ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

К профессиональным участникам, согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», следует отнести юридических лиц, в том числе и кредитные организации, а также граждан (физических лиц), зарегистрированных в качестве предпринимателей...

2014-07-09

11.46 KB

2 чел.


Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск


ЛЕКЦИЯ № 4

ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессио-
налов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. Их
деятельность требует применения сложной компьютерной техники,
обеспечивающей процесс ценообразования и распространения инфор-
мации. В современных условиях необходима специальная подготовка
профессионалов рынка ценных бумаг, включающая как общеэкономи-
ческую и техническую, так и, учитывая острые ситуации, возникающие
на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка цен-
ных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

К профессиональным участникам, согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», следует отнести юридических лиц, в том числе и кредитные организации, а также граждан (физических лиц), зарегистрированных в качестве предпринимателей и специализирующихся на оказании услуг всем участникам фондового рынка.

Понятие профессионального участника рынка ценных бумаг в РФ по мере его развития и создания законодательной базы претерпело некоторые изменения, как и присущие участникам виды деятельности. В настоящее время в соответствии с Федеральным  законом «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности:

- брокерская (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие);

- дилерская (посредники, участвующие в сделках своим капиталом);

- по управлению ценными бумагами (лица, распоряжающиеся переданными им в доверительное управление ценными бумагами);

- по определению взаимных обязательств (клиринговая);

- депозитарная (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);

- по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- по организации торговли на рынке ценных бумаг (оказыва-
ют услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами).

Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бума-
гами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на осно-
вании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на
совершение таких сделок. Передоверие брокерами совершения сделок
допускается только другим брокерам (если оно оговорено в договоре).
Брокер обычно выполняет поручения своих клиентов в порядке их по-
ступления. Сделки, производимые по поручению клиентов, во всех слу-
чаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению со сделками
самого брокера (если он ими занимается).                 

Если брокер действует в качестве комиссионера, то он может хра-
нить денежные средства клиента, предназначенные для инвестирова-
ния в ценные бумаги или полученные в результате их продажи, на сво-
их забалансовых счетах и использовать их до момента возврата клиенту
(в соответствии с условиями договора). Часть прибыли, полученной от
использования этих средств и остающейся в распоряжении брокера,
перечисляется в соответствии с договором клиенту. Все убытки, поне-
сенные клиентом в связи с деятельностью брокера, возмещаются ему
брокером в порядке, установленном гражданским законодательством
Российской Федерации.

Брокеры на рынке ценных бумаг представлены специализирован-
ными фирмами, имеющими статус юридических лиц. На Западе они или
принадлежат частным лицам, или являются акционерными общества-
ми. В России они существуют обычно в форме товариществ с ограни-
ченной ответственностью. Их уставный капитал невелик, чтобы под-
падать под законодательство о малых предприятиях и получать льготы
по налогообложению. В то же время эти фирмы стремятся увеличивать
собственный и заемный капитал, расширять число своих клиентов.

По своей структуре типичная для стран Запада брокерская фирма
состоит из дирекции, административной группы (секретариата, бухгал-
терии), консультативного отдела, отдела торговли ценными бумагами
и информационно-технического отдела. Всего в фирме занято 15-25
человек.

В сферу деятельности брокерской фирмы входят оказание услуг по
консалтингу, размещение ценных бумаг на первичном и вторичном
рынках, создание и управление инвестиционными фондами и т.п. Кро-
ме того, брокеры обычно оказывают ряд особых услуг на финансовом
рынке: посредничество при получении банковского кредита, помощь в
страховании сделок, в том числе биржевых, с ценными бумагами.

В условиях России роль брокерских фирм весьма значительна. Так,
они способствуют переводу предприятий на акционерную форму соб-
ственности, оказывают содействие предприятиям и местным органам
власти в выпуске облигаций, принимают участие в размещении госу-
дарственных ценных бумаг и т. п. Для того чтобы деятельность брокерской фирмы была успешной, она должна быть подключена к инфор-
мационным сетям (национальным и международным), войти в Ассоци-
ацию брокерских фирм.

Свои операции брокеры совершают, руководствуясь рядом правил:
1: Клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором ого-
вариваются все виды поручений, в том числе где купить ценные бумаги
(на фондовой бирже или на внебиржевом рынке).

