющее заключение сделок с финансовыми инструментами;

2) расчетное подразделение, осуществляющее исполнение сделок с финансовыми инструментами, учет финансовых инструментов и денег данного брокера и дилера и его клиентов.

Для получения лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности квалификационными свидетельствами уполномоченного органа должны обладать:

  1.  с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя:

а) квалификационными свидетельствами с правом выполнения работ по заключению сделок с ЦБ (квалификационное свидетельство первой категории) - первый руководитель заявителя или его заместитель, руководитель филиала заявителя, а также работники (за исключением работников, осуществляющих технические функции), которые в соответствии с внутренними документами заявителя осуществляют заключение сделок с финансовыми инструментами;

б) квалификационными свидетельствами с правом выполнения работ по исполнению и регистрации сделок с ЦБ (квалификационное свидетельство второй категории) работники (за исключением работников, осуществляющих технические функции), которые в соответствии с внутренними документами заявителя осуществляют исполнение сделок с финансовыми инструментами, и учет финансовых инструментов и денег заявителя и его клиентов;

  1.  без права ведения счетов клиентов:

а) квалификационными свидетельствами первой категории - первый руководитель заявителя или его заместитель, руководитель филиала заявителя, а также работники (за исключением работников, осуществляюдююх технические функции), которые в соответствии с внутренними документами заявителя осуществляют заключение сделок с финансовыми инструментами

Для получения лицензии на осуществление кастодиальной деятельности квалификационными свидетельствами уполномоченного органа должны обладать:

а) квалификационными свидетельствами второй категории - первый руководитель заявителя или его заместитель, а также работники (за исключением работников, осуществляющих технические функции), которые в соответствии с внутренними документами заявителя обеспечивают:

1. учет прав по эмиссионным ЦБ и иным финансовым инструментам;

2. регистрацию сделок с эмиссионными ЦБ и иными финансовыми инструментами;

3. подтверждение прав по эмиссионным ЦБ и иным финансовым инструментам своих клиентов;

4. открытие счетов клиенту в отношении денег, эмиссионных ЦБ и иных финансовых инструментов, переданных на кастодиальное обслуживание;

5. учет денег и иных финансовых инструментов, переданных на кастодиальное обслуживание;

6. выполнение функций платежного агента по сделкам с эмиссионными ЦБ н иными финансовыми инструментами, переданными на кастодиальное обслуживание;

7. получение дохода по эмиссионным ЦБ, переданным на кастодиальное обслуживание, и зачисление его на счет клиента.

Таким образом, как и всякая другая деятельность,  деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана подлежит лицензированию уполномоченного органа в лице Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Лицензия является неотъемлемой частью деятельности на рынке ценных бумаг, так как она является гарантом компетентности и профессионализма участников рынка ценных бумаг.

1.3 Международный опыт оптимизации  деятельности  коммерческих

      банков на рынке ценных бумаг

В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, а также условия их участия в работе рынка определяются государством. Государственное законодательство в этой сфере отражает специфику состояния производства и финансов страны и в случае экономического кризиса претерпевает изменения. В Российской Федерации функционирование рынка ценных бумаг и состав его участников определены, прежде всего, федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», а также рядом других нормативных документов.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что « участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей», которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

- брокерскую деятельность;

- дилерскую деятельность;

- деятельность по управлению ценными бумагами;

- клиринговую деятельность;

- депозитарную деятельность;

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Отличием российского законодательства от казахстанского является  то, что в России трансфер-агентская деятельность не относится к  деятельности, тогда как в Казахстане отсутствует понятие клиринговой деятельности. Также в Российской Федерации, в отличие от Казахстана, деятельность по управлению инвестиционным портфелем и деятельность по управлению пенсионными активами объединены в деятельность по управлению ценными бумагами и нет понятия кастодиальной деятельности.

В России рынки отдельных услуг  участников РЦБ имеют монополистический характер (например, российский биржевой рынок государственных ценных бумаг, организованный на базе ЗЛО ММВБ), рынки других услуг - олигополистический (рынок услуг фондовых бирж). Рынки ряда услуг  участников РЦБ относятся к рынкам с достаточно сильной конкуренцией (услуги брокеров, управляющих компаний).

Как и во многих зарубежных странах именно на рынках брокерских услуг и услуг по управлению капиталом представлено подавляющее число  участников РЦБ. Так число брокеров и дилеров в начале текущего десятилетия составляло порядка 1900 организаций (из них более 900 небанковские компании, около 1000 — коммерческие банки). Сегодня же, в результате конкуренции на рынке, слияния и поглощения одних компаний с другими количество брокеров-дилеров сократилось до 82.  В крупнейшую двадцатку брокеров по обороту на Московской межбанковской  валютной бирже входят:

Таблица 3

Двадцатка крупнейших брокеров России в 2009 году

 

Брокер

Объем торгов в 2009 году (млн. долл.)

Объем торгов на ФБ ММВБ в 2009 году (млн. долл.)

Объем торгов на РТС в 2009 году (млн. долл.)*

Доля от общего объема торгов (%)

1

ФИНАМ

145 118.48

145 090.91

27.56

18.00

2

Брокеркредитсервис

116 690.80

116 676.55

14.24

14.47

3

ВТБ2

77 473.84

77 301.44

172.40

9.61

4

АЛОР1

75 003.05

74 998.76

4.29

9.30

5

Тройка Диалог

53 741.79

52 607.97

1 133.81

6.67

6

Церих Кэпитал Менеджмент

44 775.98

44 775.54

0.44

5.55

7

ФК Открытие

30 788.94

30 583.98

204.96

3.82

8

АТОН

28 399.39

28 377.03

22.36

3.52

9

Альфа-Банк

24 441.84

24 379.25

62.59

3.03

10

Ренессанс Капитал3

23 848.87

23 452.93

395.94

2.96

11

БД Гленик

19 290.81

19 290.81

0.00

2.39

12

КИТ Финанс

18 507.82

18 486.65

21.16

2.30

13

Уралсиб

16 066.04

15 973.80

92.23

1.99

14

Газпромбанк

15 185.83

15 185.83

0.00

1.88

15

Дойче Секьюритиз

12 510.22

11 867.77

642.45

1.55

16

Банк Кредит Свисс (Москва)

12 131.65

11 990.70

140.95

1.50

17

Ай Ти Инвест - Проспект

11 118.50

11 095.12

23.38

1.38

18

Стратегия технологических инвестиций

7 848.13

7 848.13

0.00

0.97

19

УРВБ-Финансы

7 639.44

7 639.44

0.00

0.95

20

Уником Партнер

6 046.70

6 046.70

0.00

0.75

Классический рынок РТС

- Группа компаний "АЛОР". Объемы консолидированы по ЗАО"АЛОР ИНВЕСТ" и ООО "АЛОР +";

- Группа компаний ВТБ. Объемы консолидированы по "ВТБ 24" и "ВТБ Капитал";

- Объемы консолидированы по ООО "Ренессанс Онлайн" и ООО "Ренессанс Брокер";

Согласно таблице 3 асболютным лидером по обороту среди брокеров Российской Федерации является «ФИНАМ» с оборотом более 145 млрд. долл. Пятерку лидеров замыкают такие гиганты рынка пофессиональных услуг как «Брокеркредитсревис» (116 млрд. долл.), «ВТБ» (77 млрд. долл.), «АЛОР» (75 млрд.долл.) и  «Тройка Диалог» (53 млрд. долл.).

На начало 2010 года в России насчитывается более 1300 участников рынка ценных бумаг [10]. Сводный список наиболее активных  участников рынка ценных бумаг, совершавших сделки с эмиссионными ценными бумагами (акциями и облигациями, в том числе государственными) представлен ниже:

Таблица 4

Ведущие операторы рынка – акции: режим основных торгов

(на январь 2010)

Наименование компании

Торговый оборот, руб.

1

«ФИНАМ» (ЗАО)

248 320 379 011

2

«Компания Брокеркредитсервис» (ООО)

206 035 637 730

3

ГК «АЛОР»

124 016 568 029

4

ВТБ 24 (ЗАО)

112 354 716 701

5

ИК «Тройка Диалог» (ЗАО)

97 735 713 552

6

ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» (ОАО)

82 233 471 312

7

ФК «ОТКРЫТИЕ» (ООО)

82 129 754 241

8

«АТОН» (ООО)

59 289 516 277

9

«АЛЬФА-БАHK» (ОАО)

47 202 037 790

10

КИТ Финанс (ООО)

41 792 768 260

11

«Дойче Секьюритиз» (ЗАО)

30 566 793 741

12

ФК «УРАЛСИБ»

27 846 772 923

13

АБ «Газпромбанк» (ЗАО)

27 577 596 793

14

«Ренессанс Брокер» (ООО)

24 989 745 788

15

«БАНК КРЕДИТ СВИСС (МОСКВА)» (ЗАО)

23 860 334 396

16

«Уником Партнер» (ООО)

16 563 369 701

17

«Ай Ти Инвест - Проспект»

16 349 264 247

18

«Ренессанс Онлайн» (ООО)

14 134 714 581

19

«ВТБ Капитал» (ЗАО)

8 972 718 759

20

«Меррилл Линч Секьюритиз» (ООО)

8 913 268 714

21

«Брокерский дом ГЛЕНИК» (ООО)

8 040 866 705

22

УРВБ-Финансы (ООО)

7 942 943 559

23

«РОНИН» (ООО)

7 495 478 037

24

«Банк Москвы» (ОАО)

6 091 580 111

25

«Стратегия технологических инвестиций» (ООО)

5 753 928 290

26

АКБ «Металлинвестбанк» (ОАО)

5 736 456 632

27

Банк ЗЕНИТ (ОАО)

5 386 656 416

28

«ИФК «Еврогрин» (ООО)

5 178 295 304

29

Ханты-Мансийский Банк (ОАО)

5 043 788 246

30

«НЭТТРЭЙДЕР» (ООО)

4 606 493 668

31

«Инвестиционная компания «КапиталЪ» (ООО)

4 568 243 999

32

ИФК «МЕТРОПОЛЬ» (ООО)

4 462 620 874

33

«Октан-Брокер» (ЗАО)

4 287 985 249

34

ИФК «Солид» (ЗАО)

4 177 792 469

35

ИК «Энергокапитал» (ЗАО)

3 839 324 583

36

«УНИВЕР Капитал» (ООО)

3 475 239 792

37

«ИК ВЕЛЕС Капитал» (ООО)

3 096 104 383

38

АКБ «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК» (ОАО)

3 071 701 430

39

«Промсвязьбанк» (ОАО)

3 027 576 281

40

«УБРиР» (ОАО)

2 751 977 141

41

ИФ «ОЛМА» (ОАО)

2 740 023 868

42

АКБ «Абсолют Банк» (ЗАО)

2 631 746 163

43

«РФК-банк» (ОАО)

2 377 737 715

44

ИК «Риком-Траст» (ЗАО)

2 323 046 664

                                                                                  Продолжение таблицы 4

45

ИК «МАКСВЕЛЛ КАПИТАЛ» (ООО)

2 244 465 123

46

АКБ «Связь-Банк» (ОАО)

2 239 137 567

47

«Мой Банк» (ООО)

2 066 322 328

48

ИК «БАРРЕЛЬ» (ООО)

2 031 728 523

49

«Банк «Санкт-Петербург» (ОАО)

1 941 889 662

50

АКБ «РОСЕВРОБАНК» (ОАО)

1 894 318 054

Как видно из таблицы 4, шестнадцать   участников являются коммерческими банками, являющимися лидерами банковской системы по размеру чистых активов, такие как ВТБ (112 млрд. руб.), Альфа-Банк (47 млрд. руб.), Газпромбанк (27 млрд. руб.), Банк Кредит Свисс (Москва) (23 млрд. руб.).

Таблица 5 – Крупнейшие банки России за 2009г.

Банк

Чистые активы на 1 января 2010 года (млн. руб.)

Чистые активы на 1 января 2009 года (млн. руб.)

