Определение рыночной стоимости ОАО «Димм Транс»

Повышение стоимости предприятия – один из показателей роста доходов собственника. Применяя традиционные методы финансового анализа основанные на расчётах финансовых коэффициентов и данных отчетностей прошлых периодов нельзя точно и правильно определить стоимость предприятия бизнеса. При оценке данного вида собственности необходимо анализировать информацию характеризирующую условия работы предприятия в регионе отрасли и экономике в целом. Проведение профессиональной оценки стоимости предприятия бизнеса – возможно один из важнейших этапов...

2014-11-04

281.45 KB

8 чел.


Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск


СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) 4

1.1 Цель и информационная база оценки бизнеса 4

1.2 Оценка стоимости бизнеса методом чистых активов 8

1.3. Использование метода капитализации чистой прибыли при оценке стоимости бизнеса 11

1.4. Применение метода сделок при оценке стоимости бизнеса 14

2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ОАО «ТРАНСПОРТНО - ЛОГИСТИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ «ДИММ ТРАНС»» 16

2.1  Характеристика предприятия (бизнеса) и отрасли 16

2.1 Экспресс-анализ оценщика по финансовому состоянию 24

2.2 Анализ прибыли предприятия и его рентабельности 31

2.3  Определение финансового состояния предприятия 32

2.4 Оценка потенциального банкротства 33

3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ 35

3.1 Оценка стоимости предприятия доходным подходом 35

3.2 Расчёт величины стоимости предприятия на конец прогнозного периода (реверсии). Модель Гордона 36

3.3 Согласование результатов оценки 38

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 40

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 42


ВВЕДЕНИЕ

В настоящий момент в Российской Федерации растёт и развивается рынок оценочной деятельности. Оценка стала необходимой с момента перехода страны на рыночные отношения. Проблема оценки стоимости собственности для её владельцев, потенциальных покупателей, страховщиков и налоговых органов естественна в условиях рыночной экономики.

Профессиональная оценка необходима во многих случаях:

- при выдаче и получении кредитов под залог имущества;

- для принятия обоснованного решения о деловом партнёрстве;

- при ликвидации предприятий;

- для принятия инвестиционных решений;

- для принятия решения о банкротстве;

- при страховании имущества;

- при оптимизации налогообложения имущества;

- в целях переоценки основных фондов предприятий.

Повышение стоимости предприятия – один из показателей роста доходов собственника. В связи с этим проведение оценки (переоценки) стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Применяя традиционные методы финансового анализа, основанные на расчётах финансовых коэффициентов и данных отчётностей прошлых периодов нельзя точно и правильно определить стоимость предприятия (бизнеса). При оценке данного вида собственности необходимо анализировать информацию, характеризирующую условия работы предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом.

Проведение профессиональной оценки стоимости предприятия (бизнеса) – возможно один из важнейших этапов при принятии управленческих решений. Качество такой работы – залог принятия эффективного управленческого решения, достижения плановой нормы доходности предприятия.

Анализируя предпосылки и задачи, решаемые при проведении оценки стоимости предприятий (бизнеса) можно однозначно утверждать, что данный вид оценочной деятельности весьма актуальный бизнес в современной экономике.

Целью оценки в данной курсовой работе является определение рыночной стоимости объекта оценки, а именно: ОАО  «Димм Транс».

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)

1.1 Цель и информационная база оценки бизнеса

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) – это процесс определения рыночной стоимости его капитала. Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса. По мере того как в нашей стране появляются независимые собственники предприятий и фирм, все острее возникает потребность в определении рыночной стоимости капитала.

Метод оценки должен определиться причинами ее проведения. Определение причины и цели проведение работ по оценке служит основанием для выбора варианта осуществления оценочных процедур. В таблице 1.1. приведена классификация существующих целей оценки бизнеса со стороны различных субъектов

Таблица 1.1.

Классификация целей оценки бизнеса

Субъект оценки

Цели оценки

Предприятие как юридическое

лицо

Обеспечение экономической безопасности

Разработка планов развития предприятия

Выпуск акций

Оценка эффективности менеджмента

Собственник

Выбор варианта распоряжения собственностью

Составление объединительных и разделительных

балансов при реструктуризации

Обоснование цены купли-продажи предприятия или

его доли

Установление размера выручки при упорядоченной

ликвидации предприятия

Кредитные учреждения

Проверка финансовой дееспособности заемщика

Определение размера ссуды , выдаваемой под залог

Страховые предприятия

Установление размера страхового взноса

Определение суммы страховых выплат

Фондовые биржи

Расчет конъюнктурных характеристик

Проверка обоснованности котировок ценных бумаг

Инвесторы

Проверка целесообразности инвестиционных вложений

Определение допустимой цены покупки предприятия с

целью включения его в инвестпроект

Государственные органы

Подготовка предприятия к приватизации

Определение облагаемой базы для различных видов

налогов

Установление выручки от принудительной ликвидации

через процедуру банкротства

Стоимость бизнеса является результатом воздействия многочисленных взаимосвязанных факторов, поэтому информация необходимая для ее оценки представляет собой систему взаимосвязанных информационных блоков. Оценочная информация в зависимости от характеризуемых условий разделяется на внешнюю и внутреннюю.

Блок внешней информации описывает условия функционирования предприятия в отрасли и в экономике в целом.

Исходя из принципа «нормальности функционирования бизнеса», в основе которого лежит, оптимальное сочетание объема продаж, получаемой прибыли, и финансовых ресурсов , выдвинутые составляющих есть мера оценки в трех сферах деятельности : инвестиционной , основной и финансовой, которые в различной мере определяются внешними условиями работы предприятия.

К ним относятся:

• макроэкономические и отраслевые факторы;

• уровень инфляции;

• темпы экономического развития страны;

• характеристика и условия конкуренции в отрасли.

К внешней информации так же относятся взаимодействия предприятия с производственно-хозяйственными структурами (различными предприятиями); со структурами управления и регулирования (налоговыми органами, органами самоуправления); со структурами финансово-кредитной системы (банками, кредитными организациями).