2. Брокер действует в пределах определенной ему клиентом суммы,
сохраняя обычно за собой право выбора ценных бумаг в соответствии
с полученной им установкой.

3.  Клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные
ему сделки.

4.  Выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре
срок известить об этом клиента и перечислить ему средства, получен-
ные от продажи ценных бумаг (за вычетом комиссионных).

5. Сделка должна быть зарегистрирована брокером в особой книге,
и клиент вправе потребовать из нее выписку.

Отношения между брокерской фирмой и клиентом предполагают вза-
имодействие сторон через лиц, несущих ответственность за совершение
сделки. Все соглашения, даже если они первоначально были заключены
устно, составляются по форме в письменном виде и имеют законную силу.

Принимая поручения от своих клиентов, брокерская фирма нужда-
ется в определенных гарантиях, особенно если клиент выступает как
покупатель. Для гарантии могут быть использованы: вексель на всю
сумму сделки; залог в размере 25-100% сделки, внесенный на счет бро-
кера; текущий счет, открытый для брокера; страховой полис, предос-
тавленный брокеру, и т. п.

Брокерская фирма должна информировать своего клиента о тех га-
рантиях, которые дает его контрагент. Вместе с тем не исключено, что
брокерская фирма осуществляет операции за свой счет, предоставляя
клиенту кредит, и берет на себя весь риск, связанный с совершаемыми
при ее участии сделками. В этом случае ее доход включает не только ко-
миссионные, процент за кредит, но и плату за риск. Впрочем, в этом слу-
чае брокерская фирма выходит за рамки чисто посреднических функций
и приближается по характеру своей деятельности к дилерским фирмам.

Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего
имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или)
продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или)
продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую
деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо,
являющееся коммерческой организацией. Дилер имеет также право
объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных
бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и (или)
продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действу-
ют объявленные цены.

Таким образом, дилеры - это те же брокеры, но в отличие от после-
дних они вкладывают свой капитал при заключении сделок. Это мож-
но пояснить на следующем примере. Предположим, что мэрия Санкт-
Петербурга решила выпустить городской займ путем эмиссии
1000-рублевых облигаций. Для продажи облигаций у мэрии нет соб-
ственного аппарата, и она принимает решение обратиться к дилерским
фирмам. Очевидно, что заем большого города будет выпущен на круп-
ную сумму - десятки миллиардов рублей.

Выступить дилерами при размещении такого займа могут только
крупные фирмы (например, коммерческие банки). Механизм этого по-
средничества мог бы быть таким: мэрия продает дилерам 1000-рубле-
вые облигации с определенной скидкой (дисконтом), например за 950
руб., т.е. на 50 руб. ниже номинала. Дилеры обеспечивают реализацию
облигаций, их расходы и прибыль от операции должны "уложиться" в
50-рублевую скидку с номинала (подобную операцию называют прода-
жей с дисконтом).

Дилеров, специализирующихся на операциях с ценными бумагами,
называют дилерами с ограниченной ответственностью: их риск в про-
цессе купли-продажи бумаг меньше, чем у эмитентов и инвесторов (он
существует в течение меньшего периода времени). Дилеры выполняют
следующие функции:

•  обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и
качестве;

•  действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иног-
да привлекают для этой цели брокеров);

•  следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда сни-
жается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов
или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые опера-
ции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;

•  дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей
и продавцов (действуют как катализаторы рынка).

Действия дилеров на рынке ценных бумаг отличаются большей
масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы владеют
большими капиталами, которые они наращивают за счет получаемых
комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал. Дилерские фир-
мы еще в большей степени, чем брокерские, должны принимать учас-
тие в деятельности своих профессиональных ассоциаций и быть под-
ключены к национальным и международным информационным сис-
темам.

Управляющие получают права на совершение операций с ценными
бумагами (в интересах клиентов) от своего имени и за вознаграждение
в течение установленного срока. В доверительное управление могут
также передаваться денежные средства, предназначенные для инвести-
рования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица
или индивидуальные предприниматели. Порядок деятельности по уп-
равлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами.
В случае, если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам,
управляющие обязаны ущерб возместить.