Изменение (%)

Изменение места

1

Сбербанк

7 466 409.29

6 746 822.77

10.67

1

2

ВТБ

2 543 185.52

2 536 021.08

0.28

2

3

Газпромбанк

1 673 776.27

1 740 621.73

-3.84

3

4

Россельхозбанк

954 671.44

816 723.60

16.89

4

5

Банк Москвы

810 513.86

750 434.87

8.01

5

6

ВТБ 24

713 052.78

596 986.33

19.44

7

7

Альфа-Банк

646 288.02

689 146.59

-6.22

6

8

Юникредит Банк

515 073.91

555 436.77

-7.27

9

9

Райффайзенбанк

499 054.18

565 803.80

-11.80

8

10

Промсвязьбанк

487 837.20

439 461.56

11.01

11

11

Росбанк

467 078.72

498 145.26

-6.24

10

12

МДМ-Банк

427 342.72

212 344.17

101.25

19

13

Уралсиб

399 678.59

436 192.77

-8.37

12

14

Номос-Банк

287 148.96

263 683.82

8.90

14

15

ВТБ Северо-Запад

255 394.04

236 025.52

8.21

15

16

Транскредитбанк

247 352.34

233 788.04

5.80

16

17

Банк Санкт-Петербург

246 737.74

209 762.52

17.63

21

18

АК Барс

214 658.76

210 774.34

1.84

20

19

Связь-Банк

202 626.01

-

-

-

20

Ситибанк

189 851.63

171 790.55

10.51

25

Как видно из таблицы 5 лидером среди банков в общем является «Сбербанк» с общим объемом активов 7,466 трлн. руб. Тройку лидеров также занимают такие банки как «Внешторгбанк» (2,543 трлн.руб.) и «Газпромбанк» (1, 163 трлн.руб.).

Если же оценить потенциал инвестиционного капитала, который могут обслуживать российские  участники РЦБ, то он весьма невелик. К примеру, в Японии сбережения населения составляют более 22 трлн. долларов. Из них, 45% приходится на банковские счета и 10% - на акции. Но эти 10% составляют 22 трлн. долларов. В России же общая оценка всех видов сбережений населения дает сумму примерно в 140 млрд. долларов. То есть существующие вложения японцев в акции более чем в 15 раз превышают весь инвестиционный потенциал российского населения. Если же учесть структуру накопленных сбережений россиян, то на ценные бумаги сегодня реально приходится всего порядка 14 млрд. долларов инвестиций населения России, или менее 7 млн. долларов в пересчете на одного  участника РЦБ (брокера и управляющую компанию).

Мировая практика регулирования деятельности  участников РЦБ в качестве одной из мер защиты интересов клиентов и снижения уровня рисков, связанных с деятельностью на фондовом рынке определила разграничение на совмещение отдельных видов  деятельности на рынке ценных бумаг.

Совмещение  деятельности на рынке ценных бумаг России основывается на Положении «Об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию».

Это Положение разработано с целью минимизации рисков, связанных с совмещением видов  деятельности на рынке ценных бумаг, с целью предотвращения конфликта интересов, который может возникнуть в процессе обслуживания организованных рынков ценных бумаг, а также в целях поддержания стабильности рынка ценных бумаг.

Таблица 6

Совмещение  деятельности на РЦБ

Виды проф. деятельности

брокер.

дилер.

упр-е ЦБ

депозит.

клиринг.

орг-я торговли

ведение

реестра

брокерская

+

+

+

дилерская

+

+

+

Управление ЦБ

+

+

+

депозитарная

+

+

+

+

клиринговая

+

+

организация торговли

+

ведение

реестра

Примечание – Составлено на основе Положения ФСФР «О совмещении  деятельности»

Как видно из таблицы 6, в Российской Федерации, в отличие от Казахстана, допускается совмещение брокерской и дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами с депозитарной деятельностью. Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами  деятельности на рынке ценных бумаг [13]. Это является особенностью только российской практики, так называемое выделение независимых регистраторов, на Западе и в Казахстане такого разделения не существует.

Деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России. При этом предполагается, что Банк России как единый надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и, при необходимости, регламентировать  деятельность банков, в том числе на рынке ценных бумаг. У Банка России для этого есть возможность требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки и, при необходимости, применять к банкам санкции (как легкие, так и серьезные, вплоть до отзыва лицензии и ликвидации банка).

Кроме того, по действующему российскому валютному законодательству только банки, получившие на основании лицензии Банка России право на ведение валютных операций, могут беспрепятственно осуществлять как , так и не деятельность на зарубежных финансовых рынках.

При этом Банк России применяет ряд встроенных ограничений на инвестиционные операции банков – повышенные коэффициенты рисковости при расчете коэффициентов соотношения собственных средств банков и различных статей их активов, а также значительные требования к созданию внутренних банковских резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги.

Другие финансовые небанковские организации, чья деятельность разрешена в России, не имеют аналогичных ограничений.

В соответствии с редакцией Закона РФ «О банках и банковской деятельности», вступившего в силу в 1996 году, банки могут осуществлять  виды деятельности на фондовом рынке «в соответствии с федеральными законами» [14, ст.6]. При этом в отличие от старой редакции этого закона,  операции на фондовом рынке более не являются имманентно банковскими. Банк России более будет не вправе выдавать лицензии банкам на ведение этих видов деятельности. Исключение будет составлять лицензируемая Банком России деятельность расчетных центров и клиринговых организаций.

Все виды  деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по ЦБ (ФКЦБ) или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии.

Деятельность  участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: лицензией  участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи.

Брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией, имеющей лицензию на осуществление соответствующих видов  деятельности, с учетом требований, предъявляемых к профессиональным участникам, которые должны соблюдаться ими в течение всего срока действия лицензии.

Лицензия на осуществление указанных видов деятельности выдается сроком до трех лет.

В случае нарушения законодательства РФ о ценных бумагах, лицензирующие органы вправе приостанавливать действие или аннулировать лицензии  участников рынка ценных бумаг, которым они ранее выдали лицензии.

ФКЦБ после принятия решения о приостановлении, возобновлении действия, аннулировании лицензии или получении копии документально оформленного решения лицензирующего органа вносит запись в Единый реестр выданных, приостановленных и аннулированных лицензий  участников.

Таким образом, в данной главе мы рассмотрели теоретические основы функционирования  деятельности в Республике Казахстан, а также рассмотрели деятельность российских  участников рынка ценных бумаг. Резюмируя данную главу можно сделать следующие выводы:

  1.   деятельность на РЦБ — это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, а также по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг;
  2.  коммерческие банки, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана могут оказывать только брокерские и/или дилерские, кастодиальные и трансфер-агентские услуги;
  3.  в силу разных причин ни один коммерческий банк Казахстана не имеет лицензии на осуществление трансфер-агентской деятельности;
  4.   деятельность в Российской Федерации развита достаточно хорошо и может служить примером для казахстанских  участников.

Изложенные в первой главе теоретические основы позволили определить сущность и виды, а также порядок условия лицензирования  деятельности, что дает основу для проведения анализ рынка  услуг на казахстанском рынке ценных бумаг в следующей главе.

2 Анализ деятельности , осуществляемой коммерческими

   банками на рынке ценных бумаг Казахстана

2.1  Банковский сектор Казахстана – бенчмарк финансового сектора   

   страны

Финансовый сектор Казахстана – остается наиболее динамично развивающимся сегментом казахстанской экономики несмотря на сложное положение отдельных его участников. [19]

Таблица 7

Структура банковского сектора

        Структура банковского сектора

1.01.10

1.03.10

Количество банков второго уровня, в т.ч.:

38

38

-банки со 100% участием государства в уставном капитале1

1

1

Количество филиалов банков второго уровня

374

354

Количество дополнительных помещений банков второго уровня

1 925

1 862

Количество представительств банков второго уровня за рубежом

17

18

Количество представительств банков-нерезидентов в Республике Казахстан

32

31

Количество банков-участников системы обязательного коллективного гарантирования (страхования) вкладов (депозитов) физических лиц

36

36

Количество банков, имеющих лицензию на осуществление кастодиальной деятельности

11

11

Благодаря росту объемов бизнеса — особенно в сегментах рынка, где доходность наиболее высока (физические лица, СМП), и расширения услуг, являющихся источником комиссионного дохода, казахстанские банки сравнялись с банками стран Центральной Европы по показателям рентабельности.

В международной практике принято оценивать уровень развитости национальной банковской системы – отношение совокупных активов банковской системы к национальному ВВП. Если посмотреть историю последних лет абсолютным лидером СНГ в плане обеспеченности экономики банковскими услугами до 2009 года являлся Казахстан (74,1%), опередив ближайших преследователей Украину (63,5%), Россию (67,9%) и Молдавию (51,7%). На фоне сложных обстоятельств на мировом финансовом рынке, за прошедший год данный показатель для Казахстана снизился и на сегодняшний день составляет 72,3%. В России напротив, наблюдается медленный, но верный рост и  отношение совокупных активов банковской системы к национальному ВВП на начало 2010 годы составляет 75,4%.

Для сравнения

Таблица 8

Покозатели банковского сектора

Динамика относительных показателей, характеризующих роль банковского сектора в экономике Казахстана

Наименование показателя / дата

1.01.02

1.01.03

1.01.04

1.01.05

1.01.06

1.01.07

1.01.08

1.01.09

1.01.10

ВВП млрд.тенге

3 250,6

3 747,2

4 612,0

5 870,0

7 453

10 139,5

13 315,2

16052,9

15986,5

Отношение активов к ВВП, %

25,1

30,6

36,3

45,8

60,6

87,5

87,8

74,1

72,3

Отношение ссудного портфеля к ВВП, %

15,9

19,1

23,6

30,9

41,1

59,1

66,6

57,6

60,3

Отношение расчетного собственного капитала к ВВП, %

3,8

4,3

5,1

5,9

7,9

11,5

13,4

12,1

-

Отношение вкладов клиентов к ВВП, %

15,0

18,6

21,1

27,4

33,9

46,5

48,2

28,6

37,6

Таблица 9

Макроэкономические показатели деятельности банковского сектора

Анализ показателей банковских систем стран СНГ(Таблица 8 и таблица 9) в данный период позволяет понять причины бурного развития казахстанских банков. За период отношение активов к ВВП Казахстана возросло в три раза – с 21,5% в 2002 до 72,3% в 2010. Аналогичная ситуация наблюдается с ростом отношения кредитов к ВВП (рост с 15,9% до 60,3%) и капитала к ВВП (рост с 3,8% до 12,1%).

Так, совокупные активы банков состоянию на 1 января 2007года достигли 8,9 трлн. тенге, на 1 января 2008 достигли 11,7 трлн.тенге, увеличившись на 31,7%, на 1 января 2009 достигли 11,9 трлн.тенге и на 1 января 2010 совокупные активы БВУ составили 11,6 трлн.тенге, т.е. уменьшились на 2,8% в основном из-за резервов (провизий) которые увеличились за последний год почти в 4 раза.

Ссудный портфель, банков с учетом сложной экономической обстановке в мире, увеличился за прошедший год всего на 4,3% с 9,2 трлн.тенге до 9,6 трлн.тенге, но если смотреть рост с 2,9 трлн.тенге в 2006 году до 9,6 трлн.тенге в 2009, то активная позитивная динамика очевидна.

Более того, необходимо учитывать, что банковской системе Казахстана свойственна очень высокая концентрация: на десять крупнейших банков приходится 94% совокупных активов банковской системы – это означает, что фактически вся банковская система имеет высочайшие кредитные рейтинги прединвестиционного уровня. Тем самым десять крупнейших казахских банков, по сути, определяют общую динамику банковской системы. В России на десять крупнейших банков приходится только 55% активов банковской системы. Снижение количества действующих кредитных организаций, как правило, предполагает рост их инвестиционной привлекательности, в том числе в глазах иностранных участников рынка капитала.

Так, статистика банковского сектора Казахстана ухудшилась на фоне финансовых показателей АО «БТА банк» и АО «Альянс банк». Так, по данным Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее – АФН), убытки АО «БТА банк» увеличились в 5,5 раза в мае 2009 года по сравнению с показателями предыдущего месяца и АО «Альянс банк» – в 13 раз. Собственный капитал АО «БТА банк» составил минус Т785 млрд., АО «Альянс банк» минус Т438 млрд. Отрицательный показатель собственного ка-питала у данных банков привел к делистингу их акций из торгового списка  KASE.  