Особенность оцениваемого предприятия раскрывается на основании полученных максимально полных и точных данных. И только при этом она может отвечать требованию внутренней информации, так как должна характеризовать деятельность предприятия.

Для проведения оценки важны следующие данные (входящие как правило в бизнес-план):

• основные показатели текущего финансового состояния предприятия;

• организационно-правовая форма;

• размер уставного капитала;

• сведения о владельцах с наибольшей долей уставного капитала;

• принадлежность предприятия к концернам, холдингам;

• ретроспективные данные об истории предприятия. Здесь важны два аспекта: описание процесса производства продукции по каждому виду продукции и описание истории предприятия;

• описание маркетинговой стратегии предприятия – определяется внешними факторами, периодом жизненного цикла производимых товаров и наличием производственных мощностей.

Также к внутренней информации относят финансовую информацию, целью которой служит оценка реального состояния дел на предприятии, анализ текущего состояния дел на предприятии, анализ текущего состояния дел на дату оценки. Основные источники, из которых можно получить необходимую информацию для проведения работ по оценке информацию следующие:

• бухгалтерский баланс (форма 1);

• отчет о финансовых результатах (форма 2);

• отчет о движении денежных средств (форма 3).

Все это служит основанием для ответа на вопрос о действительной величине чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

Кроме этого для более детального анализа подтверждающего или вносящего свои дополнительные плюсы или минусы, важны и другие формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия ( оперативная или управленческая отчетность).

Целью по сбору информации является анализ истории предприятия с целью выявления тенденций развития бизнеса, сбор информации для прогнозирования объемов продаж, денежных потоков, прибыли.

Кроме сбора общих данных необходимо собрать еще специальные данные, к которым можно отнеси сведения о предприятии и сопоставимых продажах. Данные о предприятии включают в себя информацию о документах, удостоверяющих право собственности, состав участников предприятия, их доли в уставном капитале, информацию об использовании земельного участка, зданий и сооружений, расположенных на этом участке, включая финансово-экономические и технические характеристики предприятия, физические характеристики зданий и сооружений и т.д.

В настоящее время в России рынок, связанный с оценочной деятельностью, не развит, поэтому сбор информации для оценки предприятия является наиболее трудоемкой частью всего процесса оценки. Однако залог успешной оценки бизнеса – качественная информационная база.

В практике операций с оценкой предприятий встречаются самые различные ситуации. При этом каждому классу ситуаций соответствуют свои, адекватные только ему подходы и методы. Для правильного выбора методов необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировки объектов, типа сделки, момента, на который производится оценка, и т.д. В зависимости от факторов стоимости, являющимся основными переменными в алгоритмах, методы оценки подразделяются на методы доходного, сравнительного и затратного подхода. Каждый подход позволяет определить факторы стоимости.

Каждый из трех названных подходов предполагает использование в работе присущих ему методов.

Доходный подход предусматривает использование:

метода капитализации дохода. Метод применяется к тем предприятиям , которые успели накопить активы в результате капитализации их в предыдущие периоды; иными словами этот метод наиболее адекватен оценке «зрелых» предприятий .

метод дисконтированных денежных потоков. Метод ориентирован на оценку предприятия, как действующего, которое и дальше предполагает функционировать. Он более применим для оценки молодых предприятий, не успевших заработать достаточно прибылей для капитализации в дополнительные активы, но которые, тем не менее; имеют перспективный продукт и обладают явными конкурентными преимуществами по сравнению с существующими и потенциальными конкурентами.

Затратный подход использует:

• метод чистых активов. Метод применим для случая . когда инвестор намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить объем его выпуска.

• метод ликвидационной стоимости .

Сравнительном подход использует:

метод рынка капитала. Метод ориентирован на оценку предприятия, как действующего, которое и дальше предполагает функционировать.

метод сделок. Метод применим для случая, когда инвестор намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить объем его выпуска.

метод отраслевых коэффициентов . Метод ориентирован на оценку предприятия , как действующего, которое и дальше предполагает функционировать.

1.2 Оценка стоимости бизнеса методом чистых активов

Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием.

Источником исходных данных для оценки служит бухгалтерская отчетность предприятия, в том числе: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложения и расшифровки. Причем, предварительно следует провести инфляционную корректировку данных.

Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса, а значит, определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не проводится.

Порядок расчета стоимости чистых активов по бухгалтерской отчетности определен в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденном приказом Министерства финансов РФ от 5.08.96г. № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5.08.96г. № 149.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и не денежное имущество предприятия, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций общества, выкупленных у акционеров. При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т.п.);

имеющие документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (созданием);

право общества на владение данными нематериальными правами должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, договором и т.п.), выданным в соответствии с законодательством Российской Федерации;

по статье прочие внеоборотные активы в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество;

запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у акционерного общества на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг - показатели статей, в связи с которыми они созданы, принимаются в расчете (показываются в Расчете) с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства акционерного общества, в состав которых включаются следующие статьи:

целевые финансирование и поступления;

долгосрочные обязательства банкам и иным, юридическим и физическим лицам;

краткосрочные обязательства банкам и иным, юридическим и физическим лицам; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям "Доходы будущих периодов", "Фонды потребления" и "Резервы предстоящих расходов и платежей".

При расчете по методу чистых активов не учитываются перспективы развития компании, что в данном случае существенно искажает реальную стоимость компании.

Второй метод – метод ликвидационной стоимости – применяется для предприятий, которые находятся в состоянии банкротства или если стоимость компании при ликвидации будет выше, чем при продолжении деятельности. При использовании данного метода оценщик определяет валовую выручку от ликвидации активов предприятия, затем уменьшает ее на величину прямых затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также на величину всех обязательств предприятия.


1.3. Использование метода капитализации чистой прибыли при оценке стоимости бизнеса

Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Сущность данного метода выражается формулой:

Рыночная стоимость = Чистая прибыль / Ставка капитализации

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).

Основное преимущество этого метода — простота расчетов.

Метод капитализации дохода в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины дохода (или темпы его роста будут постоянными).