В настоящее время на российском рынке ценных бумаг в качестве
управляющих выступают в основном юридические лица (прежде всего
коммерческие банки).

Клиринги определяют взаимные обязательства (сбор, сверку, кор-
ректировку информации по сделкам с ценными бумагами и подготовку
бухгалтерских документов по ним) и их зачет по поставкам ценных бу-
маг и расчетам по ним.

Организации, производящие клиринг по ценным бумагам, в связи с
расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполне-
нию подготовленные при определении взаимных обязательств бухгал-
терские документы на основании их договоров с участниками рынка
ценных бумаг, для которых производятся расчеты. Клиринговая орга-
низация обязана формировать специальные фонды для снижения риска
неисполнения сделок с ценными бумагами. В Российской Федерации
создание клиринговых организаций инициировали коммерческие бан-
ки и фондовые биржи.

Депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных
бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием
может быть только юридическое лицо.

Регистраторы (держатели реестра ценных бумаг) ведут реестр вла-
дельцев ценных бумаг, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение
и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра вла-
дельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра могут зани-
маться только юридические лица, которые не имеют права сами зани-
маться сделками с ценными бумагами.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимает-
ся совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и
(или) с использованием электронной базы данных. Эта система должна
обеспечить сбор и хранение в течение установленного законодатель-
ством Российской Федерации срока информации о всех фактах и доку-
ментах, влекущих необходимость внесения изменений в систему веде-
ния реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя
реестра по внесению этих изменений. Для ценных бумаг на предъявите-
ля реестр не ведется.

Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблю-
дать правила предоставления информации в систему ведения реестра.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный учас-
тник рынка ценных бумаг, действующий на основании поручения эми-
тента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем рее-
стра должна быть независимая специализированная организация.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридичес-
ким лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг
неограниченного числа эмитентов.

Услугами регистраторов могут пользоваться как владельцы, так и
номинальные держатели ценных бумаг, т. е. лица, не являющиеся владель-
цами этих ценных бумаг. Номинальные держатели могут реализовать
права, закрепленные ценными бумагами, только в случае получения соот-
ветствующего полномочия от владельцев. Данные о номинальных дер-
жателях ценных бумаг, так же как и об их владельцах, вносятся в систему
ведения реестра1.

В Российской Федерации регистраторы стали работать на рынке цен-
ных бумаг как элемент его инфраструктуры для обслуживания процесса
приватизации. Они предназначались для ведения реестров акционеров,
образовавшихся в результате проведения закрытой подписки на акции и
чековых аукционов. На первом этапе своего существования регистрато-
ры получали поддержку государства, сейчас они представляют собой
обычные коммерческие организации и должны рассчитывать на себя,
осваивая новые функции: помощь при эмиссиях, консалтинг и т. п.

Организаторы торговли на рынке ценных бумаг предоставляют ус-
луги, непосредственно способствующие заключению гражданско-пра-
вовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую информацию лю-
бому заинтересованному лицу: правила допуска к торгам участников
рынка ценных бумаг и самих ценных бумаг, заключения и сверки сде-
лок, регистрации и исполнения сделок, расписание предоставляемых
услуг и т.п. По каждой сделке, заключенной в соответствии с установ-
ленными правилами, любому лицу предоставляется информация о дате
и времени заключения сделки, цене одной ценной бумаги, количестве
ценных бумаг и т. п. Таким образом, организаторы торговли должны
содействовать открытости рынка ценных бумаг.

Джобберы - консультанты по проблемам конъюнктуры рынка цен-
ных бумаг - впервые появились в Лондонском Сити. Их деятельность
потребовалась в связи с постоянным расширением масштабов и струк-
туры рынка ценных бумаг, усложнением операций на этом рынке. В
депозитариях и других местах хранения находится огромное количе-
ство ценных бумаг, выпущенных различными эмитентами в разное вре-
мя и наделенных несхожими свойствами.