В структуре кредитного портфеля банков по состоянию на 1 ноября 2009 г. доля стандартных кредитов составила 25,5%, сомнительных 43,9%, безнадежных 30,6% (доля безнадежных кредитов без учета АО «БТА банк» и АО «Альянс банк» в совокупном кредитном портфеле составляет  9,5%). Сумма кредитов, относящихся к сомнительным займам 5 категории и безнадежным (с учетом провизий по однородным кредитам) составила Т3 595,9 млрд. или 35,9% от совокупного ссудного портфеля (без учета АО «БТА банк» и АО «Альянс банк» данный показатель составил Т1 099,9 млрд. или 16,2% от совокупного ссудного портфеля) (на 1 января 2009 г.  750,7 млрд. тенге или 8,1%). Уровень резервирования в банковском секторе продолжает повышаться по мере снижения качества кредитов, что может привести к снижению доходности коммерческих банков по итогам года. Также, по данным АФН, на 1 ноября 2009 года совокупный расчетный собственный капитал банковского сектора составил минус Т945,5 млрд. тенге  (без учета АО «БТА банк» и АО «Альянс банк» расчетный собственный капитал составил Т1 298,3 млрд.).  


Таблица 10

Рейтинги 15 крупнейших банков Казахстана

Банк

Standard & Poors

Moody’s

Fitch

Международная шкала, ин.валюта

Международная шкала, нац.валюта

Международная шкала, ин.валюта

Международная шкала, нац.валюта

Международная шкала, ин.валюта

Международная шкала, нац.валюта


AsiaCredit Bank

B/Негативный

B/Негативный

 

 

 

 


Delta Bank

 

 

B3/Негативный

B3

 

 


Kaspi Bank

 

 

B1/Негативный

B1

B/Негативный

 

АТФ Банк

Withdrawn

withdrawn

Ba1/Негативный

Ba1

BBB/Стабильный

BBB/Стабильный


Альфа-Банк Казахстан

 

 

Ba3/Негативный

Ba3

 

 


Альянс банк

D

D

C/Развивающийся

Caa3

RD

 

БТА банк

D

D

C/Развивающийся

Caa3

RD

RD


Банк ЦентрКредит

 

 

Ba3/Негативный

 

B/Стабильный

 


Евразийский Банк

B/Негативный

B/Негативный

B1/Негативный

 

B-/Негативный

 


ЖССБК

 

 

Baa3/Негативный

Baa3/Негативный

 

 


КазКоммерцБанк

B/Негативный

B/Негативный

Ba3/Негативный

Ba3

B-/Негативный

B-/Негативный


Казинвестбанк

B/Негативный

B/Негативный

Withdrawn

 

 

 

Народный Банк Казахстана

B+/Стабильный

B+/Негативный

Ba2/Негативный

Ba2

B+/Стабильный

B+/Стабильный


Нурбанк

B/Негативный

B/Негативный

B2/Негативный

B2

 

 

Сбербанк России (Казахстан)

 

 

Ba2/Негативный

Ba2

 

 


Темiрбанк

D

D

Withdrawn

Withdrawn

RD

 

Цеснабанк

B-/Негативный

B-/Негативный

B3/Негативный

 

CCC/Негативный

 


Эксимбанк Казахстан

 

 

B3/Негативный

B3

 

 


Наряду с бурным развитием банковского сектора еще одним перспективным рынком является рынок ценных бумаг.

По итогам последних семи лет объем операций, проведенных на Казахстанской фондовой бирже (КФБ), превысил ВВП республики за соответствующий период. Но ключевым интегральным показателем развитости фондовых рынков в мировой практике является показатель «капитализация фондового рынка/ВВП». Доля капитализации фондового рынка Казахстана выросла с 13,3% в 1999 году до 35% ВВП в 2005 году, 200 % в 2008 году и снизилась до 145,5% в 2009 году.

Рисунок 1. Динамика капитализации фондового рынка к ВВП.

Примечание – Составлено на основе данных KASE.

По сравнению с формирующимися рынками (Бразилия, Индия, Корея, Мексика, Россия-64% и др.), где средний показатель «капитализация/ВВП» формирующихся рынков составляет 61,5% ВВП (Источник: Bloomberg, Росстат, прогноз БКС), аналогичный показатель фондового рынка Казахстана уже превысил этот параметр. А если рассматривать достижимость данного показателя развитых стран, то фондовый рынок Казахстана можно оценить как рынок, находящийся в стадии «возмужания», показатели постепенно эволюционируют в сторону стандартов развитых стран.

Рисунок 2.  Динамика капитализации рынка акций.

Примечание – Составлено на основе данных KASE.

              

За 2009 год мировые фондовые рынки, в том числе Казахстана, отыграли потери, понесенные с начала второй фазы кризиса (сентябрь 2008 года). Казахстанский рынок достиг своего дна в феврале-марте 2009г., и с тех пор совокупная стоимость долевых ценных бумаг на 52 мировых фондовых биржах, входящих во Всемирную федерацию бирж,  а также Казахстанской фондовой бирже выросла на 58,6%, почти до 45,5 трлн. долл. США, достигнув, таким образом, докризисного периода. При этом потери мирового рынка в 2008 году исчислялись в 27,8 трлн. Долл. США.   

Суммарная капитализация казахстанского рынка акций с 1 января 2009 года по 1 января 2010 года выросла на 79,6% до 57 млрд. долл. США, средняя доходность, выраженная индексом KASE, на 95,7% (+864,71 пункта).  Таким_образом, для рынка акций 2009 год явился ключевым в преодолении последствии кризиса.  

Дальнейшее улучшение ситуации в мировой экономике привело к росту цен на сырьевые товары во втором полугодии, на что также повлияло ослабление доллара   США. Этому способствует существенное увеличение Правительством США ликвидности в экономике в рамках реализации антикризисной политики.   

Вместе с тем, в отдельные месяцы второго полугодия 2009 г. наблюдалась краткосрочная коррекция. В частности, на рынок влияли продолжение ухудшения качества ссудного портфеля казахстанских банков, а также негативная тенденция на товарных рынках, связанная с увеличением спекулятивной составляющей в ценах и укреплением американской валюты. На международных рынках некоторая часть инвесторов зафиксировала прибыль, посчитав, что кризис далек от завершения. Например, объявление о дефолте по обязательствам фонда Dubai World усилило ожидания третьей волны кризиса. Однако эти ожидания были беспочвенны, так  как Dubai World не имеет большого влияния на мировой рынок капитала. Это ситуация локального характера, последствие второй волны кризиса. 

 

Рисунок 3. Динамика объема торгов корпоративных ценных бумаг на Казахстанской фондовой бирже.

Примечание – Составлено на основе данных KASE.

Объем сделок на KASE достиг своего пика в 2007 году и составил по корпоративным акциям приблизительно 8,9 млрд.долл. и по корпоративным облигациям приблизительно 4,3 млрд.долл. На конец 2009 года данные цифры по корпоративным акциям составляют приблизительно  4,3 млрд.долл. и по корпоративным облигациям приблизительно 2,6 млрд.долл. При анализе резкого спада продаж в 2008 году необходимо учесть девальвацию тенге, проведенную в феврале 2008 года Национальным банком Республики Казахстан и сложную ситуацию в банковской сфере с внешними долгами АО «БТА Банк» и АО «Альянс-Банк».

За 2009 год средний дневной объем торгов KASE по акциям – 17,7 млн. долл., по корпоративным облигациям – 10,6 млн.долл.

Из таблицы11видно,что лидерами роста явились ценные бумаги   компаний,   также  некоторые банковские организации.

 

Таблица 11

Лидеры роста цен на ценные бумаги  в тенге

Эмитент, код ценной бумаги 

На 01.01.2009 г. 

На 01.01.2010 г. 

Тренд 

Kazkahmys Plc, 

простые акции GB_KZMS 

440,00 

3 090,00 

+602,3 

АО «Народный сберегательный банк Казахстана», простые акции HSBK  

86,00 

328,00 

+281,4% 

ENRC, 

простые акции GB_ENRC 

570,00 

2 100,00 

+268,4 

АО «РД «КазМунайГаз», простые акции RDGZ 

9 200,00 

22 400,00 

+143,5% 

АО «БанкЦентрКредит», простые акции CCBN 

402,00 

755,00 

+87,8% 

АО «Казкоммерцбанк», простые акции KKGB 

462,00 

665,00 

+43,9% 

АО «Казахтелеком», 

простые акции KZTK 

13 700,00 

17 000,00 

+24,1 

Примечание – Составлено на основе данных KASE.

 

Также необходимо отметить, что рынок ценных бумаг Казахстана выиграл в прошлом году по ценовым показателям, но проиграл в ликвидности. За 2009 год объем торгов по всем секторам рынка уменьшился по сравнению с 2008 годом на 28,3%. Однако, торговля по корпоративным долевым ценным  бумагам увеличился на 38,5% в тенговом, на 12,4% в долларовом эквиваленте.  

Объем торгов корпоративными облигациями за отчетный период уменьшился  на 12,1% в тенговом (на 27,8% в долларовом) выражении.

Это связано, в первую очередь, со снижением интереса к данным бумагам на фоне дефолтов 

по обязательствам отечественных эмитентов корпоративных облигаций. Так, на сегодняшний день 23 компании организованного рынка ценных бумаг объявили о дефолтах по выплате купонов по своим обязательствам, сумма которого превысила более Т260 млрд.  В числе основных причин возникновения дефолтов по облигациям, согласно информации, представленной эмитентами, является несвоевременное поступление денег от реализации продукции (оказанных услуг), снижение объема продаж, сложное экономическое состояние рынка производимой продукции, а также неисполнение обязательств по выплате купона эмитентов, держателями которых они являются. 

Кроме того, на рынке снизилось количество брокерских и дилерских организаций до 77. Несмотря на отдельные случаи появления на рынке новых компаний, ужесточение требований к ним со стороны регулятора рынка привело к снижению количества общего количества  участников.   

Основными факторами, повлиявшими на развитие отечественного рынка ценных бумаг в 2009 году, являются: 

  1.  развитие мировой экономики, которая стабилизировалась на фоне денежно-кредитных, а также фискальных мер, предпринятых правительствами различных стран; 
  2.  состояние банковского сектора Казахстана, основными проблемами которого являются высокое долговое бремя и ухудшение ссудного портфеля отечественных  банков; 
  3.  дефолты по обязательствам в секторе корпоративных облигаций,  в связи с проблемами ликвидности в реальном секторе экономики;  
  4.  рост числа размещений государственных бумаг на внутреннем рынке в связи с увеличением дефицита государственного бюджет Республики Казахстан; 
  5.  ослабление основной резервной валюты мира – доллара США.  

Казахстан, являясь экспортером сырья, наиболее подвержен колебаниям мировой экономики. В этой связи, стабильный рост экономики страны может происходить только на фоне устойчивого развития мировой экономики, отсутствия кризисов и конъюнктурных колебаний цен на товарных рынках.

2.2 Анализ деятельности банков второго уровня Республики Казахстан

Казахстанская финансовая система выходит на качественно новый уровень развития, характеризующийся все большей ролью небанковских финансовых учреждений. В частности, отмечается стремление коммерческих банков к созданию банковских холдингов. Сегодня уже вошло в норму, когда у каждого более или менее крупного банка есть своя страховая компания, свой пенсионный фонд,  организация, осуществляющая управление активами данного пенсионного фонда. И поэтому банки просто не могли обойти стороной такой доходный и перспективный вид деятельности как выход на рынок ценных бумаг в качестве  участников.

Согласно банковскому законодательству[4,ст.30,п.4], коммерческие банки вправе осуществлять следующие виды  деятельности на рынке ценных бумаг:

1) брокерскую – с государственными ценными бумагами Республики Казахстан и стран, имеющих минимальный требуемый рейтинг одного из рейтинговых агентств либо без такового по решению уполномоченного органа, производными ценными бумагами, перечень и порядок приобретения

базовых активов которых определяются уполномоченным органом;

2) дилерскую – с государственными ценными бумагами Республики Казахстан и стран, имеющих минимальный требуемый рейтинг одного из рейтинговых агентств либо без такового по решению уполномоченного органа, а также производными ценными бумагами, перечень и порядок приобретения базовых активов которых определяются уполномоченным органом;

3) кастодиальную;

4) трансфер-агентскую.

Банки имеют право совмещать брокерскую, дилерскую и кастодиальную деятельность только с согласия Агентства по регулированию финансового рынка и финансовых организаций РК.

Трансфер-агентская деятельность. В Казахстане лицензию на осуществление трансфер-агентской деятельности имеют только три оператора – АО «Казпочта» и АО «Народный сберегательный банк Казахстана»  ТОО «ДОС Финанс».

Брокерская и дилерская деятельность. Данный вид  деятельности является самым популярным среди отечественных коммерческих банков. Как известно, на 1 января 2010г. в Казахстане насчитывается 38 банков. Согласно данным АФН на 01.03.2010 года в Казахстане насчитывается 77 организаций, имеющие лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности. На сегодняшний день структура организаций, занимающихся брокерской и дилерской деятельностью представлена банками и небанковскими организациями.