В отличие от оценки недвижимости, в оценке бизнеса данный метод применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Существует ряд разновидностей метода в зависимости от принятой базы дохода. Например, можно выделить капитализацию:

чистой прибыли (после уплаты налогов);

прибыли до уплаты налогов;

фактически выплаченных дивидендов;

потенциальных дивидендов и т.д.

Применение метода капитализации доходов обычно предусматривает такие основные этапы:

  1.  Анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация (при необходимости).
  2.  Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.
  3.  Расчет ставки капитализации.
  4.  Определение предварительной величины стоимости.
  5.  Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов (если таковые имеются).
  6.  Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности (если они необходимы).

Анализ финансовой отчетности. Основными документами для анализа финансовой отчетности предприятия в целях оценки его активов являются балансовый отчет и отчет о финансовых результатах и их использовании. Для целей оценки активов паевых инвестиционных фондов желательно наличие этих документов за последние три года. Оценщик также должен отметить в своем отчете, прошли ли перечисленные финансовые отчеты аудиторскую проверку.

При анализе финансовых отчетов предприятия оценщик должен в обязательном порядке провести их нормализацию, т.е. сделать поправки на различные чрезвычайные и единовременные статьи как баланса, так и отчета о финансовых результатах и их использовании, которые не были регулярными в прошлой деятельности предприятия и вряд ли будут повторяться в будущем.

Примерами чрезвычайных и единовременных статей могут быть

следующие:

доходы или убытки от продажи активов, особенно в тех случаях, когда компания не может постоянно продавать такие активы;

доходы или убытки от продажи части предприятия;

поступления по различным видам страхования;

поступления от удовлетворения судебных исков;

последствия забастовок или длительных перерывов в работе;

последствия аномальных колебаний цен.

Кроме того, оценщик может провести трансформацию бухгалтерской отчетности, под которой понимается перевод ее на общепринятые стандарты бухгалтерского учета (западные). Данная операция при оценке не обязательна, но желательна.

При проведении корректировки финансовых отчетов оценщику необходимо особое внимание уделять статьям;

«Дебиторская задолженность»;

«Товарно-материальные запасы»;

«Начисленная амортизация»;

«Остаточная стоимость основных средств»;

«Кредиторская задолженность».

Дебиторская задолженность корректируется на потенциально безнадежные долги путем сравнения ретроспективного процента потерь по безнадежным долгам в стоимости продаж в кредит с долей сегодняшних продаж в кредит, начисляемой как убытки по безнадежным долгам. В результате можно сделать вывод о недостаточности или чрезмерности сегодняшних начислений.

При корректировке стоимости товарно-материальных запасов оценщику следует придерживаться принципа оценки по наименьшей стоимости — из первоначальной (стоимости приобретения) или рыночной. Согласно этому принципу, если рыночная стоимость запасов оказывается ниже себестоимости, их учетная стоимость должна быть соответствующим образом снижена. При анализе износа и амортизации оценщик должен определить, применяется ли обычный (равномерный) метод начисления износа или ускоренная амортизация.

При анализе финансовой отчетности оценщику следует исходить из предпосылки о добросовестном отношении оцениваемого предприятия к своим обязательствам. В связи с этим кредиторская задолженность обычно не корректируется.

Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована. Данный этап подразумевает выбор периода текущей производственной деятельности, результаты которого будут капитализированы. Оценщик может выбирать между несколькими вариантами:

прибыль последнего отчетного года;

прибыль первого прогнозного года;

средняя величина дохода за несколько последних отчетных лет (3—5лет).
В качестве капитализируемой величины может выступать либо чистая прибыль после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо величина денежного потока.

В большинстве случаев на практике в качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года.

Расчет ставки капитализации. Ставка капитализации для предприятия обычно выводится из ставки дисконтирования путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста дохода или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализируется). Соответственно для одного и того же предприятия ставка капитализации обычно ниже, чем ставка дисконта.

С математической позиции ставка капитализации - это делитель, применяемый для преобразования величины дохода или денежного потока за один период времени в показатель стоимости.

Итак, чтобы определить ставку капитализации, нужно сначала рассчитать соответствующую ставку дисконта. Существуют различные методы определения ставки дисконтирования, наиболее распространены из них:

модель оценки капитальных активов;

метод кумулятивного построения;

модель средневзвешенной стоимости капитала.

В последнее время применение метода капитализации дохода представляет собой осуществление несложных операций.

Для проведения поправок на нефункционирующие активы требуется оценка их рыночной стоимости в соответствии с применяемыми методами для конкретного вида активов (недвижимость, машины и оборудование и т.д.

1.4. Применение метода сделок при оценке стоимости бизнеса

Данный метод предполагает использование в качестве информационной базы реальных рыночных цен купли-продажи контрольных пакетов либо 100%-ного пакета акций предприятий (компаний), сходных с оцениваемым. Метод позволяет определить стоимость оцениваемой доли акционерного капитала с учетом премии за контроль. Метод сделок целесообразнее использовать в том случае, если объектом оценки является весь бизнес или контрольный пакет. Оценка стоимости бизнеса методом сделок включает последовательное выполнение след. работ.

На 1-м этапе оценщик отбирает компании, относящиеся к той же отрасли, что и оцениваемая, по которым имеется достоверная информация о рыночной цене их акционерного капитала. Затем по отобранным компаниям собирают дополнит, сведения об их финансовом и хозяйственном состоянии и проводят финансовый анализ оцениваемой компании и ее аналогов. По результатам финансового анализа принимают решение о степени сходства аналогов с оцениваемой компанией и определяют ее рейтинг.

На 2-м этапе рассчитывают оценочные мультипликаторы. Оценочный мультипликатор (коэффициент, показывающий отношение рыночной цены акционерного капитала или его доли к финансовому показателю, отражающему доходность компании) рассчитывается по аналогам и применяется как множитель при аналогичном финансовом показателе оцениваемой компании. Наиболее сложный момент этого этапа - выбор величины мультипликатора, которую следует применить к оцениваемой компании, т.к. диапазон значений может быть широким. Основанием для выбора служат результаты финансового анализа, отражающие место оцениваемой компании среди аналогов.