Джобберы нужны не только для того, чтобы правильно оценить ин-
вестиционные качества уже выпущенных ценных бумаг, но и для того,
чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски. Они не только
дают разовые консультации, но и решают сложные проблемы рынка
ценных бумаг (делают прогнозы изменения курсов акций, определяют
перспективы развития отдельных отраслей экономики, анализируют на-
логовую политику и т.п.). Для этого они создают временные исследова-
тельские коллективы из числа экономистов, банковских работников,
других специалистов.

Брокеры и дилеры, если они подготавливают крупные операции на
рынке ценных бумаг, чтобы уменьшить риск, предпочитают при оцен-
ке всех возможных вариантов пользоваться услугами джобберов, специализирующихся на отдельных видах ценных бумаг и операциях с ними. Услуги джобберов принадлежат к числу наиболее высокооплачиваемых.

В последние годы в России число профессиональных участников рынка ценных бумаг значительно возросло. Только их взаимодействие может обеспечить стабилизацию рынка и повысить ликвидность ценных бумаг.



 

Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.
9234. Участники рынка ценных бумаг. Государственный контроль за рынком. Саморегулирование как форма организации рынка. Конкретные формы структурной организации на российском рынке ценных бумаг 65.46 KB
  Конкретные формы структурной организации на российском рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Конкретные формы структурной организации на российском рынке ценных бумаг.
7813. Участники рынка ценных бумаг 15.83 KB
  Главным государственным органом регулирования и контроля РЦБ в Российской Федерации является Федеральная служба по финансовым рынкам ФСФР ранее ФКЦБ. Доходом брокера является комиссионное вознаграждение. Дилерской деятельностью является совершение сделок куплипродажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг является сбор обработка хранение и предоставление данных о владельцах ЦБ.
14144. Иные участники рынка ценных бумаг 25.67 KB
  Инвесторы и защита их прав на рынке ценных бумаг. Финансовые консультанты на рынке ценных бумаг. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.
18662. Анализ рынка ценных бумаг 14.89 KB
  В современности российский рынок ценных бумаг еще формируется и играет важную и значимую роль. Именно фондовый рынок является наиболее эффективным источником привлечения капитала в экономику страны для компаний и предприятий, а для инвесторов предоставляет шанс грамотно распоряжаться своими накоплениями.
7812. Сущность рынка ценных бумаг 19.25 KB
  Сущность рынка ценных бумаг. Экономическая и юридическая сущность рынка ценных бумаг.Инфраструктура рынка ценных бумаг.Налогообложение операций с ценными бумагами.
5633. Регулирование рынка ценных бумаг 24.67 KB
  Теоретические аспекты рынка ценных бумаг его составные части и функции. Понятие рынка ценных бумаг и его виды. Функции и составные части рынка ценных бумаг регулирование рынка ценных бумаг. Сущность определение процесса регулирование рынка ценных бумаг.
14176. Общая характеристика рынка ценных бумаг 23.65 KB
  Понятие и функции рынка ценных бумагах. Внутренняя структура и виды рынка ценных бумаг. Понятие и классификация субъектов рынка ценных бумаг. Информационное обеспечение рынка ценных бумаг
14162. Правовое регулирование рынка ценных бумаг 26.47 KB
  Общественные отношения регулируемые нормами о ценных бумагах и их рынке. Характеристика норм о ценных бумагах и их место в правовой системе. Принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг.
17613. Развитие мирового рынка ценных бумаг 31.82 KB
  Определить понятие мирового рынка ценных бумаг, его особенности и виды; выявить исторические этапы формирования и развития мирового рынка ценных бумаг; оценить современное состояние мирового рынка ценных бумаг.
7806. Методы анализа рынка ценных бумаг 149.21 KB
  Методы анализа рынка ценных бумаг. Методология фундаментального анализа Фундаментальный анализ используется для определения реальной стоимости ценных бумаг предприятияэмитента исходя из расчета текущей стоимости активов предприятия с учётом всех видов ожидаемых доходов. Главной задачей фундаментального анализа является выявление наиболее недооценённых акций или иных ЦБ обладающих наивысшим потенциалом роста в перспективе. Таким образом определяется степень недооценки компаний по отношению к отрасли в среднем и формируется...
© "REFLEADER" http://refleader.ru/
Все права на сайт и размещенные работы
защищены законом об авторском праве.