Таблица 12

Количество брокеров и дилеров, осуществляющих деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана

На 01.01.01г.

На 01.01.02 г.

На 01.01.03 г.

На 01.01.04 г.

На 01.01.05 г.

На 01.01.06 г.

На 01.01.07 г.

На

01.01.10г

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Брокеры–дилеры в том числе:

51

51

50

52

57

62

69

77

банки

25

23

23

23

24

25

24

24

из них I категории

20

19

20

21

22

22

21

21

небанковские организации

26

28

27

29

33

37

45

52

Примечание  - Составлено на основе данных KASE за 2001-2010г

Как видно из таблицы 12, количество организаций, занимающихся брокерской и дилерской деятельностью, с каждым годом увеличивается в среднем на 5, в то время как тенденции увеличения банков, занимающихся данным видом деятельности, не наблюдается.

Увеличение числа небанковских организаций (в том числе и иностранных) на рынке ценных бумаг свидетельствует о большом потенциале данного рынка.

В совокупности в течение 2009 года было выдано 4 лицензий, в том числе 1 лицензия на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (АО «Griffon Finance»), 3 лицензии на управление инвестиционным портфелем (АО «Zurich Investment Management», АО «BCC Securities» - ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «FATTAH FINАNCE»). За 2009 год прекращено действие 37 лицензий, в том числе 21 лицензия на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (АО «Инвестиционная компания «омпа», АО «Maximum Asset Management», АО «ABS SECURITIES», АО “VISOR Investment Solutions” (ВИЗОР Инвестмент Солюшнз), АО «Алматы Инвестмент Менеджмент», ТОО «Казкоммерц Инвест РФЦА», ТОО «Centras Financial», ТОО «IWC Invest» (ИВС Инвест), ТОО «MAG Capital», ТОО «SANA Securities», ТОО «Казкоммерц РФЦА» (ДО АО «Казкоммерцбанк»), АО «Глобал Секьюритиз (Казахстан)», ТОО «BWK-INVEST», ТОО «Resmi Investment House Almaty», АО «AIM Capital», АО «Астана-Финанс», ТОО «КАПИТАЛИСТ Секьюритиз», АО «BCC Securities» - ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «КАЗЭКСПОРТАСТЫК-СЕКЬЮРИТИЗ», АО «REAL-INVEST RFCA», АО «Алан Секьюритис»), 13 лицензии на управление инвестиционным портфелем (АО Управляющая компания «EAST CASPIAN CAPITAL», АО «Maximum Asset Management», АО «Авангард Капитал», АО «КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент», АО «Abadan Investments», АО «CSB Securities», АО «VOSTOK CAPITAL», АО «GLOTUR INVEST», АО «AIM Capital», АО «Астана-Финанс», АО «Rise Capital», АО «BCC Securities» - ДО АО «Банк ЦентрКредит», АО «КАЗЭКСПОРТАСТЫК-СЕКЬЮРИТИЗ»), 3 лицензии на осуществление деятельности по ведению системы реестров держателей ценных бумаг (АО «Единый регистратор», АО «NTC-регистратор», АО «Лотос Секьюритиз») и 1 лицензия на трансфер-агентскую деятельность (ТОО «C-n-D Express»). Также за 2009 год лишены лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем 7 организации (АО «Алматы Инвестмент Менеджмент», АО “West investment company”/Уэст инвестмен омпании/, АО «Capital Almakhan Invest» («Капитал Алмахан Инвест»), АО «Алан Секьюритис», АО «Asia Broker Services», АО «Investment Trust Management Company», АО “General Asset management”) и на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя 2 организации (АО «Алан Секьюритис», АО «Asia Broker Services»).

На марту 2010 года количество брокеров и дилеров состовляет 77.

Почти в каждом казахстанском коммерческом банке существует Департамент Казначейства, который в основном занимается операциями купли-продажи иностранной валюты. Специфика брокеров-дилеров такова, что они занимаются операциями купли-продажи ценных бумаг, как правило, резидентов. Кроме того, брокерские и дилерские организаций также занимаются финансовым консультированием и андеррайтинговой деятельностью. Поэтому-то многими банками и создаются дочерние организации, осуществляющие  деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана. К таким банкам относятся:

  1.  АО «БанкТуранАлем» - АО «Дочерняя организация АО «БанкТуранАлем» «ТуранАлем Секьюритис»;
  2.  АО «Банк ЦентрКредит» – «BCC Invest»;
  3.  АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана» – «HALYK Finance»;
  4.  АО «Нурбанк» - АО «Дочерняя организация АО «Нурбанк» «Money Experts»;
  5.  АО «Казкоммерцбанк» - «Казкоммерц Секьюритиз».

Банки с иностранным участием такие, как  АО «Дочерний банк «Kazakhstan Ziraat International Bank»,  АО «Ситибанк Казахстан» , Дочерний Банк АО «HSBC Банк Казахстан» предпочитают заниматься брокерской и дилерской деятельностью, не создавая специальной дочерней организации.

Как уже было отмечено выше, в основном брокерские и/или дилерские компании создаются для обслуживания материнского банка. Но с течением времени, с усилением конкуренции на рынке таким компаниям приходится внедрять новые услуги, так как нельзя продержаться на рынке долгое время, тем более занять свою нишу, не расширяя круг клиентов. Поэтому  сейчас является популярным  создание инвестиционных банков, предоставляющих полный перечень услуг. К таким инвестиционным банкам можно отнести таких крупных брокеров, как  «Казкоммерц секьюритис», «ТуранАлемСекьюритис», и «BCC Invest». У крупных банков есть неоспоримое преимущество в качестве базы фондирования (по стоимости и срокам) для кредитования компаний. Альтернативой, которую могут противопоставить небольшие банки, является финансирование компаний-клиентов напрямую с фондового рынка или от западных финансовых институтов.  Таким образом, образуется группа, состоящая из двух ключевых элементов: инвестиционно-брокерская компания и банк. Инвестиционно-брокерская компания занимается организацией финансирования для клиентов – юридических лиц (например, облигационное финансирование, займы от западных банков, секьюритизация и др.), а для физических лиц – управлением активами, в том числе и через продажу паев паевых инвестиционных фондов (ПИФов), брокераж1 и т.д. Как отмечают некоторые аналитики, в Казахстане имеются большие перспективы развития инвестиционного банкинга: компании стремятся стать публичными и прозрачными для получения соответствующих инвестиций, идут процессы консолидации/реорганизации бизнеса, наблюдается спрос на консалтинг по слияниям и поглощениям, выпуску ценных бумаг, управлению активами и т.д. Вместе с тем, роль коммерческого банка будет заключаться в расчетно-кассовом обслуживании клиентов – юридических лиц, что одновременно позволяет мониторить их финансовое состояние и зарабатывать на кредитовании сотрудников компаний.

Как известно для осуществления брокерской и/или дилерской деятельности на Казахстанской Фондовой Бирже (KASE) необходимо стать ее членом. Существует 3 вида рынков на KASE и соответствующие членства:

Таблица 13

Список членов Казахстанской фондовой биржи на 5 апреля 2010 года

Наименование члена KASE

Рынки:

валютный

фондовый

срочный

Акционерное общество «Aibn Asset Management»

 

 

 

Акционерное общество «AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)»

 

 

 

Акционерное общество «BCC Invest» – дочерняя организация АО «Банк ЦентрКредит»

 

 

 

Акционерное общество «Delta Bank»

 

 

 

Акционерное общество «FATTAH FINANCE»

 

 

 

Акционерное общество «Griffon Finance»

 

 

 

Акционерное общество «HOMEBROKER»

 

 

 

Акционерное общество «Kaspi Bank»

 

 

 

Акционерное общество «NOMAD FINANCE»

 

 

 

Акционерное общество «Premier Capital»

 

 

 

Акционерное общество “Prime Financial Solutions”

 

 

 

Акционерное общество «Seven Rivers Capital» («Севен Риверс Капитал»)

 

 

 

Акционерное общество «Smart Group»

 

 

 

Акционерное общество «Unicorn IFC»

 

 

 

Акционерное общество «VISOR Capital» (ВИЗОР Капитал)

 

 

 

Акционерное общество “Zurich Invest Management”

 

 

 

Акционерное общество «АСЫЛ-ИНВЕСТ»

 

 

 

Акционерное общество «АТФ Финанс»

 

 

 

Акционерное общество «АТФБанк»

 

 

 

Акционерное общество «Алиби Секьюритиз»

 

 

 

Акционерное общество «Алматинский Финансовый Центр»

 

 

 

Акционерное общество «Альянс Банк»

 

 

 

Акционерное общество «БТА Банк»

 

 

 

Акционерное общество «Банк Развития Казахстана»

 

 

 

Акционерное общество «Банк ЦентрКредит»

 

 

 

Акционерное общество «БанкПозитив Казахстан (Дочерний банк Банка Апоалим Б.М.)»

 

 

 

Акционерное общество «Брокерская компания «Астана-Финанс»

 

 

 

Продолжение таблицы 13

Акционерное общество «Верный Капитал»

 

 

 

Акционерное общество «ДБ Секьюритиз (Казахстан)»

 

 

 

Акционерное общество «ДОЧЕРНИЙ БАНК «КАЗАХСТАН-ЗИРААТ ИНТЕРНЕШНЛ БАНК»

 

 

 

Акционерное общество «Дочерняя организация АО «Нурбанк» «MONEY EXPERTS»

 

 

 

Акционерное общество «Дочерняя организация Народного Банка Казахстана «Halyk Finance»

 

 

 

Акционерное общество «Дочерняя организация акционерного общества «БТА Банк» «БТА Секьюритис»

 

 

 

Акционерное общество «Евразийский Капитал»

 

 

 

Акционерное общество «Евразийский банк»

 

 

 

Акционерное общество «Жилищный строительный сберегательный банк Казахстана»

 

 

 

Акционерное общество «ИФГ КОНТИНЕНТ»

 

 

 

Акционерное общество «Инвестиционный Финансовый Дом «RESMI»

 

 

 

Акционерное общество «Инвестментс Компани «ЦентрИнвест»

 

 

 

Акционерное общество «Информационно-учетный центр»

 

 

 

Акционерное общество «Казахстан Финсервис»

 

 

 

Акционерное общество «Казахстанский Инновационный Коммерческий Банк»

 

 

 

Акционерное общество «Казинвестбанк»

 

 

 

Акционерное общество «Казкоммерц Секьюритиз» (дочерняя организация АО «Казкоммерцбанк»)

 

 

 

Акционерное общество «Казкоммерцбанк»

 

 

 

Акционерное общество «Казпочта»

 

 

 

Акционерное общество «Компания «CAIFC»

 

 

 

Акционерное общество «Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ»

 

 

 

Акционерное общество «Накопительный пенсионный фонд Казахмыс»

 

 

 

Акционерное общество «Накопительный пенсионный фонд Народного Банка Казахстана, дочерняя организация АО «Народный Банк Казахстана»

 

 

 

Акционерное общество «Народный сберегательный банк Казахстана»

 

 

 

Акционерное общество «Нурбанк»

 

 

 

Акционерное общество «Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами «GRANTUM Asset Management» (дочерняя организация АО «Казкоммерцбанк»)»

 

 

 

Акционерное общество «Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами «Жетысу»

 

 

 

Акционерное общество «Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами «Орлеу»

 

 

 

Акционерное общество «Открытый накопительный пенсионный фонд «Отан» (Дочерняя организация АО «АТФ Банк»)

 

 

 

Акционерное общество «Ренессанс Капитал Инвестментс Казахстан»

 

 

 

Продолжение таблицы 13

Акционерное общество «СЕНИМ-БАНК»

 

 

 

Акционерное общество «Сентрас Секьюритиз»

 

 

 

Акционерное общество «Ситибанк Казахстан»

 

 

 

Акционерное общество «Тенгри Финанс»

 

 

 

Акционерное общество «Тройка Диалог Казахстан»

 

 

 

Акционерное общество «Управляющая компания «Asia Capital»

 

 

 

Акционерное общество «Управляющая компания «АСЫЛ-КАПИТАЛ»

 

 

 

Акционерное общество «Управляющая компания «Алем»

 

 

 

Акционерное общество «Управляющая компания «Альфа Траст»

 

 

 

Акционерное общество «Управляющая компания «ОРДА Капитал»

 

 

 

Акционерное общество «Финансовая компания «Greenwich Capital Management»

 

 

 

Акционерное общество «Финансовая компания «REAL-INVEST.kz»

 

 

 

Акционерное общество «Финансовая компания «Альянс Капитал»

 

 

 

Акционерное общество «Хоум Кредит Банк»

 

 

 

Акционерное общество «Цесна Капитал»

 

 

 

Акционерное общество «Цеснабанк»

 

 

 

Акционерное общество «Эксимбанк Казахстан»

 

 

 

Акционерное общество Дочерний Банк «RBS (Kazakhstan)»

 

 

 

Акционерное общество Дочерний Банк «Альфа-Банк»

 

 

 

Акционерное общество Дочерний Банк «Банк Китая в Казахстане»

 

 

 

Ационерное общество «Дочерняя организация Народного Банка Казахстана «Halyk Capital»

 

 

 

Государственное учреждение «Национальный Банк Республики Казахстан»

 

 

 

Дочерний Банк Акционерное Общество «Сбербанк России»

 

 

 

Дочерний Банк Акционерное общество «HSBC Банк Казахстан»

 

 

 

Дочерняя организация Акционерного общества «БТА Банк»-Акционерное общество «Темiрбанк»

 

 

 

Евразийский банк развития

 

 

 

Примечание – Составлено на основе источника  данных  KASE на 5 апреля 2010 год.