На 3-м этапе оценщик рассчитывает итоговую величину стоимости. Результаты оценки, полученные при использовании различных типов мультипликаторов, анализируют по степени достоверности, по кол-ву и обоснованности предварит, корректировок, по их значимости для конкретного оцениваемого объекта. Итоговую величину стоимости исчисляют как средневзвешенную величину предварит, результатов, с итоговыми корректировками, такими как поправка на наличие нефункционирующих активов, недостаток собств. оборотного капитала и др. Величина стоимости, найденная по методу сделок, сопоставима с результатами, полученными при использовании методов, свойств, доходному подходу и затратному подходу к оценке стоимости бизнеса.

2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ОАО «ТРАНСПОРТНО - ЛОГИСТИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ «ДИММ ТРАНС»»

2.1  Характеристика предприятия (бизнеса) и отрасли

  1.  Объект оценки: ОАО «Транспортно - логистическая компания «Димм Транс».
  2.  Местоположение объекта оценки: 620228, г. Екатеринбург, ул. Крестинского, 46а.
  3.  Вид деятельности: международные автогрузоперевозки и грузоперевозки, городские автогрузоперевозки.
  4.  Организационно-правовая форма: открытые акционерные общества.
  5.  Форма собственности: смешанная российская собственность с долей государственной собственности.

Оценка финансового состояния предприятия (бизнеса)

Финансовый анализ применяется для исследования экономических процессов и экономических отношений, - показывает сильные и слабые стороны предприятия и используется для принятия оптимального управленческого решения.

В оценке проводится анализ внешней финансовой отчётности за 9 месяцев 2009 года с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой ликвидности.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

1) Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = денежные средства (с.260) + краткосрочные финансовые вложения (с.250);                                                                                                         (1)

2) Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты.

А2 = краткосрочная дебиторская задолженность (с.240);             (2)

3) Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты) и прочие оборотные активы.

А3 = запасы (с.210) + долгосрочная дебиторская задолженность (с.230) + НДС (с.220) + прочие оборотные активы (с.270);                                     (3)

4) Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы.

А4 = внеоборотные активы (с.190).                                                    (4)

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты.

1) Наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность.

П1 = кредиторская задолженность (с.620);                                        (5)

2) Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заёмные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

П2 = краткосрочные заёмные средства (с.610) + задолженность участникам по выплате доходов (с.630) + прочие краткосрочные обязательства (с.660);                                                                                     (6)

3) Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заёмные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = долгосрочные обязательства (с.590) + доходы будущих периодов (с.640) + резервы предстоящих расходов и платежей (с.650);           (7)

4) Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = капитал и резервы (собственный капитал организации) (с.490). (8)

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведённых групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1       А2 ≥ П2        А3 ≥ П3           А4 ≤ П4

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак, ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Таблица 2.1

Проверим неравенства с целью определения степени ликвидности баланса:

На начало периода:

На конец периода:

А1 ≥ П1

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

А4 ≤ П4

Неравенства не соблюдаются, следовательно, баланс не является абсолютно ликвидным.

Текущая ликвидность – показатель, который свидетельствует о платёжеспособности или неплатёжеспособности предприятия в ближайший промежуток времени.

            (9)

Перспективная ликвидность – прогноз платёжеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

            (10)

По полученным значениям текущей и перспективной ликвидности делаем вывод, что предприятие является платёжеспособным в текущем периоде и неплатёжеспособным в прогнозном периоде.

Определение финансовых показателей платежеспособности

 В качестве показателей платежеспособности используются (Форма 1 «Бухгалтерский баланс»):

1) Общий показатель платежеспособности. С помощью этого показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель также применяется при выборе наиболее надёжного партнера из множества потенциально возможных на основе отчётности. Нормальное ограничение: Кобщ1.

             (11)

Вывод: общий показатель платёжеспособности не принимает необходимого значения как в начале периода, так и в конце. Платёжеспособность низкая, а концу периода незначительно падает.

2) Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счёт денежных средств и привлечённых к ним финансовым вложениям. Нормальное ограничение: Каб.л.0,1-0,7.

     (12)

Вывод: значение коэффициента абсолютной ликвидности в начале периода находится на грани приемлемого интервала, а в конце периода ниже минимального; здесь налицо недостаток денежных средств (с.260) и краткосрочных финансовых вложений (с.250), снижающихся к концу периода, а также рост кредиторской задолженности (с.620).

3) Коэффициент «критической оценки» – показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счёт денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчётам. Однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит в значительной степени от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учёта. Нормальное ограничение: допустимое 0,7-0,8; желательно Кк.о.≈1.

             (13)

Вывод: в начале и в конце отчётного периода наблюдается завышенный коэффициент «критической оценки», который показывает, что предприятие может погасить свои краткосрочные обязательства в полном объёме за счёт поступлений по расчётам дебиторской задолженности и денежных средств.

4) Коэффициент текущей ликвидности – показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчётам можно погасить, мобилизовав средства, т.е. сколько денежных единиц текущих оборотных активов приходится на одну единицу текущих обязательств. Нормальное ограничение: необходимое значение 1,5; оптимальное Кт.л.≈2,0-3,5. Коэффициент равный 3,0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Кроме того, это означает, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечёт за собой ухудшение эффективности использования всех активов [19,с.136].

             (14)

Вывод: коэффициент текущей ликвидности принимает необходимое значение в начале и конце периода, но всё же не оптимален. На одну единицу текущих обязательств приходится примерно полторы единицы текущих оборотных активов.

5) Коэффициент манёвренности функционирующего капитала – показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Нормальное ограничение: уменьшение показателя в динамике – положительный факт.

                                           (15)

Вывод: обездвиженная часть капитала составляет небольшую долю, уменьшение коэффициента манёвренности функционирующего капитала показывает, что обездвиженная часть капитала уменьшается.

6) Доля оборотных средств в активах – зависит от отраслевой принадлежности организации. Нормальное ограничение: Доб.с.0,5.