В целом в настоящее время  KASE насчитывает 83 члена, из них 43 – коммерческие банки и их дочерние организации, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью: 29 имеют членство валютного рынка, 40 фондового рынка и 5 срочного рынка.

А в объединенном списке основной торговой площадки Казахстанской фондовой биржи (KASE) и ранее существовавшей на ее базе специальной торговой площадки регионального финансового центра Алматы – 130 эмитентов, которые выпустили 422 наименования ценных бумаг.

В целом если говорить о лидерах среди инвестиционных брокеров, то согласно  ранкингу членов KASE (брокеров), принимавших участие в заключении сделок купли-продажи корпоративных облигаций на KASE лидерство выглядит следующим образом:

Таблица 14

Рэнкинг активности членов KASE за 2009 г.

Наименование члена KASE

Ka

V

N

D

A

1

АО «БТА Секьюритис»

3,56

0,8

0,92

1

1

2

АО «Сентрас Секьюритиз»

3,16

0,32

1

1

0,9

3

АО «АСЫЛ-ИНВЕСТ»

3,13

0,62

0,68

0,96

0,99

4

АО «Asia Broker Services»

2,97

1

0,79

0,89

0,49

5

АО «Тенгри Финанс»

2,63

0,75

0,54

0,91

0,58

6

АО «Казпочта»

2,01

0,01

0,27

0,79

0,94

7

АО «Тройка Диалог Казахстан»

1,91

0,32

0,57

0,91

0,17

8

АО «Казкоммерц Секьюритиз» (дочерняя организация АО «Казкоммерцбанк»)

1,9

0,14

0,49

0,96

0,34

9

АО «Финансовая компания «REAL-INVEST.kz»

1,87

0,28

0,3

0,86

0,5

10

АО «Инвестиционный Финансовый Дом «RESMI»

1,84

0,11

0,28

0,88

0,59

11

АО «Цесна Капитал»

1,76

0,07

0,41

0,93

0,37

12

АО “VISOR Capital” (ВИЗОР Капитал)

1,58

0,28

0,36

0,75

0,24

13

АО «Компания «CAIFC»

1,58

0,06

0,23

0,8

0,49

14

АО «BCC Invest» – дочерняя организация АО «Банк ЦентрКредит»

1,53

0,18

0,21

0,76

0,42

15

АО “Seven Rivers Capital” (“Севен Риверс Капитал”)

1,42

0,04

0,27

0,78

0,35

16

АО «Дочерняя организация АО «Нурбанк» «MONEY EXPERTS»

1,17

0,04

0,22

0,8

0,12

17

АО «Halyk Finance»

1,17

0,1

0,27

0,72

0,09

18

АО «Брокерская компания «Астана-Финанс»

1,11

0,04

0,2

0,68

0,19

19

АО «ИФГ КОНТИНЕНТ»

1,02

0,16

0,14

0,57

0,18

20

АО «Управляющая компания «ОРДА Капитал»

1,02

0,07

0,2

0,65

0,11

21

АО «Smart Group»

1,01

0,04

0,13

0,66

0,18

22

АО «HOMEBROKER»

0,99

0,01

0,12

0,58

0,28

23

АО «АТФ Финанс»

0,91

0,03

0,11

0,56

0,22

24

АО «Ренессанс Капитал Инвестментс Казахстан»

0,87

0,3

0,17

0,45

0,02

25

АО «Алан Секьюритис»

0,71

0,35

0,07

0,18

0,18

26

АО «Prime Financial Solutions»

0,69

0,03

0,1

0,44

0,12

27

АО «Алматинский Финансовый Центр»

0,6

0,09

0,07

0,37

0,1

28

АО «Zurich Invest Management»

0,55

0,02

0,06

0,35

0,13

29

АО «Управляющая компания «Алем»

0,5

0,06

0,05

0,26

0,14

30

АО «Астана-Финанс»

0,49

0,2

0,05

0,22

0,07

31

АО «Евразийский Капитал»

0,46

0,16

0,04

0,22

0,07

32

АО «Финансовая компания «Альянс Капитал»

0,46

0,1

0,05

0,28

0,05

33

АО «Верный Капитал»

0,37

0,02

0,04

0,2

0,12

34

АО «GLOTUR INVEST»

0,27

0,05

0,03

0,14

0,06

Продолжение таблицы 14

35

АО «Unicorm IFC»

0,25

0,01

0,03

0,15

0,07

36

АО «Тор Инвест»

0,22

0

0,02

0,14

0,05

37

АО «Premier Capital»

0,21

0,01

0,02

0,14

0,05

38

АО «Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами «Жетысу»

0,21

0,06

0,03

0,12

0,01

39

АО «Управляющая компания «Альфа Траст»

0,18

0,01

0,02

0,13

0,02

40

АО «Накопительный пенсионный фонд Народного Банка Казахстана, дочерняя организация АО «Народный Банк Казахстана»

0,15

0,1

0,02

0,05

0,01

41

АО «КАЗЭКСПОРТАСТЫК-СЕКЬЮРИТИЗ»

0,11

0

0,01

0,08

0,03

42

АО «VOSTOK CAPITAL»

0,11

0

0,01

0,08

0,03

43

АО «Эксимбанк Казахстан»

0,1

0,01

0,01

0,07

0,01

44

АО «Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами «Орлеу»

0,1

0,05

0

0,04

0,02

45

АО “Финансовая компания “Greenwich Capital Management”

0,1

0

0,01

0,06

0,03

46

АО «Управляющая компания «Asia Capital»

0,09

0

0,01

0,06

0,03

47

АО «Банк ЦентрКредит»

0,09

0,03

0,02

0,04

0,01

48

АО «ОНПФ «Отан»

0,09

0,02

0,01

0,06

0,01

49

АО «Цеснабанк»

0,09

0,03

0,02

0,04

0,01

50

АО «Накопительный пенсионный фонд Казахмыс»

0,08

0,07

0

0,02

0,01

51

АО «Kaspi Bank»

0,07

0,01

0,01

0,04

0,01

52

АО «БТА Банк»

0,07

0,06

0

0,01

0,01

53

Дочерняя организация АО «БТА Банк»-АО «Темiрбанк»

0,06

0,03

0,01

0,02

0,01

54

АО «Казахстан Финсервис»

0,06

0

0

0,04

0,02

55

АО «Дочерняя организация Народного Банка Казахстана «Halyk Capital»

0,05

0,02

0

0,03

0,01

56

АО «Управляющая компания «АСЫЛ-КАПИТАЛ»

0,05

0,01

0,01

0,02

0,01

57

АО «Народный сберегательный банк Казахстана»

0,03

0,02

0

0

0,01

58

АО «АТФБанк»

0,03

0

0

0,02

0,01

59

АО «Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами «GRANTUM Asset Management» (дочерняя организация АО «Казкоммерцбанк»)»

0,02

0,02

0

0

0,01

60

АО «NOMAD FINANCE»

0,02

0

0

0

0,01

Ка  - Показатель активности какого-либо члена Биржи в секторе купли-продажи иностранных валют, государственных ценных бумаг, акций, корпоративных облигаций, операций репо.

V  - Показатель активности какого-либо члена Биржи в секторе операций валютного свопа.

N – Показатель количества сделок для какого-либо члена Биржи в каком-либо секторе организованного биржевого рынка.

D – Показатель числа результативных торговых дней для какого-либо члена Биржи в каком-либо секторе биржевого рынка.

A – Показатель количества торговых счетов для какого-либо члена Биржи в каком-либо секторе биржевого рынка.

Согласно таблице 14 в из шестидесяти лидеров по сделкам купли-продажи корпоративных облигаций входят 19 банков и их дочерние компании.

Рисунок 4.Структура инвесторов на рынке корпоративных облигаций на 1.10.2009 года.

Необходимо учесть, что 8 из 14 пенсионных фондов, которые составляют 30,9% рынка корпоративных облигаций,  являются дочерними организациями БВУ. Несмотря на растущую активность небанковских брокеров, большую часть сделок по купле-продаже корпоративных облигаций заключили банки второго уровня вместе со своими дочерними организациями, в том числе пенсионные фонды.

Доминирование банков среди лидеров можно объяснить тем, что клиентами брокеров, связанных с банками особыми отношениями, как правило, являются клиенты  и акционеры материнского банка, которых насчитывается в среднем около двадцати. Крупнейшими эмитентами на рынке ценных бумаг также являются банки, финансовыми консультантами и андеррайтерами которых выступают их «дочки».

Таблица 15

Некоторые финансовые показатели  участников  РЦБ Казахстана за 2009-2010 гг., тыс.тнг.

Финансовые показатели

На 01.01.10г.

На 01.01.09г.

Совокупные активы, в т.ч.:

138 139 099

95 065 964

брокеры-дилеры

9 048 114

5 355 059

регистраторы

1 126 225

914 326

УИП

118 834 682

84 630 311

Продолжение таблицы 15

ООИУПА

9 130 078

4 166 268

Обязательства, в т.ч.:

47 191 399

25 474 350

брокеры-дилеры

4 413 613

1 297 872

регистраторы

29 425

36 781

УИП

37 910 570

17 014 287

ООИУПА

4 837 791

7 125 410

Собственный капитал, в т.ч.:

90 947 700

69 591 614

брокеры-дилеры

4 634 501

4 057 187

регистраторы

1 096 800

877 545

УИП

80 924 112

67 616 024

ООИУПА

4 292 287

-2 959 142

Уставный капитал, в т.ч.:

89 333 710

70 131 125

брокеры-дилеры

2 310 056

1 979 611

регистраторы

1 099 969

810 762

УИП

76 849 001

65 890 752

ООИУПА

9 074 684

1 450 000

Составлено на основе отчетов АФН за 2009-2010 гг.

 

 

Как видно из таблицы 15 совокупные активы брокеров и дилеров за 2009 год увеличились на 3 969 млн. тенге, составив 9 048 млн. тенге на 1 января 2010 года, но обязательства тоже увеличились на 3 116млн. тенге, составив 4 314 млн. тенге.

Похожая ситуация наблюдается в статьях доходов брокеров и дилеров. По сравнению с 2008 годом в 2009 году совокупные доходы брокеров и дилеров увеличились на 376%, но по сравнению с 2006 годом, докризисным периодом, данный показатель уменьшились на 25 % составив 1 422 725 тыс.тенге,  против 1 896 675 тыс. тенге в 2006 году.

Таблица 16.

Доходы и расходы брокеров и дилеров за 2008 -2009 гг., тыс.тнг.