                                                         (16)

Вывод: доля оборотных средств в активах предприятия не удовлетворяет нормальному ограничению.

7) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её текущей деятельности. Нормальное ограничение:       Кс.с.0,1 (чем больше – тем лучше).

                         (17)

Вывод: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами оказался в отрицательной зоне, что показывает на необеспеченность предприятия для осуществления текущей деятельности.

В целом, анализируя полученные значения финансовых показателей платёжеспособности в отчётном периоде, данное предприятие не обладает достаточными собственными средствами, имеет низкую платёжеспособность, однако, текущая ликвидность находится на приемлемом уровне, а показатели несколько повышаются к концу периода.

   2.1 Экспресс-анализ оценщика по финансовому состоянию

  1.  Валюта баланса в конце отчётного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода. Это требование не выполняется (валюта на начало: 26909516 тыс. руб. > 26867712 тыс. руб. – на конец периода).
  2.  Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темп прироста внеоборотных активов. Данное условие выполняется, т.к. темп прироста оборотных активов выше темпа прироста внеоборотных активов (4,21 > -1,78).
  3.  Собственный капитал предприятия должен превышать заёмный. Условие выполнено: 18753227 тыс. руб. > 3234610+4879875=8114485 тыс. руб.
  4.  Темпы роста собственного капитала должны быть выше, чем темпы роста заёмного капитала. Данное условие не соблюдается, т.к. наблюдается снижение размера собственного капитала и рост кредиторской задолженности (98,23 < ).
  5.  Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые. Темп прироста дебиторской задолженности равен 10,38 %, а темп прироста кредиторской задолженности – 6,33 %. Можно считать, что это условие соблюдено, т.к. разница в темпах прироста мала.
  6.  В балансе должна отсутствовать статья «убыток» - такой статьи нет, условие выполнено.

Финансовая устойчивость характеризует независимость организации с финансовой точки зрения, т.е. независимость от внешних источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении:

 (18)

На начало периода:

На конец периода:

По балансу анализируемого предприятия условия выполняются, следовательно предприятие является финансово устойчивым.

Широкое распространение в практике получили коэффициенты при соблюдении которых организация считается финансово независимой. Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов (по форме №1):

1) Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) – показывает, сколько заёмных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Нормальное ограничение: не выше 1,5.

                                        (19)

Вывод: организация привлекла на 1 рубль собственных средств 41 коп. заёмных средств в начале периода, а к концу периода величина заёмных средств выросла до 43 коп., что не превышает нормальное ограничение.

2) Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования – показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственных источников. Нормальное ограничение: нижняя граница 0,1; оптимальное значение Кс.с. 0,5.

                           (20)

Вывод: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами оказался в отрицательной зоне, что показывает на необеспеченность предприятия для осуществления текущей деятельности.

 3) Коэффициент финансовой независимости (автономии) – показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Нормальное ограничение: 0,4≤Кф.н.≤0,6.

                                                    (21)

Вывод: значение коэффициента финансовой независимости (автономии) превышает максимальное нормальное ограничение, это говорит нам, что предприятие имеет большой собственный капитал и сравнительно небольшую долю заёмных и привлечённых средств.

 4) Коэффициент финансирования – показывает, какая часть деятельности финансируется за счёт собственных, а какая – за счёт заёмных средств. Нормальное ограничение: Кфин. ≥ 0,7; оптимальное значение ≈ 1,5.

                                         (22)

Вывод: коэффициент финансирования имеет более чем оптимальное значение, следовательно большая часть деятельности финансируется за счёт собственных средств.

5) Коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть актива финансируется за счёт устойчивых финансов. Нормальное ограничение: Кф.у. ≥ 0,6.

                      (23)

Вывод: коэффициент финансовой устойчивости на протяжении всего периода имеет нормальное значение, которое показывает, что предприятия обладает достаточной финансовой устойчивостью.

Динамика (статика) показателей финансовой устойчивости свидетельствует о том, что за весь анализируемый период организация практически независима от заёмных источников финансирования и её положение можно охарактеризовать устойчивым.

Оценка  деловой активности предприятия

Деловая коммерческая активность организации характеризует результативность ее деятельности, проявляющуюся в увеличении объема продаж, скорости оборачиваемости в активы средств. Анализ деловой активности основывается на изучении уровня и динамики показателей оборачиваемости. От скорости оборота средств зависят платежеспособность, финансовая устойчивость организации, так как чем быстрее обернутся средства, тем быстрее будут получены реальные деньги.

Оборачиваемость средств определяется путем соотношения выручки от реализации (оборота) и величины средств. Она рассчитывается в отношении оборотных активов в целом, отдельных частей оборотных активов, собственных, заемных средств. Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации может оцениваться:

скоростью оборота, указывающей количество оборотов, которые делают за период средства (отношение выручки к средствам);

сроком оборота, указывающего средний срок, за который возвращаются в  распоряжение организации денежные средства, вложенные ранее в хозяйственные процессы (отношение средств к выручке, умножение на длительность анализируемого периода); в расчетах срока оборота указанная длительность принимается за 9 месяцев – 270 дней.

Информация о величине выручки берется из «Отчета о прибылях и убытках» (с. 010), величина средств, оборачиваемости которых рассчитываются, определяется как средняя их величина за период по данным баланса на начало (Он) и конец периода (Ок), т.е.

(24)

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним относятся:

отраслевая принадлежность;

сфера деятельности организации;

масштаб деятельности организации;

влияние инфляционных процессов;

характер хозяйственных связей с партнёрами.

К внутренним относятся:

эффективность стратегии управления активами;

ценовая политика организации;

Для анализа активности организации используют две группы показателей:

Общие показатели оборачиваемости:

1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) – показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации).

     (25)

2) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств – показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных).

                  (26)

3) Фондоотдача – показывает эффективность использования только основных средств организации.

                           (27)

 4) Коэффициент отдачи собственного капитала – показывает скорость оборота собственно капитала. Сколько рублей приходится на 1 руб. вложенного собственного капитала.

                  (28)

Вывод: на 1 руб. вложенного собственного капитала приходится 63 коп. выручки.