Наименование статьи

Код строки

За 2009 год

За 2008 год

1

2

3

5

Доходы, связанные с получением вознаграждения:

1

37 184

88 806

в том числе:

 

 

 

  по корреспондентским и текущим счетам

 

0

1 449

  по размещенным вкладам

 

970

1 907

  по предоставленным займам

 

0

0

  по предоставленной финансовой аренде

 

0

0

  по приобретенным ценным бумагам

 

13 077

65 589

  по операциям «обратное РЕПО»

 

7 297

7 701

Прочие доходы, связанные с получением вознаграждения

2

67 308

55 125

Комиссионные вознаграждения

3

908 716

174 044

в том числе:

 

 

 

Продолжение таблицы 16

   от пенсионных активов          

 

0

0

   от инвестиционного дохода/убытка по пенсионным активам

 

0

0

Доходы от осуществления банковской и иной деятельности, не связанные с получением вознаграждения

4

0

0

Прочие доходы от банковской и иной деятельности, не связанные с получением вознаграждения

5

0

0

Доходы (расходы) по финансовым активам (нетто)

6

56 013

-63 140

в том числе:  

 

0

0

  доходы (расходы) от купли/продажи финансовых активов (нетто)

 

5 979

-137 093

 доходы (расходы) от изменения стоимости финансовых активов, учтенных по справедливой стоимости через прибыль и убыток (нетто)

 

50 034

73 953

Доходы (расходы) от переоценки иностранной валюты (нетто)

7

-19 424

12 015

Дивиденды

8

331

21 189

Доходы, связанные с участием в ассоциированных организациях

9

0

0

Доходы от реализации (выбытия) активов

10

-302

-33

Прочие доходы

11

372 899

90 037

Итого доходов (сумма строк с 1 по 11)

12

1 422 725

378 043

Расходы,связанные с выплатой вознаграждения по операциям «РЕПО»

13

1 839

67 566

Прочие расходы, связанные с выплатой вознаграждения

14

2 914

0

Комиссионные расходы

15

171 114

47 221

Операционные расходы

17

487 274

476 921

Прочие расходы

20

242 681

150 298

Итого расходов (сумма строк с 13 по 20)

21

905 822

742 006

Итого чистая прибыль (убыток) до налога на прибыль (стр.12-стр.21)

22

516 903

-363 963

Налог на прибыль

23

31 433

0

Чистая прибыль (убыток) после уплаты  налога  на прибыль (стр.22-стр.23)

24

485 470

-363 963

Прибыль (убыток) от прекращенной деятельности

25

0

0

Доля меньшинства

26

0

0

Итого чистая прибыль (убыток) за период (стр.24+/- стр.25-стр.26)

27

485 470

-363 963

Примечание – составлено на основе отчетов АФН за 2009 -2010 гг.                                                         

                                                        

За 2009 год наибольший объем доходов принесли доходы в виде Комиссионных вознаграждений   – 62% и прочие доходы – 25 %.

Рассматривая структуру доходов между тремя основными направлениями услуг отечественных брокерских и/или дилерских компаний, можно выделить три основных этапа. Так, в 1995-1997 гг. на заре становления фондового рынка ключевое место в структуре доходов занимала брокерская и/или дилерская деятельность, которая заключалась преимущественно в скупке акций у рабочих коллективов. На рубеже 2000-х гг. их доля быстро снизилась и на первое место вышли услуги по управлению активами - около половины всех доходов. В период кризиса и относительного затишья основным доходом стало комиссионное вознаграждение.

Одновременно с увеличением доходов возрастают и расходы брокеров-дилеров. Так, с 2008 по 2009 год их расходы увеличились на  22%. В целом структура расходов брокеров-дилеров на 1 января 2010 года выглядит следующим образом:

Рисунок 5Структура расходов брокеров-дилеров на 01.01.2010г.

Как видно из диаграммы, наибольший удельный вес занимают операционные расходы – 54 % или 487 274 тыс. тенге. На долю расходов по операциям «РЕПО» приходится 0,2% или 1 839 тыс. тенге, комиссионных расходов – 19 % или 171 114 тыс. тенге и на долю прочих расходов – 27% или 242 681 тыс. тенге.

Чистая прибыль брокеров и/или дилеров на 1 января 2010 года составила 485 470 тыс. тенге и приблизилась к докризисным показателям в 524 835 тыс.тенге на 1 января 2007 года. Для сравнения, на 1 января 2009 года убыток брокеров и/или дилеров составил 363 936 тыс.тенге. Развитие фондового рынка, рост эмиссии акций и облигаций, совершенствование законодательства и, наконец, увеличение числа физических лиц на рынке ценных бумаг, не могло не отразиться на увеличении прибыли брокеров и дилеров.

Кастодиальная деятельность. Еще одним видом деятельности, осуществляемым коммерческими банками на рынке ценных бумаг является кастодиальная деятельность. Как уже было отмечено выше, кастодиан – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий учет финансовых инструментов и денег клиентов и подтверждение прав по ним, хранение документарных финансовых инструментов клиентов с принятием на себя обязательств по их сохранности и иную деятельность в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан.

Клиентами кастодиана могут быть физические и юридические лица, которые открывают счета для учета и хранения принадлежащих им ценных бумаг и иных активов.

По состоянию на 01.04.2010г. 11 коммерческих банков имеют право на осуществление кастодиальной деятельности в Республике Казахстан. К этим банкам относятся:

1.

АО "Цеснабанк" 

2.

АО "Евразийский банк" 

3.

АО "Казкоммерцбанк" 

4.

ДБ АО "HSBC Банк Казахстан" 

5.

АО "Народный сберегательный банк Казахстана" 

6.

АО "Банк ЦентрКредит" 

7.

АО "БТА Банк" 

8.

АО «Ситибанк Казахстан» 

9.

АО "Альянс Банк" 

10.

АО "АТФБанк" 

11.

ДО АО «БТА Банк» - АО «Темiрбанк» 

К функциям банков-кастодианов в Республике Казахстан можно отнести: 1) осуществляет номинальное держание ценных бумаг, переданных на кастодиальное обслуживание;

2) обеспечивает учет и хранение денег, ценных бумаг и иных активов, переданных на кастодиальное обслуживание;

3) выполняет функции платежного агента по сделкам с ценными бумагами и иными активами, переданными на кастодиальное обслуживание;

4) получает доходы по ценным бумагам и иным активам,  переданным на кастодиальное обслуживание, и зачисляет их на счета клиентов;

5) обеспечивает обособленное хранение и учет активов клиентов по отношению к собственным активам;

6) соблюдает технологию ведения счетов и учета ценных бумаг и иных активов клиентов, установленную Главой 4 настоящих Правил и законодательством Республики Казахстан;

7) осуществляет контроль за соответствием сделок с активами своих клиентов законодательству Республики Казахстан, в том числе целевое размещение (использование) пенсионных активов накопительных пенсионных фондов, активов инвестиционных фондов и активов специальной финансовой компании в порядке, установленном пунктом 11 настоящих Правил;

8) представляет отчетность клиентам о состоянии их счетов на регулярной основе и по первому требованию;

9) обеспечивает конфиденциальность информации об активах клиентов, находящихся на их счетах в системе внутреннего учета кастодиана и передает информацию клиентам по поручению эмитентов ценных бумаг и центрального депозитария;

Как видно из таблицы 17,  тарифы на оказание кастодиальных услуг двух банков несколько отличаются. АТФ Банк, например, установил ставку для наименьших сумм (до 50 млн.тнг.) довольно низкую в 0,24, но потом идет резкий скачек на 0,72%, после чего следует последовательное уменьшение % с увеличением суммы. В Казкоммерцбанке же, изначально уменьшается комиссия за учет и хранение с увеличением суммы. Необходимо учесть что

Таблица 17

Сравнительная таблица по тарифам на оказание кастодиальных   услуг АО Казкоммерцбанк» и  АО «АТФБанк»

Наименование услуг

Казкоммерцбанк

АТФБанк

Открытие счёта по ЦБ

бесплатно

KZT 5000

Закрытие счёта по ЦБ

бесплатно

бесплатно

Учёт финансовых инструментов (% от номинальной стоимости фин.инструментов)

млн.тнг.

в %

в %

До 50

0,26(не менее 10 000)

0,24

50-100

0,26

0,72

100-150

0,2

0,66

150-300

0,2

0,6

300-500

0,2

0,54

500-1000

0,18

0,54

1000-3000

0,12

0,48

3000-50000

0,12

0,42

5000-10000

0,12

0,36

10000-20000

0,10

0,3

20000-50000

0,10

0,24

50000-100000

0,10

0,18

100000-150000

0,10

0,12

Свыше 150000

0,10

0,096

Примечание – составлено на основе материалов АО «Альянс Банк» и  АО «АТФ Банк»

Остальные комиссии не превышают 3000 тенге, либо по договоренности.

существует еще много комиссий по Операциям с финансовыми инструментами, Операциям с денежными средствами, Попечительским операциям, Услугам связи, Консультационным услугам, Отчетности. Некоторые банки устанавливают отдельные тарифы для инвестиционных фондов, другие же не делают развернутой градации по тарифам, а просто устанавливают комиссию за учет и хранение финансовых инструментов и/или иного имущества и комиссию за операции с финансовыми инструментам и/или иным имуществом.

Для эффективной работы с активами институциональных и индивидуальных инвесторов на международных рынках, для расширения их инвестиционных возможностей многие казахстанские банки  заключают договора на кастодиальное обслуживание и открывают кастодиальные счета Deutsche Bank (Frankfurt) и Morgan Stanley DW (London), что позволяет осуществлять международные сделки практически в любой стране мира. Знание специфики функционирования международного рынка, процедур исполнения сделок, получения доходов и других факторов помогает исключить риски, связанные с инвестиционной деятельностью на международных рынках ценных бумаг.

В целом заключение договоров с иностранными банками вполне оправданно, т.к. это повышает рейтинг казахстанского кастодиана, возрастает доверие со стороны клиентов и у клиентов появляется возможность работать на международном рынке, зная, что риски минимизированы. Что касается рисков на внутреннем рынке, то они полностью исключены, так как в соответствии со ст.45 (п.5) Закона РК "О рынке ценных бумаг", деньги и ценные бумаги клиентов учитываются кастодианом отдельно от собственных активов и не включаются в ликвидационную массу в случае его банкротства или добровольной ликвидации. Это положение позволяет клиентам кастодиана исключить риск потери своих активов при банкротстве/ликвидации банка-кастодиана.

Объективная потребность в кастодиальных услугах продиктована наличием большого числа участников рынка, обладающих крупными портфелями государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг. Вопрос обеспечения сохранности таких участников рынка ценных бумаг, как накопительные пенсионных фондов, организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами и инвестиционных фондов, решается, как правило, при помощи кастодиана. Именно поэтому услуги кастодиана становятся все больше востребованными.

Таблица 18

Структура инвестиционного портфеля   участников рынка ценных бумаг на 1 января 2010гг., млн.тнг.

Финансовые инструменты

Млн.тенге

В % к итогу

Государственные ценные бумаги РК в т.ч.

8571

14,42

еврооблигации

0

0

Ценные бумаги Министерства финансов

8178

13,76

Ноты Национального банка

393

0,66

Ценные бумаги местных исполнительских органов

0

0

Вклады в банках второго уровня

17548

29,53

Ценные бумаги международных финансовых организаций

118

0,20

Государственные ценные бумаги иностранных эмитентов

20

0,33

Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК в т.ч.

21168

35,62

акции

9170

15,43

облигации

11996

20,19

Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов в т.ч.

9355

15,74

Продолжение таблицы 18

акции

2389

4,02

облигации

6966

11,72

Пан инвестиционный фондов

1852

3,12

Производные финансовые инструменты

1

0

Операции «Обратное РЕПО»

799

1,34

Итого

59432

100

Примечание – составлено на основе данных АФН РК на 1.01.2010

Участники помимо исполнения операций за счет и на имя своих клиентов, также имеют право совершать сделки от своего имени и за свой счет и формировать свой инвестиционный портфель. Структура инвестиционного портфеля  участников представлена государственными ценными бумагами, вкладами в банках второго уровня и негосударственными ценными бумагами.

Совокупный инвестиционный портфель  участников рынка ценных бумаг по состоянию на 1 января 2010 года 59 432 млн. тенге (табл.18). В структуре портфеля наибольшую долю занимают негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 35,62%. Вклады в банках второго уровня составили 29,53%, на негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов приходится 15,74%, государственные ценные бумаги – 14,42%, паи инвестиционных фондов – 3,12%, операции «Обратное РЕПО» – 1,34%.

Таблица 19

Структура инвестиционного портфеля  Банков второго уровня на 1 января 2010гг., млн.тнг.

Финансовые инструменты

Млн.тенге

В % к итогу

Государственные ценные бумаги РК в т.ч.

643553

37,0

Ноты Национального банка

352486

Ценные бумаги Министерства финансов

291037

16,7

Ценные бумаги, ранее принятые в качестве залога в предшествующие в собственность банка

30

0

Ценные бумаги международных финансовых организаций

43157

2,5

Ценные бумаги иностранных государств

9113

0,5

Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК в т.ч.