 Показатели управления активами:

5) Оборачиваемость материальных средств (запасов) – показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде.

                     (29)

6) Оборачиваемость денежных средств – показывает срок оборота денежных средств.

                     (30)

7) Коэффициент оборачиваемости средств в расчётах – показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчётный период.

      (31)

8) Срок погашения дебиторской задолженности – показывает, за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации.

     (32)

9) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – показывает расширение или снижение коммерческого кредита, представляемого организацией.

         (33)

10) Срок погашения кредиторской задолженности – показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам.

    (34)

Срок погашения кредиторской задолженности на 25 дней меньше дебиторской.

У предприятия достаточно высокие общие показатели оборачиваемости денежных средств и материальных запасов.

2.2 Анализ прибыли предприятия и его рентабельности

Рентабельность представляет собой относительный показатель прибыли, т.е. размер прибыли, отнесённый к величине показателя, измеряющего вложения, затраты или иной аналогичный показатель. В бухгалтерском балансе прибыль показывается как величина нераспределенной (чистой) прибыли, оставшейся после уплаты налога на прибыль.

Вывод: в отчётном периоде выручка от продажи товаров и услуг значительно уменьшилась, себестоимость товаров и услуг выросла, валовая прибыль и чистая прибыль многократно снизились, т.к. выросли прочие расходы, проценты к уплате.

Далее рассчитываются следующие показатели рентабельности:

   (35)

   (36)

  (37)

 (2.38)

Вывод: У предприятия крайне низкие показатели рентабельности, это обусловлено низким размером прибыли, отнесённым к величине затрат.

2.3  Определение финансового состояния предприятия

  1.  Собственные оборотные средства (СОС):

 

  1.  Функционирующий капитал (КФ):

 

  1.  Величина источников образования запасов (ВИ):

 

  1.  ± СОС = СОС – запасы       (42)

  1.  ± КФ = КФ – запасы        (43)

  1.  ± ВИ = ВИ – запасы        (44)

2.4 Оценка потенциального банкротства

Одной из целей финансового анализа является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия.

Для выявления признаков банкротства используется методика, утвержденная законом «О несостоятельности» № 127 ФЗ от 26.10.2002 г. К закону прилагается Методическое положение по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно Методическому положению оценка проводится на основе трех показателей:

Коэффициент текущей ликвидности: определяется отношением текущих активов и краткосрочных обязательств.

Нормативное значение Ктек.ликв. > 1,5.  Если это условие не выполняется, то платежеспособность предприятия невысокая и предприятие имеет определенный финансовый риск.

Ктек.ликв.  = Оборотные активы/Текущие обязательства                       (45)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец периода, рассчитанный выше, имеет значение , при нормативном значении Ко > 0,1.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности Кв.п. у.п.)  определяем по формуле:

     (46)

где: У – период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете коэффициента восстановления У = 6 месяцев, при расчете коэффициента утраты У = 3 месяца; Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.

Нормативное значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности > 1.

Вывод: за расчётный период предприятие не сможет восстановить платёжеспособность.

3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Оценка стоимости предприятия доходным подходом

Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Основные методы:

  •  Метод капитализации дохода;
  •  Метод дисконтирования денежных потоков.

Метод капитализации дохода – это оценка имущества на основе капитализации дохода за первый прогнозный год при предположении, что величина дохода будет такой же и в последующие прогнозные годы.

Капитализация дохода – это процесс, определяющий взаимосвязь будущего дохода и текущей стоимости оцениваемого объекта.

В оценке бизнеса метод капитализации дохода применяется редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Метод дисконтирования денежных потоковэто определение стоимости имущества суммированием текущих стоимостей ожидаемых от него потоков дохода.

Таблица 3.1

Расчёт денежного потока для собственного капитала

Показатель

2009 г. конец периода

Чистая прибыль после налогообложения, тыс. руб.

(с. 190, ф.2)

33110

Амортизационные отчисления (плюс), тыс. руб.

(10% от с. 120, ф.1)

1791116,8

Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала, тыс. руб.

(СОК = с. 290 – с. 260 – с. 690 по ф.1)

СОКн = 7299636 – 443321 – 4551649 = 2304666

СОКк = 7607050 – 367270 – 4879875 = 2359905

+55239

Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства, тыс. руб.

(ОСк – ОСн, с. 120 по ф.1)

+736103

Уменьшение (прирост) долгосрочной задолженности, тыс. руб.

(с. 230 по ф.1)

-

Итого денежный поток для собственного капитала (С), тыс. руб.

2615568,8 ≈

2615569

Определение ставки дисконтирования

В зависимости от выбранной модели денежного потока применяют различные методы определения ставки дисконтирования.

Наиболее распространенным является метод кумулятивного построения.

Метод кумулятивного построения (метод суммирования) основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия.

3.2 Расчёт величины стоимости предприятия на конец прогнозного периода (реверсии). Модель Гордона

Чтобы учесть доходы, которые может принести бизнес за пределами периода прогнозирования определяется стоимость реверсии.

Реверсия – это:

- доход от возможной перепродажи имущества (предприятия) в конце периода прогнозирования;

- стоимость имущества (предприятия) на конец прогнозного периода.

Основным способом определения стоимости предприятия на конец прогнозного периода является применение модели Гордона.

Модель Гордона – это определение стоимости бизнеса капитализацией дохода первого постпрогнозного года по ставке капитализации, учитывающей долгосрочные темпы роста денежного потока. Модель Гордона служит способом предварительной или приближённой оценки стоимости предприятия.

Таблица 3.2

Расчет текущей стоимости денежных потоков и реверсии

Показатель

1-й год

2-й год

3-й год

постпрогнозный период

денежный поток, тыс. руб. (CF)

2615569

3256383

4054197

5047476

стоимость на конец прогнозного периода, рассчитанная по модели Гордона, тыс. руб. (FV)

-

-

-

FV= CF4/(DR-t)

24150603

коэффициент текущей стоимости, DF

DF1=

1/(1 +DR)1

0,8

DF2=

1/(1 +DR)2

0,645

DF3=

1/(1 +DR)3

0,52

DF3

0,52

текущая стоимость денежных потоков и реверсии тыс. руб. PV

PV1 =

CF1 · DF1

2092455

PV2 =

CF2 · DF2

2100367

PV3 =

CF3 · DF3

2108182

PV4 =

FV · DF3

12558314

стоимость предприятия, тыс.руб.