952056

54,7

акции

1063

0,1

облигации

90628

5,2

Итого

1739570

100

Примечание – составлено на основе данных АФН РК на 1.01.2010

Из таблицы 19  видно, что значительную долю портфеля БВУ составляют негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 54,7% или 952 056 млн. тенге. На долю государственных ценных бумаг РК приходится 37%. Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов составляют 5,3% совокупного портфеля, ценные бумаги иностранных государств – 0,5%.

Таким образом,  деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана развита достаточно хорошо и все больше привлекает внимание иностранных участников. Доминантой среди  участников по-прежнему являются коммерческие банки, вместе с тем  количество  участников среди небанковских организаций растет с каждым годом, что объясняется перспективностью данного вида деятельности.

2.3 Анализ брокерской и дилерской деятельности АО

    «Казкоммерцбанк»

Для осуществления брокерской и дилерской деятельности АО «Казкоммерцбанк» создало дочернюю компанию АО «Казкоммерц Секьюритиз». Также, существовала компания «Казкоммерц РФЦА», которое было закрыто и в данный момент вся деятельность банка на рынке ценных бумаг осуществляется «Казкоммерц Секьюритиз».

«Казкоммерц Секьюритиз» (дочерняя организация АО «Казкоммерцбанк») (далее – «Компния») является акционерным обществом и осуществляет свою деятельность в Республике Казахстан с 1997 года. Деятельность Компании регулируется Национальным Банком Республики Казахстан в соответствии с лицензиями № 0401200324 выданной 27 ноября 2000 года и № 0403200363, выданной 30 сентября 2005 года.

Основная деятельность Компании заключается в осуществлении операций с ценными бумагами, включая брокерские и дилинговые операции, предоставление консультаций по инвестициям и по корпоративным финансам, организация выпусков, распространение и андеррайтинг ценных бумаг, приобретение и реализация ценных бумаг в качестве агента. Компания такжк занимается деятельностью по управлению активами паевых фондов в соответствии с законодательством Республики Казахстан. Компания имеет право осуществлять инвестиции от имени клиентов и от собственного имени.

Под брокерским обслуживанием понимается комплекс услуг, связанных с исполнением клиентских заказов на покупку-продажу ценных бумаг, операций РЕПО, а также рекомендациями, связанными с покупкой или продажей ценных бумаг.

Брокерская и дилерская деятельность – одно из старейших направлений в деятельности брокерских компаний, которое в последнее время переживает сильный спад. По сравнению с 1999-2000гг. расценки на основные виды брокерских услуг упали в сотни раз – с 2-5% от суммы сделки до порядка 0,01%, что связано с тем, что количество брокеров и дилеров увеличивается с каждым годом и для того, чтобы оставаться «на плаву», брокерам просто необходимо быть конкурентоспособными.

Еще одним фактором, негативно влияющим на размер спроса на данные услуги, является низкая ликвидность рынка, т.к. инвесторы на казахстанском рынке ценных бумаг придерживаются стратегии «купи и держи» (buy and hold), что объясняется недостатком финансовых инструментов на КФБ. В результате количество сделок по купле/продаже ценных бумаг достаточно ограничено.

Таблица 20

Тарифы на брокерские услуги АО «Казкоммерц Секьюритиз» и  

АО «БТА Секьюритис»

Наименование услуги

Тарифы Казкоммерц Секьюритиз

Тарифы БТА Секьюритис

Услуги номинального держания

Открытие лицевого счета

Бесплатно

Бесплатно

Ведение лицевого счета

Бесплатно

0,01% от среднемесячного остатка на счете по номинальной стоимости (минимум- 2 МРП)

Закрытие лицевого счета

Бесплатно

Бесплатно

Предоставление отчета о совершенной сделке

Бесплатно

Бесплатно

Предоставление отчетов по операциям на лицевом счете по требованию

1 МРП

1МРП

Предоставление выписки с лицевого счета в последний рабочий день месяца ( по запросу)

Бесплатно

Бесплатно

Предоставление выписки с лицевого счета по запросу

1 МРП

1 МРП

Перевод ЦБ в пределах РК

1 МРП

2 МРП

Перевод ЦБ за пределами РК

3 МРП

3 МРП

Перевод ЦБ с изменением права собственности

В соответствии с тарифами

 

покупки/продажи ценных бумаг

 

Регистрация обременения/залога

1 МРП

5 МРП

Снятие обременения/залога

1 МРП

 

Получение дивидендов, купонных выплат

Бесплатно

 

Брокерские операции

Казахстан:

 

Покупка/продажа корпоративных ценных бумаг:

До 10 млн. тенге

0,06% минимум 2 МРП

0,1% от объема сделки, минимум 2 МРП;

10-100 млн. тенге

0,05% от суммы сделки, минимум 2 МРП

0,07% от объема сделки;

100-200 млн.тенге

0,04% от суммы сделки

0,05% от объема сделки;

200-500 млн. тенге

0,04% от суммы сделки

0,03% от объема сделки.

Продолжении таблицы 20

Более 500 млн. тенге

0,025% от суммы сделки

0,03% от объема сделки.

Операции РЕПО

5% от суммы дохода, минимум 2 МРП

0,25%, минимум 2 МРП (от дохода при закрытии)

Покупка/продажа государственных ценных бумаг

0,02% от суммы сделки, минимум 2 МРП

 

Международные рынки:

Покупка/продажа ценных бумаг

0,15% от суммы сделки, минимум 2 МРП

- до 300 000 долларов США – 0,25% от объема сделки, минимум 2 МРП;
- свыше 300 000 долларов США – 0,1 % от объема сделки.

Конвертация депозитарных расписок

2 цента за 1 депозитарную расписку

5 тенге за 1 GDR

(минимум 50 USD)

 

Несмотря на ежегодные снижения тарифов на брокерское обслуживание брокерская и дилерская деятельность в любом случае останется одним из трех основных направлений бизнеса. Данное утверждение связано с ожиданием оживления рынка ценных бумаг в целом, а также влияния на возможность оказывать услуги по управлению активами и корпоративному финансированию.

Таблица 21

Последние 10 сделок за последние 52 недели по KKGBe16 (без учета специализированных торгов)

 

Дата

Время

Объем

Объем

Объем,

Чистая цена, %

 Наименование эмитента

сделки

сделки

тыс. USD

млн KZT

бумаг

значение

тренд

АО «Казкоммерцбанк»

18.03.2010

15:57:55

17

2,5

12 000

92

0,9563

АО «Казкоммерцбанк»

20.01.2010

11:51:13

19,2

2,8

12 000

91,1285

3,5551

АО «Казкоммерцбанк»

28.12.2009

16:05:54

18,1

2,7

12 000

88

1,3424

АО «Казкоммерцбанк»

09.12.2009

12:33:01

18,6

2,8

12 000

89,1974

8,7773

АО «Казкоммерцбанк»

06.10.2009

12:26:25

5,6

0,838

4 000

82

6,4935

АО «Казкоммерцбанк»

17.09.2009

15:43:24

10,8

1,6

8 000

77

3,0441

АО «Казкоммерцбанк»

17.09.2009

11:34:43

15,7

2,4

12 000

74,7253

3,5803

АО «Казкоммерцбанк»

15.09.2009

13:17:38

16,3

2,5

12 000

77,5

9,9051

АО «Казкоммерцбанк»

15.09.2009

11:46:15

15

2,3

12 000

70,5154

3,6991

АО «Казкоммерцбанк»

03.09.2009

13:49:33

14,1

2,1

12 000

68

0,6769

 

 

 

150,4

22,538

108 000

 

 

За период с 03.09.2009 г. по 18.03.2010г. Казкоммерц Секьюритиз  заключено 10 сделок купли-продажи ценных бумаг на общую сумму 22,538 млн.  тенге. Объектами купли-продажи были простые акции АО «Казкоммерцбанк». Количество ценных бумаг составило 108 000. Необходимо принять во внимание тот факт, что АО «Казкоммерцбанк» входит в число лидеров по росту цен на акции на рынке ценных бумаг Казахстана (Таблица 8).

Доходность брокерских операций находится на низком уровне в целом по индустрии. Дилерские операции являются более прибыльными.

Андеррайтинговая деятельность является одним из быстроразвивающихся видов деятельности брокерских компаний на казахстанском рынке ценных бумаг. Под андеррайтингом понимается комплекс услуг, связанных с привлечением финансовых средств Клиенту через размещение его ценных бумаг на фондовом рынке. Андеррайтинг подразумевает решение юридических вопросов, связанных с регистрацией эмиссии ценных бумаг в уполномоченных органах, проведения комплекса исследовательских работ, маркетинг и продажа ценных бумаг инвесторам и, как правило, исследования и мониторинг эмитента после размещения эмиссии ценных бумаг.

 Увеличение спроса на андеррайтинговые услуги является фактором, сдерживающим стремительное снижение тарифов. Расценки по ним снижаются не столь стремительно – в среднем в 2-4 раза, и сегодня, по оценкам отдельных экспертов, составляет порядка 0,5-0,8% от размещаемого объема ценных бумаг, или около 20 тыс. тенге в месяц соответственно.

Проведение IPO весьма благоприятно отражается на брэнде компании. Для успешного размещения ценных бумаг проводятся широкомасштабные рекламные акции. При чем реклама или «road show» направлена не только на институциональных инвесторов – активных участников фондового рынка, но и на обычных юридических лиц и рядовых граждан. Чем шире будет круг потенциальных покупателей, тем успешнее пройдет размещение.

Саму процедуру первичного публичного размещения можно разделить на четыре стадии:

  1.  Выбор андеррайтера и привлечение иных консультантов
  2.  Подготовка эмиссионных документов
  3.  «Маркетинг»
  4.  Регистрация выпуска ценных бумаг.

Из всех четырех стадий первичного публичного размещения на наш взгляд самой ответственной является выбор андеррайтера и привлечение консультантов. Именно от профессионализма консультанта и опыта работы в данной сфере будет зависеть, уложится ли данное мероприятие в срок, как качественно будет проведена работа по улучшению финансового состояния будущего эмитента и как успешно пройдет road show.  

В целом потенциал рынка IPO в Казахстане довольно большой. Несмотря на ограниченное количество компаний в настоящее время, в планах большинства компаний развитие и рост, а это – стабильный выход на IPO нескольких компаний в год. Резюмируя возможности IPO в Казахстане, можно сказать, что данный рынок представляет собой реальную альтернативу для привлечения акционерного капитала посредством превращения его в «публичный инструмент». Вполне возможно, что Казахстан сейчас находится на пороге бума IPO.

 В среднем весь процесс выпуска облигации и прохождения процедуры листинга занимает около 90 дней, не включая время на подготовку и предоставления компанией необходимых документов

Для прохождения процедуры листинга ценных бумаг Казахстанская Фондовая Биржа предъявляет следующие требования:

Сектор акций подразделяется на три категории – blue chips («голубые фишки»), mid_cap (устойчиво работающие компании), start_up (молодые растущие компании).

В целом листинговые требования Казахстанской фондовой биржи максимально приближены к требованиям Лондонской и Нью-йоркской фондовых бирж. Как отмечают многие аналитики, данные требования не являются жесткими, тем не менее, они позволяют полностью раскрыть акционеров эмитента, раскрыть его, финансовую структуру, показатели прибыльности и доходности.

Как правило, не все компании, желающие пройти процедуру листинга, соответствуют требованиям Биржи, и поэтому Казкоммерц Секьюририз как андеррайтер должен дать потенциальному клиенту рекомендации  по увеличению финансовых показателей.

Таблица 22.

Сектор долговых ценных бумаг

Специфика андеррайтинга заключается в том, что фактически маркетинг и продажи происходят два раза для двух различных типов клиентов: в первый раз компания продает свои услуги эмитенту и во второй раз компания производит маркетинг и размещение ценных бумаг эмитента среди инвесторов. В данном документе под клиентами мы будем подразумевать эмитентов – компании, выпускающие ценные бумаги на фондовом рынке.  

Как правило, клиентами выступают банки или крупные промышленные предприятия Казахстана. Поскольку в настоящее время привлечение средств на фондовом рынке является наиболее привлекательными для компаний, входящих в листинг «А» KASE, существующие требования к таким компаниям определяют их значительную капитализацию.

Уровень заинтересованности компаний (доля продажи в общих продажах компании) в реализации услуг по андеррайтингу определяет высокую конкуренцию на этом рынке. Стратегически важным этот рынок является для основных участников рынка.