V= PV 1 + PV 2 + PV 3 + PV 4

18859318

Вывод: стоимость предприятия, определённая доходным подходом составляет 18859318 тыс. руб. ≈ 18860000 тыс. руб.

Оценка стоимости предприятия затратным подходом

Затратный подход основан на определении рыночной стоимости активов и текущей стоимости обязательств. В данном подходе возможно применение двух методов:

  •  Метод стоимости чистых активов;
  •  Метод ликвидационной стоимости.

Затратный подход применим для оценки предприятий, обладающих значительными материальными активами, и новых предприятий.

Метод стоимости чистых активов основан на корректировке баланса предприятия в связи с тем, что балансовая стоимость активов не соответствует их  рыночной стоимости.

  (47)

Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом

Таблица 3.7

Расчет оценочных мультипликаторов предприятий-аналогов

Наименование оценочного мультипликатора

Предпр. 1

Предпр. 2

Предпр. 3

Среднее значение

Цена/чистая прибыль

Х

Х

Х

3

Цена/ст-ть активов

Х

Х

Х

2

Цена/выручка от реализации

Х

Х

Х

1

Таблица 3.8

Расчёт стоимости бизнеса на основе оценочных мультипликаторов

Показатель

Величина показателя, руб.

Значение мультипли-катора

Ориентир. тоимостть бизнеса, руб.

Вес, %

Чистая прибыль (с. 190, ф.2)

33110

3

99330

0,15

примем 0

Ст-ть активов (с. 300, ф.1)

26867712

2

53735424

81,70

примем 80

Выручка от реализации (с. 010, ф.2)

11924430

1

11924430

18,15

Примем 20

65759184

100

Итого стоимость предприятия:

Ссравн. = 99330 · 0 + 53735424 · 0,8 + 11924430 · 0,2 = 45373225

Вывод: стоимость предприятия, полученная при использовании сравнительного подхода составляет 45373225 тыс. руб. ≈ 45370000 тыс. руб.

             

3.3 Согласование результатов оценки

Сд.п. = 18860000 тыс. руб.

Сз.п. = 18730000 тыс. руб.

Сср.п. = 45370000 тыс. руб.

Таблица 3.9

Матрица анализа иерархий Томаса Саати

Параметры

С З.П.

С С.П.

С Д.П.

Сумма оценок по строкам

Доля влияния

С З.П.

1

С З.П./ С С.П.

С З.П./ С Д.П.

Σ С З.П.Y.

Σ С З.П.Y./ Σ С I.Y.

С С.П.

С С.П./ С З.П.

1

С С.П./ С Д.П.

Σ С С.П.Y.

Σ С С.П.Y./ Σ С I.Y.

С Д.П.

С Д.П./ С З.П.

С Д.П./ С С.П.

1

Σ С Д.П.Y.

Σ С Д.П.Y./ Σ С I.Y.

Σ С I.Y.

Таблица 3.10

Согласование результатов оценки

Подходы

Доходный

Затратный

Сравни-тельный

Σ по строкам

Вес, %

Доходный

1

Д/З

1,01

Д/С

0,42

2,43

22,8 ≈ 25

Затратный

З/Д

0,99

1

З/С

0,41

2,41

22,6 ≈ 25

Сравнительный

С/Д

2,41

С/З

2,42

1

5,83

54,6 ≈ 50

10,67

100

Итого: результат согласования

18860000 · 0,25 + 18730000 · 0,25 + 45370000 · 0,50 = 32082500

С учётом округления итоговая величина текущей рыночной стоимости ОАО «Транспортно - логистическая компания «Димм Транс» составляет 32100000 тыс. руб.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе была проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере ОАО «Транспортно - логистическая компания «Димм Транс» (по данным отчётности за 9 месяцев 2009 года), а также произведена оценка рыночной стоимости рассматриваемого предприятия.

Данное предприятие работает в сфере перевозки грузов в контейнерах на территории России и стран СНГ.

По итогам проведённых исследований и расчётов можно сделать следующие выводы:

- по анализу ликвидности бухгалтерского баланса делаем вывод, что предприятие является платёжеспособным в текущем периоде и становится неплатёжеспособным в прогнозном периоде;

- финансовые показатели платёжеспособности выявили, что платёжеспособность низкая, а концу периода незначительно падает, здесь налицо недостаток денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, снижающихся к концу периода, а также рост кредиторской задолженности, хотя показатели текущей ликвидности в норме;

- показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о том, что за весь анализируемый период организация практически независима от заёмных источников финансирования и её положение можно охарактеризовать устойчивым;

- у предприятия достаточно высокие общие показатели оборачиваемости денежных средств и материальных запасов;

- анализ прибыльности предприятия показал, что в отчётном периоде выручка от продажи товаров и услуг значительно уменьшилась, себестоимость товаров и услуг выросла, валовая прибыль и чистая прибыль многократно снизились, т.к. выросли прочие расходы, проценты к уплате; также у рассматриваемого предприятия довольно низкие показатели рентабельности;

- при оценке потенциального банкротства можно сделать вывод, что у предприятия существует небольшой риск банкротства – предприятие не может восстановить платёжеспособность.

При оценке рыночной стоимости предприятия (бизнеса) были использованы три традиционных подхода к оценке собственности, это:

- доходный;

- затратный;

- сравнительный.

Полученные величины стоимости предприятия в рамках каждого из подходов в последующем согласовывались с помощью матрицы анализа иерархий Томаса Саати. Итоговая рыночная стоимость ОАО «Транспортно - логистическая компания «Димм Транс» составила 32100000 тыс. руб. (с учётом округления).

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

  1.  Федеральный закон №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в  Российской Федерации».
  2.  Федеральный закон №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротство)».
  3.  Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов специальности 270115 «Экспертиза и управление недвижимостью» очной и заочной формы обучения по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса). / Сост.: Столбова С.Ю., Кокуленко К.С. – Омск: Изд-во «Папирус», 2009. – 39 с.
  4.  Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. – М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Издательство «ЭКМОС», 2000. – 352.
  5.  Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учеб пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
  6.  Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. и др. Оценка бизнеса: учебник по ред. Грязновой М.А. – М.: Финансы и статистика, 2005.
  7.  Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учеб. пособие/ под ред. Н.А. Абдулаева, Н.А. Колайко. – М.: Экмос, 2006.
  8.  Щербакова Н.А. Экономика недвижимости: учебное пособие. – Ростов н/Д: Феникс, 2006.
  9.  Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебное пособие. – М.: ОМЕГА-Л, 2007.
  10.  Валдайцев В.С. Управление стоимостью бизнеса. – М.:ФилинЪ, 2004.
  11.  Грибовский С.В., Иванова Е.Н. Оценка стоимости недвижимости. – М.: Интерреклама, 2003.
  12.  Грязнова А.Г. ,. Федотова М.А. Оценка недвижимости . – М.: Интерреклама, 2006.
  13.  Грязнова А.Г. ,. Федотова М.А. Оценка недвижимости . – М.: Интерреклама, 2005.
  14.  Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. Учебник для ВУЗов, Питер 2005.
  15.  Ковалев А.П., Кушель А.А. Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств. – М.:Интерреклама 2006.



 

Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.
20613. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА НЕДВИЖИМОСТИ 1.33 MB
  Расчетно-графическая работа по дисциплине Экономика недвижимости ЯГТУ 080100. факультет инженерно-экономический курс 2 группа ЭЭ-27 1 Тема работы – Оценка рыночной стоимости объекта недвижимости 2 Исходные данные: информация от владельца здания данные Росстата Интернет источники портал недвижимости сайт индексы рынка недвижимости финансовые и оценочные сайты 3 Представить следующие материалы: а текстовые: пояснительная записка; б графические:...
17278. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ТОРГОВОЙ НЕДВИЖИМОСТИ 568.57 KB
  Исследование практической работы российских оценщиков позволило заключить, что в российской оценочной практике информационной базой оценки нередко становятся не достоверные данные, а субъективные мнения и прогнозы. Значительная роль индивидуального фактора негативно влияет на качество оценки, снижая объективность выводов.
17247. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ ЗАО "МПТ" С ЦЕЛЬЮ ИХ ПРОДАЖИ 219.59 KB
  По мере того как в России появлялись независимые собственники предприятий все острее возникала потребность в определении рыночной стоимости обыкновенных акций компаний. Оценка стоимости обыкновенных акций компаний – это процесс определения...
12230. Определение роли банков в рыночной экономике 235.58 KB
  На сегодняшний день банковский сектор РФ подвергся серьезным изменениям. Современная ситуация на рынки банковских услуг не является стабильной. У большинства отечественных банков наблюдаются проблемы с наличием и распределением финансовых активов, неполадки с ликвидностью, снижение уровня доверия населения.
20578. АНАЛИЗ РЕЗЕРВОВ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, С ЦЕЛЬЮ УВЕЛИЧЕНИЯ ЕГО РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ, НА ПРИМЕРЕ ООО «ГИЛЬДИЯ» 196.02 KB
  Прибыль является первоочередным стимулом к созданию новых или развитию уже действующих предприятий. Возможность получения прибыли побуждает людей искать более эффективные способы сочетания ресурсов, изобретать новые продукты, на которые может возникнуть спрос, применять организационные и технические нововведения, которые обещают повысить эффективность производства. Работая прибыльно, каждое предприятие вносит свой вклад в экономическое развитие общества, способствует созданию и приумножению общественного богатства и росту благосостояния народа.
7421. Исследование домовладения и земельного участка, функционально связанного с ним, с целью определения рыночной стоимости, г. Краснодар, ул. Базарная, 95 3.29 MB
  Проведена оценка рыночной стоимости домовладения и земельного участка, функционально связанного с ним, с использованием 2-х подходов: затратного и сравнительного. Земельный участок оценивался сравнительным подходом – методом сравнения продаж.
7429. Исследование домовладения и земельного участка, функционально связанного с ним, расположенного по адресу: РТ, г. Мензелинск, ул. Комарова, с целью определения рыночной стоимости 1.49 MB
  Оценка рыночной стоимости домовладения и земельного участка, функционально связанного с ним, с использованием 2-х подходов: затратного, сравнительного. Земельный участок оценивался сравнительным подходом – методом сравнения продаж.
7428. Исследование домовладения и земельного участка, функционально связанного с ним, расположенных по адресу: Иркутская область, Шелеховский район, с.Веденщина, д.9-г.с целью определения рыночной стоимости 2.75 MB
  Целью выпускной аттестационной работы является закрепление теоретических знаний при освоении специальной дисциплины «Исследование строительных объектов и территории функционально связанной с ними, в том числе с целью проведения их оценки», полученных слушателем в процессе обучения.
7427. Исследование домовладения и земельного участка, функционально связанного с ним, расположенных по адресу: Иркутская область, Шелеховский район, пос. Большой Луг, ул. Молодежная, д. 26 с целью определения рыночной стоимости 1.85 MB
  Проведена оценка рыночной стоимости домовладения и земельного участка, функционально связанного с ним, с использованием 2-х подходов: затратного и сравнительного. Земельный участок оценивался сравнительным подходом – методом сравнения продаж.
21231. Определение факторов формирования стоимости банков и разработка на их основе практических рекомендаций для менеджмента и акционеров 359.45 KB
  Финансовые институты играют огромную роль в современном мире. Финансовые институты определяют гармоничное и поступательное развитие общества и экономики, способствуя аккумулированию и перераспределению свободных денежных средств, созданию эффективной системы взаиморасчетов и управлению рисками.
© "REFLEADER" http://refleader.ru/
Все права на сайт и размещенные работы
защищены законом об авторском праве.