В казахстанских условиях значительная доля интеграционных сделок проходит в виде поглощения, то есть приобретения компанией или ее акционерами акций другой компании. При ограниченности собственных ресурсов и с целью повышения прибыли на вложенный капитал многие инвесторы прибегают к помощи банков для частичного финансирования сделок за счет кредитов. Такое кредитование имеет свои особенности, как по структуре кредита, так и по его обеспечению.

В области кредитования слияний и поглощений существуют следующие услуги:

- bridge financing — кредитование под предполагаемое размещение акций компании либо поглощение;

- leveraged buy-out (LBO) — приобретение компаний с использованием заемных и собственных средств инвесторов;

- management buy-out (MBO) — выкуп компаний их менеджментом с использованием заемных и собственных средств (как разновидность LBO).

Проблема сектора M&A состоит в том, что компании, решившиеся на проведение сделок  M&A, чаще всего доверяют совершение таких сделок крупным финансовым консультантам, имеющих хорошую репутацию на международной арене. 

Таблица 23

Финансовые показатели Казкоммерц Секьюритиз на 01.04.2010г., тыс. тнг.

                                                                                                     

Наименование статьи

На конец отчет. Периода

1

2

Активы

2 212 614

Обязательства

831 501

Собственный капитал

1 381 113

Таблица 24

Структура доходов и расходов Казкоммерц Секьюририз на 01.01.2010г.

Наименование статей

На

01.01.07г.

За период с начала текущего года (с нарастающим итогом)

На

01.01.06г.

За аналогичный период с начала предыдущего года (с нарастающим итогом)

1

2

3

4

5

Доходы связанные с получением вознаграждения

1

53 832

220 792

48 144

142 543

в том числе:

по приобретенным ценным бумагам

41 231

182 125

42 921

124 204

по операциям «Обратное РЕПО»

12 601

38 667

5 223

18 301

Прочие доходы от банковской и иной деятельности, не связанные с получением вознаграждения

2

28 470

133 652

13 857

Продолжение таблицы 25

Доходы (расходы) по финансовым активам (нетто)

3

- 191 490

57 805

-226 322

-579 580

в том числе:

от купли продажи

36 767

91 116

12 226

95 035

1

2

3

4

5

от изменения стоимости

- 228 257

-33 311

-278 548

-674 615

Доходы от переоценки иностранной валюты

4

-3 287

-8 240

8 339

13 831

Прочие доходы

5

50 916

64 485

1 277

6 578

ИТОГО ДОХОДЫ

-61 559

468 494

-194 645

-313 668

Расходы, связанные с выплатой вознаграждения

6

19 252

78 468

33 161

107 241

в том числе:

по полученным займам

0

1

7

50

по операциям «Обратное РЕПО»

19 252

78 467

33 154

107 191

Прочие расходы, связанные с выплатой вознаграждения

7

4 614

6 173

302

2 093

Комиссионные расходы

8

1103

5480

1992

4349

в том числе:

вознаграждение управляющему агенту

вознаграждение за кастодиальное обслужевание

358

1652

Операционные расходы

9

37 180

131 992

54 334

211 910

Расходы от обесценения активов

10

-293 432

Прочие расходы

11

4361

7420

427

3670

ИТОГО РАСХОДОВ

-226 922

229 533

90 216

329 263

Чистая прибыль (убыток) до налога на прибыль

165 363

238 961

-284 861

-642 931

Налог на прибыль

2706

2880

-5911

Чистая прибыль (убыток) после уплаты налога на прибыль

162 657

236 081

-278 950

-642 931

Итого чистая прибыль (убыток за период)

162 657

236 081

-278 950

-642 931

Основной доход Казкоммерц секьюритиз в 2009 году складывался из доходов от получения вознаграждения по приобретенным ценным бумагам (38,9%), прочих доходы от банковской и иной деятельности, не связанных с получением вознаграждения (28,5%) и доходов от купли продажи финансовых активов.

Ниже представлена диаграмма динамики изменения чистого дохода (убытка) Казкоммерцсекьюритиз за 2006-2010гг.

Рисунок 6. Чистый доход (убыток) за 2006-2010 годы, тыс. тнг.

Как видно из рисунка чистый доход КазкоммерцСекьюритиз начинает восстанавливаться после прохождения «дна кризиса» в конце 2008-начало 2009 года и на конец 2009 года наблюдается определенная положительная динамика.

Если рассматривать деятельность компании за прошлый год, то из финансовой отчетности видно, что на 1 января 2009 года чистый убыток компании составлял 738.675 тыс.тенге. Данные результаты были обусловлены условиями глобального и местного рынков ценных бумаг. Руководство полагало, что допущение о действующем предприятии является целесообразным, поскольку планировало улучшение состояния рынка в будущем. Материнская компания АО «Казкоммерцбанк», также взяла на себя обязательство продолжать оказывать финансовую поддержку деятельности Компании через увеличение уставного капитала. После чего, 28 января 2009 года Совет директоров Компании принял решение о выпуске и размещении дополнительного количества объявленных акций на 900 000 штук простых акций с номинальной стоимостью 1000 тенге и 18 февраля Материнская компания АО «Казкоммерцбанк» решила приобрести все 900 000 простых акций Компании на сумму 900 млн.тенге.

Определенную роль сыграло и то, что в течении 2007-2008 годов Национальный Банк поддерживал обменный курс национальной валюты к доллару США в коридоре от 117 тенге за 1 доллар США до 123 тенге за 1 доллар США. 4 февраля 2009 года Национальный банк Республики Казахстан объявил об изменении в уровне поддержки курса обмена на коридор в пределах 150 тенге за 1 доллар США +/- 3%. В связи с тем, что Компания работает в Республики Казахстан и имеет определенные активы и обязательства в иностранных валютах, на финансовое положение и результаты деятельности существенно повлияло изменение курсов валют.

Также, с конца года справедливая стоимость инвестиционных ценных бумаг значительно снизилась по сравнению с котируемой рыночной ценой на 1 января 2009 года. Эти ценные бумаги, в основном, представляют собой корпоративные долговые и долевые ценные бумаги казахстанских и российских эмитентов. На 17 марта 2009 года справедливая стоимость инвестиционного портфеля, используя котировочные рыночные цены, составила 1,137,270 тыс.тенге, что представляет собой уменьшение на сумму 66,252 тыс.тенге, со стоимости на 1 января 2009 года, т.е. за 2,5 месяца. В 2009 году Компания продала 666 акций АО «БТА Банк» на сумму 8, 942 тыс.тенге.

Таким образом, в данной главе мы проанализировали брокерскую и дилерскую, а также кастодиальную деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг Казахстана. Банки являются важным звеном рынка ценных бумаг и продолжают оставаться лидерами среди  участников. Несмотря на увеличение количества небанковских организаций среди  участников, именно банки продолжают оставаться доминирующими поставщиками данного вида услуг.

Проанализировав деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, мы приходим к следующим выводам:

-  деятельность на рынке ценных бумаг Казахстана развита достаточно хорошо и все больше привлекает внимание иностранных участников;

- Риски инвестирования на рынке ценных бумаг снижаются со стабилизацией мировых финансовых рынков;

- банки занимаются  деятельностью сами либо создают дочерние организации;

- в связи с расширением перечня  участников рынка ценных бумаг снижаются тарифы на основные виды брокерских и кастодиальных услуг.

3 Проблемы и перспективы развития участия коммерческих

   банков    на рынке ценных бумаг

3.1  Проблемы пруденциального регулирования          

    деятельности    коммерческих банков на фондовом рынке

В Казахстане для всех финансовых институтов Агентством по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций устанавливаются пруденциальные нормативы.

Пруденциальные нормативы - это показатели норм уполномоченного органа (АФН), устанавливаемые в целях обеспечения финансовой устойчивости организаций, осуществляющих свою деятельность на финансовом рынке страны.

Пруденциальным нормативом регулирования деятельности организаций, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг является Коэффициент достаточности собственного капитала брокера и дилера рассчитывается по формуле:

К = (ЛА-О)/МРСК, где

ЛА - ликвидные активы брокера и дилера, которые признаются ликвидными в соответствии с пунктом 3 настоящих Правил;

О - совокупные обязательства брокера и дилера (при совершении операции «репо» методом открытых торгов в обязательства включается только сумма дисконтирования рыночной стоимости объекта «репо» на момент открытия «репо», определенная согласно внутренним правилам фондовой биржи);

МРСК - минимальный размер собственного капитала брокера и дилера, принимаемый в расчет достаточности собственного капитала:

минимальный размер собственного капитала брокера и дилера с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя, составляющий 30 000 000 (тридцать миллионов) тенге;

минимальный размер собственного капитала брокера и дилера без права ведения счетов клиентов, составляющий 5 000 000 (пять миллионов) тенге;

с 1 января 2010 года:

минимальный размер собственного капитала брокера и дилера с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя, составляющий  54 432 000 (пятьдесят четыре миллиона четыреста тридцать две тысячи) тенге;

минимальный размер собственного капитала брокера и дилера без права ведения счетов клиентов, составляющий 46 656 000 (сорок шесть миллионов шестьсот пятьдесят шесть тысяч) тенге;

с 1 июля 2010 года:

минимальный размер собственного капитала брокера и дилера с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя, составляющий 181 440 000 (сто восемьдесят один миллион четыреста сорок тысяч) тенге;

минимальный размер собственного капитала брокера и дилера без права ведения счетов клиентов, составляющий 129 600 000 (сто двадцать девять миллионов шестьсот тысяч) тенге.

Несмотря на широкий перечень ликвидных активов по пруденциальным нормативам, поддержание ликвидности на сегодняшний день является наиболее острой проблемой, так как фактически выбор ликвидных инвестиционных инструментов ограничен, что осложняет управление ликвидностью коммерческих банков, занимающихся брокерской  и/или дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг Казахстана. Казахстанским коммерческим банкам, занимающимся брокерской  и/или дилерской деятельностью не разрешается вкладывать средства в иностранные ценные бумаги с рейтингами ниже «ВВВ», а ценные бумаги с высокими рейтингами не обеспечивают достаточной доходности.

Как известно, акции на данном этапе развития казахстанского фондового рынка являются самыми доходными финансовыми инструментами и поэтому занимают большую часть в портфелях коммерческих банков, занимающихся брокерской  и/или дилерской деятельностью. Но, несмотря на стремительный рост индекса KASE_Share главной проблемой отечественного рынка акций является его низкая ликвидность.

В Казахстане сложилась такая практика управления, когда основные акционеры (а это зачастую те, кто еще в первоначальный период приватизации получил контрольный пакет) предпочитают не выпускать в свободное обращение даже малую долю своих акций. Сосредоточение контрольного пакета акций в руках стратегических инвесторов привело к неликвидности фондового рынка, на котором мало представлены привлекательные для инвесторов ценные бумаги устойчивых средних и крупных компаний. В результате, как правило, в свободное обращение (free float) находится всего 7–9% акций компании. Сегодня, наверное, только "Казкоммерцбанк" и некоторые другие банки могут похвастать тем, что у них около 50% акций находится в свободном обращении. Но это, скорее, исключение. Например, у «Казцинка» 97,2% сосредоточено в руках одного акционера и только 1,8% обращаются на фондовом рынке. Все это и создает дефицит на фондовом рынке. Сейчас можно наблюдать процесс, когда цена акций той или иной компании за какой-то месяц может вырасти в разы. Это не вполне соответствует объективной картине, поскольку цена акций должна увеличиваться соразмерно бизнесу. Плюс – сюда закладывается будущий интерес и ожидания роста еще на 10–20%. Если же рост происходит только из-за повышенного спроса, то это ненормально. Вот когда наши эмитенты преодолеют боязнь «размывания портфеля» и будут выпускать на рынок хотя бы 20% акций компании, тогда и инвесторам будет легче. Тогда и цена акций будет идти не скачками, а в соответствии с фундаментальными индикаторами. Пока же приходится объяснять сложившуюся сейчас ситуацию особенностями отечественного рынка и влиянием на нее местного менталитета.

На фоне рынка акций относительно хорошо развит лишь рынок государственных внутренних облигаций (за 2009 года общий объем торгов составил около 71,6 млрд. долл. с учетом облигаций Национального банка Казахстана).

Эти облигации активно используются в сделках РЕПО, а их еженедельный оборот достигает 1,38 млрд. долл. В 2009 году рынок корпоративных долговых инструментов и акций в Казахстане находился в стадии снижения. Наблюдается удержание корпоративных облигаций до их погашения из-за отсутствия достаточного предложения ценных бумаг. Пр